Economia Chinei continuă să transmită semnale mixte, în condițiile în care cererea internă rămâne slabă, iar investițiile încetinesc puternic. Potrivit analiștilor de la ING Bank, divergența din economia chineză devine tot mai vizibilă: consumul și investițiile dezamăgesc, în timp ce producția industrială rămâne susținută de cererea externă.
Vânzările retail au scăzut în luna mai cu 0,6% în ritm anual, după o creștere modestă de 0,2% în aprilie. Este cel mai slab nivel de după perioada marcată de distorsiunile pandemiei. Evoluția a fost influențată de efectele politicilor de tip „trade-in”, care au dus anterior la o accelerare artificială a consumului în anumite categorii, urmată acum de o corecție.
Cele mai mari scăderi au fost înregistrate la electrocasnice, unde vânzările au coborât cu 15,6%, la automobile, cu un declin de 16,1%, și la mobilier, cu o scădere de 8,7%. De asemenea, vânzările de aur și bijuterii au avut o evoluție slabă, cu o contracție de 8,9%, pe fondul scăderii prețurilor aurului.
Consumul rămâne afectat de încrederea redusă a populației, încetinirea creșterii salariilor și presiunile asupra bilanțurilor gospodăriilor, în special din cauza declinului prețurilor din sectorul imobiliar. În acest context, ING consideră că autoritățile chineze ar putea fi nevoite să introducă noi măsuri pentru stimularea consumului, mai ales având în vedere rolul important al cererii interne în noul Plan Cincinal al Chinei.
Investițiile continuă să scadă puternic
Un alt semnal negativ vine din zona investițiilor în active fixe, care au scăzut cu 4,1% în ritm anual, de la minus 1,6% în aprilie. Evoluția a fost semnificativ sub așteptările pieței și marchează cel mai slab nivel din 2020.
Investițiile private au rămas principalul punct vulnerabil, cu o contracție de 7,1%, comparativ cu o scădere de doar 0,4% în cazul investițiilor publice. Potrivit ING, incertitudinile geopolitice globale au determinat companiile să adopte o atitudine prudentă, amplificând un mediu investițional deja fragil.
Totuși, există diferențe importante între sectoare. Investițiile au continuat să crească în domenii precum transportul feroviar, navele și industria aerospațială, cu un avans de 23,6%, textilele, cu 10,8%, transporturile, cu 7,1%, și producția de computere și echipamente electronice, cu 6,7%. Investițiile high-tech au crescut cu 4,5%, reflectând strategia Chinei de modernizare industrială și reducere a dependenței tehnologice externe.
În schimb, apetitul general redus pentru investiții afectează și piețele financiare, prin cererea scăzută de creditare. În acest context, băncile ajung să plaseze mai multe fonduri în obligațiuni guvernamentale, în lipsa unor oportunități solide de finanțare în economia reală.
Producția industrială rămâne punctul forte al economiei
Producția industrială a crescut cu 4,5% în ritm anual în mai, peste nivelul de 4,1% înregistrat în aprilie. Acesta a fost singurul indicator important care a depășit estimările analiștilor.
Performanța industriei chineze este susținută în continuare de cererea externă, iar sectoarele cu evoluții bune sunt aceleași care beneficiază de exporturi puternice. Producția auto a crescut cu 8,3%, sectorul feroviar, naval și aerospațial cu 7,4%, iar producția de computere și echipamente electrice cu 17%.
De asemenea, industria high-tech a continuat să se remarce, cu un avans de 15,1% în luna mai. Producția de roboți industriali a crescut cu 27,9%, iar cea de roboți pentru servicii cu 19,8%, confirmând orientarea Chinei către automatizare și tehnologii avansate.
Pe de altă parte, sectoarele dependente de piața imobiliară și de infrastructură rămân sub presiune. Producția de ciment a scăzut cu 8,1%, cea de oțel cu 2,8%, iar cea de sticlă cu 6,3%.
Piața imobiliară rămâne o frână pentru creștere
Sectorul imobiliar continuă să reprezinte una dintre principalele vulnerabilități ale economiei chineze. Datele publicate de Biroul Național de Statistică arată că prețurile locuințelor noi au scăzut cu 0,20% față de luna precedentă, în timp ce prețurile locuințelor existente au coborât cu 0,26%.
Deși există semnale de stabilizare în unele orașe de rangul întâi și al doilea, ING avertizează că este prea devreme pentru a vorbi despre atingerea unui minim al pieței imobiliare. Prețurile continuă să scadă, iar nivelurile ridicate ale stocurilor de locuințe nevândute rămân o problemă majoră.
Investițiile imobiliare, aflate deja în scădere cu 16,2% de la începutul anului, vor continua probabil să fie un factor negativ pentru creșterea economică a Chinei în perioada următoare.
În concluzie, datele recente arată o economie chineză tot mai dezechilibrată: exporturile și industria high-tech rămân puncte de sprijin, însă consumul, investițiile private și sectorul imobiliar continuă să tragă în jos dinamica economică. În acest context, presiunea asupra autorităților de la Beijing pentru noi măsuri de stimulare devine tot mai mare.
