China a reușit să evite deflația în 2025, după ce inflația prețurilor de consum (CPI) a urcat la 0,8% an/an în decembrie, cel mai ridicat nivel din ultimele 34 de luni. Evoluția a fost în linie cu așteptările pieței și confirmă un proces de stabilizare a presiunilor dezinflaționiste, după o perioadă prelungită de slăbiciune a cererii interne. La nivelul întregului an, inflația CPI s-a situat la 0,0%, suficient pentru a evita intrarea oficială în deflație.
Creșterea inflației din decembrie a fost susținută în principal de prețurile alimentelor, care au accelerat la 1,1% an/an, un maxim al ultimelor 14 luni. Cele mai mari creșteri au fost înregistrate la legume proaspete (+18,2% an/an) și fructe proaspete (+4,4% an/an). Prețurile la carne de porc au continuat să scadă, însă ritmul declinului s-a temperat la -14,6% an/an, marcând a treia lună consecutivă de ameliorare, semn că ciclul negativ al porcului se apropie de un punct de inflexiune.
Inflația non-alimentară a rămas neschimbată la 0,8% an/an. Se remarcă o creștere solidă a prețurilor la electrocasnice (+5,9% an/an), pe fondul efectelor indirecte ale programelor de tip „trade-in” introduse în 2024. În același timp, serviciile – în special turismul (+2,1%) și sănătatea (+2,9%) – au continuat să înregistreze ritmuri superioare bunurilor. În sens opus, categoria transport și comunicații a rămas un factor de presiune negativă, cu un declin de -2,6% an/an, influențată de scăderea prețurilor la combustibili (-8,2%) și transport (-1,9%).
Piața imobiliară continuă să frâneze inflația: componenta „locuințe” a rămas în deflație la -0,2% an/an, ca urmare a reducerii chiriilor cu -0,3%. Inflația de bază (core CPI) s-a menținut la 1,2% an/an, pentru a treia lună consecutiv, semnalând o stabilizare a tendințelor fundamentale.
La nivelul prețurilor de producție, PPI a urcat la -1,9% an/an, de la -2,2% în noiembrie, cel mai ridicat nivel din ultimele 16 luni, însă marchează în continuare a 39-a lună consecutivă de deflație la poarta fabricii.
S-a încheiat perioada cea mai dificilă a presiunilor deflaționiste?
După aproape trei ani de presiuni deflaționiste, datele sugerează o îmbunătățire graduală a dinamicii prețurilor în 2026. Mai mulți factori susțin acest scenariu: efecte de bază favorabile după un an cu inflație alimentară negativă în majoritatea lunilor, o posibilă revenire a ciclului porcului, măsuri guvernamentale de reducere a competiției excesive („anti-involution”) și potențiale politici suplimentare de stimulare a consumului.
În acest context, prognozele indică o inflație CPI de aproximativ 0,9% în 2026. Deși rămâne mult sub ținta de 2% urmărită de majoritatea băncilor centrale la nivel global, o astfel de evoluție ar reprezenta o normalizare sănătoasă după trei ani consecutivi cu inflație anuală de 0,2% sau mai puțin. Totodată, nivelul încă redus al inflației lasă spațiu pentru relaxare monetară suplimentară, fiind luată în calcul o reducere a dobânzii cu 10 puncte de bază în prima jumătate a lui 2026.
