Deși impactul general al atacurilor SUA asupra facilităților nucleare iraniene rămâne incert, piețele au răspuns până acum cu precauție. Ceea ce este clar, însă, este că atacurile vor spori probabil incertitudinea economică și vor pune presiune ascendentă asupra prețurilor petrolului
Contextul escaladării
Duminică dimineață, conflictul din Orientul Mijlociu a escaladat semnificativ după ce SUA au bombardat trei facilități nucleare din Iran. Președintele american Donald Trump a calificat atacurile drept „foarte reușite”, iar Secretarul Apărării Pete Hegseth a afirmat că SUA au „distrus” facilitățile, în timp ce Iranul a raportat doar daune limitate. Această situație ne lasă cu senzația familiară că înțelegem mult mai puțin decât credeam că știm.
Pe lângă incertitudinea privind impactul imediat al atacurilor americane, consecințele pe termen lung rămân de asemenea neclare. În ultimele 24 de ore, reacția militară a Iranului a fost limitată, alimentând narațiunea că Iranul nu are sau nu dorește să folosească mijloace militare pentru a reacționa, se arată într-o analiză efectuată de ING Bank.
Opțiunile Iranului și implicațiile
Piețele financiare așteaptă în prezent răspunsul Iranului. Par să existe patru opțiuni principale:
• Escaladare totală, care ar putea atrage alte națiuni precum China sau Rusia
• Perturbarea Strâmtorii Hormuz
• Sprijin activ sau pasiv pentru atacuri teroriste în SUA și Europa
• Alternativ, să nu întreprindă nicio acțiune
•Cele mai probabile consecințe economice ale atacurilor americane vor fi asupra incertitudinii generale și asupra prețului petrolului.
Impactul asupra pieței petrolului
Odată cu evenimentele recente, scenariul nostru mai sever a devenit mai probabil: perturbarea transportului maritim prin Strâmtoarea Hormuz, un punct de strangulare crucial pentru fluxurile globale de petrol și LNG, cu o pătrime din comerțul maritim de petrol trecând prin strâmtoare. Aproximativ 20% din comerțul global de LNG trece de asemenea prin strâmtoare, sea arată in analiză.
Chiar dacă există posibilitatea ca unele fluxuri să fie deviate, o blocare eficientă a Hormuz ar duce la o schimbare dramatică în perspectiva petrolului, împingând piața într-un deficit profund. Capacitatea de producție de rezervă a OPEC nu ar ajuta în această situație, deoarece cea mai mare parte se află în Golful Persic, iar aceste fluxuri ar trebui să treacă prin Strâmtoarea Hormuz.
Proiecții de preț:
• Sub o blocadă reușită, ne-am aștepta ca Brentul să se tranzacționeze până la 120 USD/baril pe termen scurt
• O întrerupere prelungită (până la sfârșitul lui 2025) ar putea vedea prețurile tranzacționându-se peste 150 USD/baril, la noi maxime record
Impactul economic pentru SUA, zona euro și băncile centrale
Statele Unite și Rezerva Federală
Pentru SUA și Fed, bufferele de inventar ar fi putut permite firmelor să amâne deciziile privind creșterea prețurilor, dar acest lucru nu va fi cazul mult timp. S-ar putea să vedem creșteri mai mari în cifrele inflației de la o lună la alta pe parcursul verii.
Creșterea prețurilor petrolului ar avea un impact limitat asupra economiei americane, SUA fiind exportator net de energie, cu mai puțin de 10% din importurile sale de petrol provenind din Golful Persic. Totuși, prețurile globale mai mari ale petrolului ar afecta consumatorii și companiile americane.
Implicații pentru politica monetară:
• Combinația de prețuri potențial mai mari ale petrolului, noua incertitudine geopolitică și tarifele care se profilează ar trebui să întărească poziția actuală de așteptare a Fed
• Ne putem aștepta la prima reducere Fed în trimestrul patru, potențial începând cu o reducere de 50 de puncte de bază în decembrie
Zona Euro și BCE
Pentru zona euro, impactul prețurilor mai mari ale petrolului asupra activității economice ar fi limitat. Conform unui scenariu al Băncii Centrale Europene, o creștere de 20% a prețurilor energiei ar putea reduce creșterea cu 0,1 puncte procentuale atât în 2026, cât și în 2027.
Aplicarea prețurilor actuale ale petrolului la propriile proiecții macro din iunie ale BCE ar ridica inflația cu 0,3 puncte procentuale în acest an și 0,6 puncte procentuale anul viitor.
Revenirea dolarului?
În sesiunea de tranzacționare de dimineață, dolarul a înregistrat o revenire așteptată. Demonstrația forței militare americane, precum și teama de prețuri mai mari ale petrolului, au slăbit euro.
Un factor crucial va fi durata oricărei potențiale blocade a Strâmtorii Hormuz. Cu cât o astfel de blocadă durează mai mult, cu atât este mai mare probabilitatea ca valoarea alternativelor de refugiu sigur precum euro și yenul să fie erodată, iar dolarul să se bucure de o recuperare decentă.
Concluzii pentru investitori
Situația actuală evidențiază complexitatea interconnexiunilor geopolitice și economice globale. Investitorii ar trebui să monitorizeze îndeaproape:
• Evoluția prețurilor petrolului și impactul asupra inflației
• Răspunsul băncilor centrale la noile presiuni inflaționiste
• Dinamica dolarului american în contextul incertitudinii geopolitice
•Potențialul pentru schimbări în fluxurile comerciale globale
În timp ce impactul pe termen scurt rămâne gestionabil, consecințele pe termen lung depind în mare măsură de modul în care se va dezvolta situația în următoarele săptămâni și luni.
