Brokerii de la BRK Financial Group au emis un nou raport de analiză care acoperă compania Transelectrica și estimeaza un preț ținta de 48,3 lei/actiune, ceea ce reprezintă un randament de aproximativ 8,1% raportat la cotația actuală.
Creștere semnificativă a veniturilor
Transelectrica a înregistrat o creștere de 14,6% a veniturilor din serviciul de transport în T1 2025, totalizând 576 milioane lei față de 502,6 milioane lei în perioada similară a anului precedent. Această creștere a fost determinată de majorarea cantității de energie tarifate cu 2,6% (13,57 TWh) și de tariful aprobat de ANRE. În plus, veniturile din alocarea capacității de interconexiune au crescut cu 53,3%, ajungând la 69 milioane lei, în contextul scumpirii energiei electrice pe piețele europene.
Costuri și profitabilitate
Costurile asociate consumului propriu tehnologic (CPT) au crescut cu 11%, până la 158 milioane lei, reflectând expirarea programului MACEE. Compania a achiziționat energie pentru CPT prin contracte bilaterale în proporție de 50%, la un preț mediu de 485,6 lei/MWh.
EBIT-ul din activitățile cu profit permis a înregistrat o creștere de 47,4%, până la 203,4 milioane lei. Profitul net s-a ridicat la 204,2 milioane lei, comparativ cu 137,8 milioane lei în aceeași perioadă a anului trecut, ceea ce duce profitul pe ultimele 12 luni la 616 milioane lei, depășind estimările anuale de 537 milioane lei.
Evoluția pieței și estimări viitoare
În luna aprilie, prețurile pe piața pentru ziua următoare (PZU) au început să scadă, ajungând la un preț mediu ponderat de 460,7 lei/MWh. Cu toate acestea, incertitudinea privind evoluția prețurilor rămâne ridicată, fiind influențată de condițiile meteorologice și fluctuațiile piețelor externe. Pentru 2025, Transelectrica estimează un preț mediu pe piața concurențială de 553,4 lei/MWh.
Investiții pe termen lung
Planul de investiții al Transelectrica pentru următorii cinci ani prevede cheltuieli totale de 2,9 miliarde lei, dintre care 1,5 miliarde lei provin din surse proprii. În următorii doi ani, investițiile sunt estimate între 160-180 milioane lei, urmând o creștere semnificativă după acest interval, până la 468 milioane lei.
Reevaluarea țintei de preț
În baza noilor prognoze, Transelectrica a ajustat în sus ținta de preț pentru acțiunile sale la 48,3 lei/acțiune, indicând un potențial de creștere de 8,1% față de prețul actual de pe piață. Prognoza nu ia în considerare posibilele perturbări politice sau escaladările războaielor tarifare.
Evaluarea DCF
Evaluăm compania la un preț de 48,3 lei/acțiune pe baza metodei DCF (+8,1% upside). Principalele ipoteze ale modelului nostru includ:
• Un cost mediu ponderat al capitalului (WACC) de 13,8%, calculat folosind un cost al capitalului propriu de 13,9% și un cost al datoriei de 7,0%;
• BETA levered de 0,81, estimat printr-o regresie liniară față de indicele BET
• Primă de risc a pieței de 8,2%, reprezentând randamentul total istoric al indicelui BET peste randamentul titlurilor de stat pe 10 ani de 8,0%;
• Valoarea terminală a fost estimată folosind modelul Gordon Growth,
