Financial Market · Mai 2026 · Rezumat editorial din emisiunea Feel the Markets
După un 2025 marcat de amânări de proiecte și o încetinire generalizată a investițiilor IT în România, Bento (2B Intelligent Soft) raportează un T1 2026 care confirmă teza managementului: a fost o anomalie, nu o tendință. Veniturile din exploatare au crescut cu 48%, cifra de afaceri s-a majorat cu 71%, iar profitul net s-a redresat la 2,7 milioane de lei — de peste cinci ori mai mult decât în T1 2025. Radu Scarlat, Președintele CA, explică la Feel the Markets ce a determinat revenirea, cum arată pipeline-ul de contracte și de ce bugetul pe 2026 ar putea fi insuficient.
Cifrele care marchează întoarcerea
Trimestrul I al anului 2026 readuce Bento pe traiectoria pe care investitorii o cunoșteau din 2024, înainte ca anul 2025 să întrerupă ritmul de creștere. Cifrele sunt, în cuvintele lui Radu Scarlat, „în linie cu bugetul pe care l-am publicat” — o formulare care ascunde o schimbare semnificativă de dinamică față de anul precedent.
Contextul face numerele și mai grăitoare. În T1 2025, Bento raporta doar 12,7 milioane de lei venituri din exploatare și un profit net de 0,5 milioane — în condițiile în care întreaga piață IT din România suferea de pe urma amânării deciziilor de investiții. „Anul trecut a fost un an mai ciudat”, recunoaște Scarlat. „Noi am anunțat chiar de la finalul anului trecut că vedem o revenire la normalul pe care îl știam.”
Iar „normalul”, pentru Bento, nu înseamnă stagnare. „Pentru noi, normal înseamnă creștere. Asta ne-am propus să facem și asta ni se pare normal — să vedem o creștere, să investim în produsele noastre și să vedem creșteri pe toți indicatorii și pe toate planurile”, a explicat Scarlat.
Bugetul 2026: prudent, dar cu potențial de depășire
Bugetul publicat pentru 2026 prevede venituri din exploatare de 88,1 milioane de lei (+57% față de 2025), o cifră de afaceri de 75,1 milioane (+78%) și un profit net de 11,1 milioane (+73%). Cifrele din T1 sunt aproximativ în linie cu un sfert din bugetul anual — o coincidență, subliniază Scarlat, nu un obiectiv deliberat de uniformizare trimestrială.
Elementul cu adevărat interesant al discuției ține de ceea ce nu este inclus în buget. Scarlat confirmă existența unui pipeline de trei contracte în negociere avansată, cu o valoare cumulată de aproximativ nouă milioane de euro, din care doar unul a fost integrat în proiecțiile publicate. Dacă acestea se materializează, rectificarea pozitivă de buget devine probabilă — iar managementul nu o exclude pentru toamnă.
„Dacă vom vedea că bugetul va fi depășit semnificativ în oricare dintre direcții, așa cum au obișnuit investitorii, vom veni cu o rectificare. Nu vrem să venim cu o surpriză”, a precizat Scarlat, păstrându-și totodată discursul prudent: „Nu vreau să sperii pe nimeni, dar nici nu vreau să spun că sigur venim cu rectificare pozitivă.”
Pipeline-ul de contracte: energie, oil & gas, laboratoare
Motoarele creșterii Bento pe 2026 sunt multiple și au profunzimi diferite. Cel mai vizibil este sectorul energetic, unde proiectul DEER (Distribuție Energie Electrică România) a ajuns la un moment crucial.
Ultimul milestone major a fost finalizat cu succes în ultimele săptămâni. Până acum, platforma FSM (Field Service Management) era utilizată de aproximativ jumătate din tehnicienii clientului. Acum urmează implementarea pe întreaga forță de teren, cu discuții active privind extinderea ulterioară a proiectului. Contractul include și o componentă recurentă — mentenanță, suport, interfațare cu noi sisteme pe măsură ce digitalizarea avansează.
Un nou contract semnat cu o companie din sectorul petrolier, rezultat al unei proceduri de achiziție. Bento a început să livreze serviciile chiar înainte de semnarea formală, clientul având nevoie urgentă de ele. Un semn al tracțiunii comerciale reale.
Bento dezvoltă un sistem software (LIMS) pentru gestionarea completă a activității laboratoarelor de analiză a apei — înregistrare probe, trasabilitate, anonimizare date, raportare către autorități. Legislația europeană obligă aceste laboratoare la standarde stricte, iar în România există aproximativ 40 de companii de apă care ar putea deveni clienți, fiecare laborator reprezentând un contract distinct.
Pe zona de internaționalizare, Scarlat confirmă existența unui contract de 500.000 EUR pe pipeline extern, fără a garanta momentul semnării. Mai sunt contracte în negociere, în special în zona MDM (Mobile Device Management), cu lead-uri din Polonia, Cehia, Ungaria, Bulgaria, zona Statelor Unite și Peninsula Arabică.
Recurent vs. one-off: echilibrul strategic
O preocupare recurentă a investitorilor ține de predictibilitatea veniturilor. Scarlat diferențiază clar cele două componente: veniturile one-off vin din livrări de hardware, licențe terțe și implementări — proiecte punctuale, cu milestone-uri care generează sezonalitate. Veniturile recurente, în schimb, provin din mentenanță, suport și licențe anuale ale produselor software proprii.
„Orice proiect software pe care îl avem are și o componentă recurentă. Nu există proiect în care livrezi un sistem, îl configurezi și apoi nu ai venituri din mentenanță și suport. Doar dacă sistemul tău e înlocuit de altul. Noi suntem în situația inversă — înlocuim alte sisteme.”
— Radu Scarlat, Președinte CA Bento
Strategia este clară: focus maxim pe produsele software proprii (FSM și MDM), unde fiecare contract aduce o bază recurentă. Proiectele mari de echipamente sau licențe terțe sunt binevenite pentru cifra de afaceri, dar nucleul strategic rămâne software-ul proprietar.
Fonduri europene și investiții în platformă
Bento continuă investițiile în propria platformă software cu aceeași intensitate ca în 2025, dar speră să accelereze. Compania a semnat recent un contract de consultanță pentru scrierea unui proiect de accesare a fondurilor europene — fonduri care, confirmă Scarlat, „pare că s-au deschis acum”. Experiența anterioară cu finanțarea europeană a fost pozitivă, dar a implicat un decalaj de doi ani între depunere și semnare, iar noul exercițiu financiar poate aduce reguli diferite.
Vizibilitatea pe fondurile europene este limitată. Scarlat nu poate oferi un orizont de timp precis, iar experiența anterioară sugerează un proces de aprobare care poate dura trimestre sau ani. Investitorii nu ar trebui să prețuiască acest potențial ca un catalizator pe termen scurt.
Dividende vs. buyback: preferința managementului
La întrebarea dacă Bento va relua distribuția de dividende (absente în 2025), Scarlat surprinde cu o preferință personală clară pentru programele de răscumpărare de acțiuni. „Sincer, cred că decât să dăm dividende, mai bine facem răscumpărare. Asta e părerea mea personală, în contextul în care ne aflăm noi acum — companie listată la bursă”, a declarat acesta, invocând experiența anterioară în care buyback-urile au fost „primite neutru spre pozitiv” de piață.
Argumentul implică o recunoaștere tacită a subevaluării acțiunii: la o capitalizare de sub 10 milioane de dolari, un program de răscumpărare ar fi teoretic mai eficient fiscal și mai susținut pentru cotație decât o distribuție de dividende. Este o poziție corectă din perspectivă financiară, dar care nu oferă un orizont concret de implementare.
Internaționalizarea: ambiție structurală, bariere reale
Expansiunea internațională rămâne obiectivul strategic declarat încă de la listare. Bento atacă pe două fronturi: pe FSM, prin parteneri locali din piețele din jur (Polonia, Cehia, Ungaria, Bulgaria) și prin inițiative în SUA și Peninsula Arabică, iar pe MDM, prin online marketing agresiv care vizează companii cu nevoi punctuale și proiecte mai rapide de implementat.
Bariera principală recunoscută de Scarlat este cea reputațională: Bento concurează cu multinaționale mari pe zona FSM, iar lipsa de notorietate internațională rămâne un obstacol care nu se depășește rapid. Zona MDM pare mai accesibilă, cu cicluri de vânzare mai scurte și un model care generează venituri recurente cu efort operațional mai redus.
Cotația: ieșire din canalul descendent
Din punct de vedere tehnic, acțiunea BENTO a parcurs un drum dureros de la maximele istorice — o corecție de peste 50%. După o perioadă lungă de consolidare, cotația a reușit să iasă din canalul descendent și a trecut de media mobilă pe graficul zilnic, cu volumele susținând mișcarea. Nivelul de 10 lei este identificat ca un reper psihologic important, iar revenirea de aproximativ 20% de la minimele canalului confirmă schimbarea de sentiment.
Bento revine acolo unde se întrerupsese: pe creștere. T1 2026 confirmă teza unei anomalii 2025, nu a unei deteriorări structurale. Pipeline-ul de contracte (până la 9 milioane de euro) oferă potențial real de depășire a bugetului, iar diversificarea pe laboratoare apă (~40 clienți potențiali) și expansiunea internațională pe MDM adaugă optionalitate. Riscul principal rămâne sezonalitatea — modelul de business nu e predictibil trimestrial, iar investitorii trebuie să evalueze compania pe baza metricilor anuale. La o capitalizare sub 10 milioane USD, piața îi prețuiește toată infrastructura software și know-how-ul la un multiplu modest. Dacă contractele din pipeline se materializează, reevaluarea devine inevitabilă.
→ Acțiunea zilei: Banca Transilvania
Disclaimer: Acest articol este un rezumat editorial al emisiunii Feel the Markets și nu reprezintă recomandare de investiții. Datele și estimările prezentate provin din surse publice și din declarațiile invitatului și pot fi supuse revizuirii. Investițiile în instrumente financiare implică riscuri, inclusiv pierderea parțială sau totală a capitalului investit. Financial Market nu este o firmă de consultanță financiară autorizată.
