Conform ultimului raport de analiză de pe BVB Research, brokerii de la Raiffeisen Bank au retrogradat Conpet, operatorul sistemului național de transport țiței și derivate prin conducte din România, de la CUMPĂRARE la PĂSTRARE, pe fondul unei rentabilități mai reduse începând cu 2023 din cauza cantităților transportate mai mici și a costurilor operaționale mai mari.
″Am redus Conpet de la BUY la HOLD cu un preț țintă pe 12 luni cu dividend inclus de 85.6 RON (față de 86.6 RON anterior). Ne-am revizuit recomandarea datorită unei scăderi a rentabilității așteptate din cauza veniturilor mai mici decât cele așteptate, rezultând dintr-un declin în volumele transportate și a costurilor operaționale mai mari decât cele anticipate în raportul precedent.″
Perspectivă: Din octombrie, redevențele plătibile de Conpet au crescut de la 10% la 11.5% din valoarea veniturilor brute din transportul de petrol. Cu toate acestea, această măsură nu are impact asupra rentabilității companiei, deoarece redevența este recunoscută de reglementator ca parte a tarifelor de transport.
″Ne așteptăm ca tarifele de transport pentru ambele subsisteme, intern și de import, să crească în continuare în viitor pentru a atenua impactul negativ al scăderii volumelor interne de țiței brut asupra veniturilor combinate cu presiunile inflaționiste asupra marjelor.
În consecință, previzionăm ca EBITDA să aibă o medie de 142 milioane RON în 2023-2025, comparativ cu 115 milioane RON în 2020-22. Ne așteptăm ca profitul net să aibă o creștere anuală (CAGR) de 7% în 2023-25e, atingând 75 milioane RON în 2025.″
Rezultatele T3 23: În T3 2023, cifra de afaceri a atins 124 milioane RON (+5% față de anul anterior). Veniturile din produsele transportate intern au crescut cu 7% față de anul anterior in timp ce veniturile din produsele importate au crescut cu 2% față de anul anterior.
Datorită tarifelor avantajoase care contracarează presiunile inflaționiste și volumele în scădere, rentabilitatea s-a îmbunătățit în comparație cu al treilea trimestru di 2022. Marja EBITDA a crescut de la 28% la 33% și marja de profit net s-a îmbunătățit de la 16% la 17%.
Prognoze revizuite: Pentru perioada cuprinsă între 2023-2025, brokeii au redus ușor veniturile comparativ cu raportul anterior din cauza volumelor transportate estimate mai mici datorită scăderii producției interne de țiței brut.
″Cu toate acestea, impactul asupra profitului operațional (EBIT) și profitului net este mai pronunțat, deoarece ne așteptăm la un EBIT și profit net mai mici, în principal din cauza costurilor operaționale mai mari,” concluzionează analiza.
Raportul in intregime poate fi accesat aici.
