Piața muncii din Statele Unite a transmis în luna iulie unul dintre cele mai slabe semnale din ultima perioadă, alimentând îndoielile privind posibilitatea ca Rezerva Federală să majoreze dobânzile la ședința din septembrie. Potrivit economiștilor ING, datele susțin mai degrabă scenariul unei pauze prelungite din partea Fed, posibil chiar până în 2027.
Economia americană a pierdut 23.000 de locuri de muncă în luna iulie, în timp ce datele pentru cele două luni anterioare au fost revizuite în scădere cu un total de 103.000 de poziții. În aceste condiții, media creării de locuri de muncă din ultimele trei luni a coborât la doar aproximativ 20.000.
Rata șomajului a scăzut de la 4,2% la 4,1%, însă ING atrage atenția că această evoluție nu reprezintă neapărat o veste bună. Scăderea a fost determinată în principal de reducerea ratei de participare pe piața muncii, ceea ce înseamnă că tot mai multe persoane au părăsit complet forța de muncă.
Rata de participare a coborât la 61,4%, un nivel care, în afara perioadei pandemiei, nu a mai fost întâlnit din anii 1970. Aproximativ 250.000 de persoane au ieșit din forța de muncă într-o singură lună. Numărul persoanelor care s-au declarat angajate a scăzut cu 87.000, iar cel al șomerilor cu 178.000.
Potrivit ING, dacă rata de participare ar fi rămas neschimbată în ultimul an, rata șomajului din SUA ar fi depășit în prezent 5%, ceea ce ar fi făcut dificil de justificat o eventuală majorare a dobânzii în septembrie.
Slăbiciune în retail, finanțe și ospitalitate
Datele sectoriale arată, de asemenea, o deteriorare a pieței muncii. Sectorul de leisure și hospitality a pierdut aproximativ 40.000 de locuri de muncă în iulie, după o scădere de 43.000 în luna precedentă.
Sectorul financiar a eliminat circa 14.000 de poziții, iar retailul alte 19.000. Evoluțiile pozitive au venit din construcții, unde au fost create 22.000 de locuri de muncă, și din educație privată și servicii de sănătate, cu un avans de aproximativ 25.000.
În același timp, ritmul de creștere a salariului mediu orar a încetinit la 3,2% în termeni anuali, de la 3,5%, semnalând o diminuare suplimentară a presiunilor salariale.
Piețele reduc pariurile pe o majorare de dobândă
Reacția investitorilor la publicarea raportului a fost rapidă. Randamentul titlurilor de stat americane cu maturitatea la doi ani a scăzut cu aproximativ 8 puncte de bază, iar dolarul s-a depreciat.
Contractele futures pe rata fondurilor federale mai încorporează în prezent doar aproximativ 10 puncte de bază dintr-o posibilă majorare de 25 de puncte de bază la ședința Fed din 16 septembrie.
Economiștii ING consideră că raportul privind piața muncii întărește scenariul unei pauze prelungite din partea Rezervei Federale. Totuși, până la următoarea reuniune FOMC vor mai fi publicate un nou raport privind ocuparea forței de muncă și două seturi de date privind inflația, iar investitorii vor urmări cu atenție și mesajele oficialilor Fed de la simpozionul de la Jackson Hole.
ING nu exclude o revenire a angajărilor în august, însă consideră că decizia Fed va depinde în principal de evoluția inflației.
Pentru raportul CPI din iulie, economiștii băncii estimează o creștere de 0,1% față de luna precedentă pentru inflația generală și de 0,2% pentru inflația de bază.
Reducerea presiunilor din componenta locuințelor, temperarea creșterilor salariale și eventualele efecte favorabile asupra costurilor companiilor ar putea contribui la continuarea procesului dezinflaționist. În plus, o eventuală redeschidere completă a Strâmtorii Hormuz ar putea conduce la scăderea prețurilor carburanților și ar limita suplimentar presiunile inflaționiste.
În aceste condiții, ING estimează că Fed ar putea menține dobânda de politică monetară neschimbată pentru o perioadă îndelungată, posibil până în 2027, mai ales dacă următoarele date vor confirma încetinirea inflației și slăbiciunea pieței muncii.
