Sezonul raportărilor financiare pentru trimestrul al doilea din 2026 a început într-o notă pozitivă pentru companiile din indicele paneuropean STOXX 600. Rezultatele publicate până în prezent depășesc estimările stabilite la finalul primului trimestru, chiar dacă amploarea surprizelor pozitive rămâne sub media istorică.
Aproximativ 27% dintre companiile incluse în STOXX 600 și-au prezentat deja rezultatele trimestriale, iar circa jumătate dintre acestea au raportat un profit pe acțiune – EPS – peste așteptările analiștilor.
La nivel agregat, profiturile raportate sunt cu 1,9% peste estimări, calculat pe baza mediei, și cu 2,1% peste prognoze la nivel median. Amplitudinea surprizei pozitive rămâne însă sub media pe termen lung, de aproximativ 5,9%.
Rata companiilor care au depășit estimările, de aproximativ 50%, este, de asemenea, ușor mai redusă decât nivelul obișnuit de 54% înregistrat într-un trimestru normal.
Creșterea profiturilor depășește estimările inițiale
Companiile care au raportat până acum au înregistrat o creștere medie a profitului pe acțiune de 17,9% față de aceeași perioadă a anului trecut. La nivel median, avansul EPS ajunge la 20,3%.
Aceste rezultate sunt semnificativ peste ritmul de creștere de 11,4% anticipat la 31 martie, ceea ce indică faptul că profitabilitatea companiilor europene a evoluat mai bine decât se estima la începutul trimestrului.
Cu toate acestea, surprizele pozitive sunt concentrate într-un număr relativ redus de companii.
Potrivit unei analize Goldman Sachs, doar 26% dintre companiile care au raportat și-au depășit estimările de profit cu mai mult de 5%, comparativ cu o medie istorică de aproximativ 40%. O parte importantă a surprizei pozitive agregate a fost generată de câteva companii cu o pondere ridicată în indice.
Investitorii sancționează mai puternic rezultatele slabe
Reacția bursieră la publicarea rezultatelor a fost asimetrică. În medie, acțiunile companiilor care au depășit estimările s-au apreciat cu aproximativ 2%, în timp ce titlurile companiilor care au ratat prognozele au scăzut cu circa 3%.
Această evoluție sugerează că investitorii recompensează moderat rezultatele peste așteptări, dar penalizează mai sever eventualele dezamăgiri.
BNP Paribas estimează că raportul dintre companiile europene care depășesc estimările și cele care le ratează se situează în prezent la 1,5, aproape de maximele istorice. Compania mediană a raportat rezultate cu aproximativ 1% peste așteptări.
Sectorul energetic conduce creșterea profiturilor
Energia este principalul contributor pozitiv la creșterea agregată a profiturilor și continuă să raporteze cele mai solide rezultate dintre sectoarele europene.
Contribuții pozitive au venit și din partea sectoarelor financiar, tehnologic și industrial. La polul opus, sectorul imobiliar și cel al sănătății continuă să înregistreze rezultate mai slabe.
În ansamblu, majoritatea sectoarelor din STOXX 600 raportează o creștere a profiturilor comparativ cu trimestrul al doilea din 2025.
Veniturile companiilor europene oferă o imagine mai puțin convingătoare
În ceea ce privește veniturile, rezultatele sunt mai puțin favorabile. Doar aproximativ 23% dintre companii au raportat vânzări peste estimări.
La nivel agregat, veniturile sunt cu 0,2% sub așteptări, calculat pe baza mediei, și cu 0,2% peste estimări la nivel median.
Creșterea raportată a veniturilor se situează la 9,2% în medie și la 9,3% la nivel median.
Sectoarele energetic, tehnologic și industrial conduc și clasamentul creșterii veniturilor. Cele mai slabe rezultate sunt raportate de companiile din sectoarele bunurilor de consum discreționare și bunurilor de consum de bază.
Marjele de profit rămân reziliente
Compania mediană din indice înregistrează o creștere a profitului mai ridicată decât media, ceea ce sugerează că evoluția pozitivă a rezultatelor este relativ bine distribuită la nivelul companiilor.
În același timp, câteva rezultate negative raportate de companii mari afectează media creșterii veniturilor.
Diferența persistentă dintre ritmul de creștere a profiturilor și cel al veniturilor indică o reziliență a marjelor și menținerea disciplinei costurilor. Companiile europene continuă astfel tendința observată în ultimii ani, în care profiturile au crescut frecvent mai rapid decât vânzările.
Această evoluție poate fi explicată prin controlul mai strict al cheltuielilor, eficientizarea operațiunilor și capacitatea unor companii de a transfera către consumatori o parte din creșterea costurilor.
Perspectivele pentru întregul an 2026 rămân constructive
Estimările pentru întregul an indică în continuare o creștere a profitului pe acțiune de ordinul a 10%-15% pentru companiile din STOXX 600.
Sectoarele energetic, tehnologic și al materiilor prime sunt așteptate să conducă avansul profiturilor și în trimestrele următoare.
Principala întrebare pentru restul sezonului de raportări este dacă dinamica veniturilor se va îmbunătăți suficient pentru a susține ritmul actual de creștere a profiturilor.
Evoluția prețurilor energiei va reprezenta un factor important, în special în contextul volatilității generate de tensiunile din Orientul Mijlociu. Prețurile mai ridicate pot sprijini profiturile companiilor energetice, dar pot pune presiune asupra costurilor și marjelor celorlalte sectoare.
Sezonul raportărilor urmează să intre într-o etapă intensă, alte 93 de companii din STOXX 600 fiind programate să își publice rezultatele în cursul săptămânii viitoare.
