Cel mai așteptat raport privind evoluția numărului locurilor de muncă din Statele Unite a oferit o imagine mixtă care nu face prea multe pentru a rezolva dezbaterea dacă Fed va reduce ratele dobânzilor cu 25bp sau 50bp pe 18 septembrie.
Conform analiștilor, o prognoză de 50bp este o estimare mai degrabă optimistă, bazată pe faptul că temerile legate de inflație s-au diminuat și Fed va dori să se poziționeze înaintea slăbiciunii din piața muncii, care va deveni tot mai evidentă în lunile următoare.
Locurile de muncă continuă să scădă, dar rămân pozitive
În ceea ce privește cifrele din august, numărul total al locurilor de muncă cu excepția sectorului agricol a crescut cu 142.000 față de consensul de 165.000, așadar o ușoară scădere, dar au fost 86.000 de revizuiri negative pentru ultimele două luni.
Se pot vedea acum revizuiri constante în scădere a datelor, și asta fără să includem revizuirile provizorii publicate acum câteva săptămâni, care au arătat că Biroul pentru Statistica Muncii (BLS) a supraestimat creșterea locurilor de muncă cu o medie de 78k pe lună în cele 12 luni până în martie 2024. De exemplu, iunie a fost raportată inițial la 206k, revizuită la 179k luna trecută, iar acum este doar 118k, în timp ce iulie a fost revizuită în scădere cu 114k până la 89k.
Având în vedere acest lucru, putem cu adevărat să avem încredere în cifrele de astăzi? Ar trebui să scădem 78k din cifra principală pentru a ține cont de eroarea din modelul inițial? – asta ar da o creștere a locurilor de muncă de doar 64k in august, se întreabă analiștii de la ING Bank.
Pe partea pozitivă, rata șomajului a scăzut înapoi la 4,2% după ce a crescut de la 4,1% la 4,3% luna trecută. Cu toate acestea, rata subocupării a crescut la 7,8% de la 7,9%, astfel că există un număr tot mai mare de oameni care lucrează part-time, dar doresc să lucreze full-time.
În acest sens, detaliile arată că sectorul manufacturier a avut o evoluție foarte slabă (-24k). Locurile de muncă din retail și cele temporare au scăzut timp de trei luni consecutive, iar locurile de muncă din sectorul IT au scăzut sau au stagnat timp de cinci luni.
Creșterea continuă să fie în sectorul guvernamental (+24k), în sectorul de agrement și ospitalitate (+46k) și serviciile de sănătate (+47k). Acestea sunt sectoare care, de obicei, sunt mai prost plătite, mai puțin sigure și cu mai multe locuri de muncă part-time.
Prin urmare, aș argumenta că detaliile sunt mai slabe decât sugerează cifrele principale; sectoarele tipice pe care le-aș asocia cu o economie puternică și vibrantă nu performează (servicii de afaceri, manufactură, transport și logistică, tehnologie, etc.), apreciază James Knightley, Chief International Economist, in cadrul ING Bank.
Se pierd locurile de muncă bune?
Ocuparea forței de muncă full-time față de part-time arată o divergență mare, ceea ce se potrivește cu ideea că SUA adaugă în principal locuri de muncă part-time, mai prost plătite, și pierde locuri de muncă full-time, bine plătite, în principal prin pierderi naturale – fără a înlocui lucrătorii care se pensionează sau demisionează. Fiecare recesiune începe în acest fel, din păcate. Cea mai simplă modalitate de a reduce costurile este să nu înlocuiești lucrătorii, dar dacă toată lumea face asta, economia încetinește, iar companiile încep să facă reduceri efective în timp.
Cu slăbiciunea pieței muncii care se va intensifica, ne menținem opinia privind o reducere de 50bp, continuă acesta.
În ceea ce privește decizia Fed, citirile de astăzi, per ansamblu, sugerează că o reducere de 25bp pare ușor mai probabilă decât una de 50bp, ceea ce înseamnă că nu există o urgență reală de a acționa rapid.
Totuși, piața muncii este întotdeauna ultimul lucru care se schimbă într-un ciclu, și deja încetinește clar. Având în vedere avertismentul președintelui Fed, Powell, că „nu căutăm și nu dorim o răcire suplimentară a condițiilor de pe piața muncii”, există un argument puternic pentru a acționa înaintea unei slăbiciuni potențiale și pentru a opta pentru o reducere de 50bp.
