Invitat Feel the Markets: Iulian Semenciuc, investitor și analist
Piețele financiare au traversat în ultimii ani una dintre cele mai puternice perioade de creștere din istorie, atât la nivel global, cât și pe piața locală. După doi ani excepționali pe Wall Street și un 2024 remarcabil pentru Bursa de Valori București, 2025 continuă cu randamente solide, chiar dacă mai temperate față de anii anteriori. În cadrul emisiunii Feel the Markets, Iulian Semenciuc, investitor și analist, a oferit o analiză amplă asupra contextului actual, a rolului inteligenței artificiale în evaluările bursiere și a modului în care investitorii ar trebui să își construiască portofoliile într-un mediu marcat de incertitudine.
De ce au crescut piețele și ce a susținut optimismul investitorilor
Potrivit lui Iulian Semenciuc, evoluția burselor din acest an nu a fost alimentată exclusiv de sentiment, ci și de fundamente solide, în special în cazul indicelui S&P 500. Creșterea estimată a profitului pe acțiune peste media istorică a oferit investitorilor încredere, iar optimismul legat de inteligența artificială a devenit un catalizator major. AI-ul a început să influențeze structura companiilor, disciplina costurilor și eficiența operațională, iar investițiile masive de tip CapEx realizate de giganții tehnologici vor trebui validate în timp prin generarea de fluxuri de numerar și randamente superioare ale capitalului investit.
Totuși, există și un risc clar: dacă aceste investiții nu se vor traduce în profitabilitate reală, piețele ar putea asista la un proces de „derating”, cu ajustări ale multiplilor de evaluare și revenirea la estimări mai prudente ale fluxurilor viitoare de numerar.
Macro sau emoție? Cum se raportează piața la datele economice
Un aspect interesant discutat în emisiune a fost aparenta deconectare a piețelor de la datele macroeconomice. În ultimii ani, investitorii au tranzacționat adesea mai degrabă pe bază de narativ, știri și impulsuri tehnice, decât strict pe indicatori economici. Iulian Semenciuc consideră însă că, pe termen scurt și mediu, piețele vor redeveni dependente de date, în special de cele privind piața muncii.
Creșterea ratei șomajului și încetinirea ritmului de creare a locurilor de muncă sunt atent monitorizate de Federal Reserve și de celelalte bănci centrale. În acest context, deciziile de politică monetară devin extrem de sensibile, iar tonul comunicării Fed este la fel de important ca deciziile în sine. Ajustările prea bruște ale dobânzilor ar putea genera panică și volatilitate accentuată, motiv pentru care băncile centrale sunt forțate să facă un „fine tuning” permanent.
Cum ar trebui să se poziționeze investitorii în prezent
Strategia de investiții depinde, în viziunea lui Iulian Semenciuc, de orizontul de timp. Investitorii pe termen scurt sunt mult mai sensibili la datele macro și la mișcările pieței, în timp ce investitorii pe termen lung ar trebui să se concentreze pe trenduri structurale și pe calitatea companiilor. Abordarea sa este una de tip top-down, pornind de la contextul macroeconomic, continuând cu analiza industriei și ajungând la selecția companiilor cu bilanț solid, avantaje competitive clare și fluxuri de numerar recurente.
Fiind un investitor orientat spre value investing, accentul este pus pe calitatea business-ului, predictibilitatea cash flow-ului și capacitatea companiei de a reinvesti eficient capitalul. Mai mult decât randamentul dividendului, contează modul în care managementul alocă resursele și dacă există o disciplină coerentă de răscumpărare a acțiunilor.
Bursa de Valori București între optimism și realitate
Discuția a atins și piața locală, unde indicele BET a beneficiat de un optimism puternic, inclusiv pe fondul proiectelor majore din sectorul energetic, precum Neptun Deep. Totuși, o mare parte din așteptările pozitive sunt deja incluse în prețuri, iar următorul catalizator real de creștere va trebui să vină din performanța financiară efectivă a companiilor.
Iulian Semenciuc atrage atenția asupra nivelului ridicat de concentrare al indicelui BET și asupra faptului că România, ca piață emergentă, presupune o primă de risc mai mare. Randamentele așteptate trebuie corelate cu riscul de țară, cu dobânzile ridicate și cu alternativele existente, precum titlurile de stat. În acest context, creșterea viitoare a pieței locale va depinde mai mult de dinamica profiturilor decât de dividende.
De ce sectorul defensiv rămâne relevant
În fața incertitudinilor macro și geopolitice, investitorul vede o posibilă rotație sectorială către companii defensive, fără ca interesul pentru AI să dispară. Pe lângă giganții tehnologici, oportunități pot apărea în industriile conexe infrastructurii AI, precum transportul de energie electrică și cloud computing-ul.
În portofoliul personal, Iulian Semenciuc preferă o abordare concentrată, nu supra-diversificată, mizând pe companii reziliente, cu volatilitate redusă a fluxurilor de numerar. Exemplele discutate în emisiune includ companii din asigurări și servicii esențiale, care pot genera venituri stabile indiferent de ciclul economic.
Google și pariul pe inteligența artificială
Un caz aparte analizat a fost Alphabet (Google), companie în care investitorul are încredere de mulți ani. Strategia Google de a investi constant și discret în AI, cloud și infrastructură proprie este văzută ca un avantaj competitiv major. Dezvoltarea modelelor Gemini și investițiile masive în CapEx pot transforma compania într-un jucător cheie inclusiv în competiția cu Nvidia, pe termen lung.
Corecțiile recente ale acțiunii sunt considerate sănătoase, după o perioadă de supraextindere față de mediile mobile, iar eventualele scăderi pot reprezenta oportunități pentru intrări strategice.
Disciplina investițională, cheia performanței pe termen lung
În încheiere, Iulian Semenciuc subliniază importanța disciplinei investiționale și a maturizării progresive a investitorului. Strategiile nu sunt perfecte de la început, ci se construiesc în timp, prin greșeli asumate și lecții învățate. Investitorii ar trebui să își stabilească obiective realiste, adaptate apetitului la risc, și să urmărească performanța pe termen lung, nu competiția cu alții.
După un randament de aproximativ 48% în dolari în acest an, investitorul a ales să marcheze o parte din profituri și să rebalanceze portofoliul, preferând conservarea capitalului câștigat. În viziunea sa, succesul pe bursă nu vine din lăcomie sau speculație, ci din consecvență, analiză riguroasă și control emoțional.
