Biroul de Statistică a Muncii din Statele Unite a recunoscut că estimările privind ocuparea forței de muncă cu excepția sectorului agricol (NonFarm Payroll) au fost mai mari decât nivelurile indicate de înregistrările fiscale, mai exact cu o diferență de 818.000.
După o întârziere și confuzie considerabile, s-a publicat revizuirea preliminară a estimărilor privind locurile de muncă în afara sectorului agricol din SUA – unde Biroul de Statistică a Muncii (BLS) ajustează estimările sale pentru a reflecta datele fiscale oficiale – adevăratul etalon pentru ocuparea forței de muncă în SUA.
Diferența este de 818.000, ceea ce înseamnă că, în loc de 2,9 milioane de locuri de muncă adăugate în cele 12 luni până în martie 2024, au fost adăugate doar 2,1 milioane – echivalentul unei erori de 0,5 puncte procentuale. Astfel, în loc de o medie lunară de 246.000 de locuri de muncă adăugate, media a fost de doar 178.000.
Istoric, BLS a avut o abatere de 0,1 puncte procentuale între estimările sale și datele fiscale, aceasta fiind media ultimilor 10 ani. Anul trecut, abaterea a fost de 0,2 puncte procentuale, necesitând o revizuire în scădere cu 306.000, așa că schimbarea anunțată astăzi reprezintă o eroare mare și sugerează existența unor probleme clare în legătură cu unele dintre ipotezele pe care BLS le folosește pentru a completa sondajele sale asupra afacerilor din SUA. BLS are o înțelegere bună a ceea ce se întâmplă în rândul angajatorilor mari, dar are mai puțină vizibilitate asupra sectorului de companii mici.
În perioadele stabile, ipotezele sunt precise, dar în punctele de inflexiune ale ciclului pot fi semnificativ greșite – astfel că, în stadiile incipiente ale unei recesiuni, tind să supraestimeze locurile de muncă create de noile start-up-uri și să subestimeze numărul de locuri de muncă pierdute prin închiderea companiilor mici care eșuează.
De aceea, cresc îndoielile privind calitatea cifrelor legate de locurile de muncă din martie încoace. Având în vedere că toate datele din ultimul raport din iulie privind locurile de muncă au fost slabe – locuri de muncă mai puține, șomaj în creștere, scăderea orelor lucrate și temperarea salariilor – actualizarea de astăzi va pune și mai multă presiune pe Fed pentru a relaxa politica monetară.
James Knightley, Economist Șef in cadrul ING Bank anticipează că Rezerva Federală ar putea reduce rata dobânzii cu 50bp în septembrie înainte de a reveni la reduceri de 25bp în noiembrie și decembrie, cu rata dobânzii ajungând la 3,5% până în vara lui 2025.
Piețele financiare estimează în prezent o reducere a ratei dobânzii cu 25pb pe 18 septembrie, după ce datele privind vânzările cu amănuntul s-au îmbunătățit și semnele de rezistență din cererile de șomaj, dar se preconizează încă reduceri totale de aproape 100pb pentru 2024.
Data de 6 septembrie va fi decisivă pentru a influența piețele, odată cu raportul privind locurile de muncă din august. O creștere a șomajului la 4,4% sau 4,5% ar sprijini cu siguranță un argument pentru o reducere de 50bp pe 18 septembrie.
