Banca Centrală Europeană a decis să mențină neschimbate ratele dobânzilor, o decizie anticipată în mare măsură de piețele financiare. Totuși, creșterea accelerată a prețurilor la energie complică perspectivele politicii monetare, iar o nouă majorare a dobânzilor în luna septembrie pare din ce în ce mai probabilă.
Privind datele economice recente, decizia BCE este justificată. Inflația generală a încetinit, există puține indicii că scumpirea energiei s-a transmis semnificativ către restul economiei, iar zona euro a demonstrat o anumită reziliență în fața actualului șoc petrolier.
Principala sursă de îngrijorare rămâne însă creșterea anticipațiilor inflaționiste reflectate de sondajele realizate în rândul consumatorilor și companiilor. Dacă aceste așteptări se mențin la niveluri ridicate, BCE ar putea considera că presiunile asupra prețurilor riscă să devină mai persistente.
Economiștii ING atrag atenția că avansul recent al prețurilor la energie apropie economia zonei euro de scenariile macroeconomice mai severe prezentate de BCE la reuniunea din luna iunie. Potrivit logicii și funcției de reacție utilizate atunci de banca centrală, un astfel de scenariu ar necesita o nouă majorare a dobânzilor.
În lipsa unei scăderi semnificative a prețului petrolului în următoarele săptămâni, noile proiecții economice care vor fi publicate în septembrie ar putea susține în mod clar necesitatea unei noi înăspriri a politicii monetare.
În aceste condiții, BCE ar fi putut decide să majoreze dobânzile chiar la actuala reuniune. Instituția a preferat însă să nu surprindă piețele financiare și să respecte abordarea prudentă adoptată în ultimii ani, prin care principalele decizii de politică monetară sunt comunicate și pregătite în avans.
Atenția investitorilor se îndreaptă acum către declarațiile președintei BCE, Christine Lagarde, și către eventualele indicii privind o posibilă majorare a dobânzilor în luna septembrie.
Articolul a fost realizat pe baza analizei economiștiilor de la ING.
