Excedentul comercial al Chinei s-a redus semnificativ în luna martie, ajungând la 51,1 miliarde de dolari, cel mai scăzut nivel din ultimele 13 luni. Evoluția vine pe fondul unei încetiniri peste așteptări a exporturilor și al unei creșteri accelerate a importurilor, într-un context marcat de scumpirea tehnologiei și de perspectivele de creștere a prețurilor la energie.
Exporturile încetinesc, dar cererea externă rămâne solidă
Ritmul de creștere al exporturilor a coborât la 2,5% în martie, în termeni anuali, de la 21,8% în primele două luni ale anului, situându-se sub estimările pieței. Cu toate acestea, imaginea de ansamblu pentru primul trimestru rămâne pozitivă, exporturile fiind în continuare în creștere cu 14,7% an/an, susținute de un început de an foarte puternic.
Relația comercială cu Statele Unite continuă să reprezinte principalul factor de presiune, exporturile Chinei către această piață fiind în scădere cu 16,4% în primul trimestru din 2026. În contrast, livrările către alte regiuni importante au evoluat favorabil, cu creșteri solide în ASEAN, Uniunea Europeană, Japonia și Coreea de Sud.
Pe segmente, exporturile de produse cu valoare adăugată ridicată rămân motorul principal al creșterii. Livrările de semiconductori au înregistrat un avans puternic, la fel și exporturile de automobile și nave. Per ansamblu, sectorul high-tech a depășit semnificativ media, în timp ce categoriile mai sensibile la preț, precum jucăriile sau încălțămintea, au continuat să fie afectate de cererea mai slabă.
Deși datele din martie indică o temperare, tendința generală sugerează că cererea externă rămâne rezilientă, iar impactul negativ din relația cu SUA ar putea să se diminueze în lunile următoare, în absența unor noi șocuri tarifare.
Importurile surprind prin creștere accelerată
Evoluția importurilor reprezintă elementul surpriză al acestor date. În martie, acestea au crescut cu 27,8% în ritm anual, peste nivelul de 19,8% din primele două luni ale anului.
Această accelerare este determinată în principal de creșterea prețurilor pentru produsele tehnologice și de cererea ridicată pentru componente esențiale, precum semiconductorii. De altfel, diferența dintre creșterea în volum și cea în valoare sugerează un efect semnificativ al prețurilor. Importurile de semiconductori au crescut moderat ca volum, dar mult mai puternic în valoare, indicând o scumpire a acestor produse. Tendințe similare se observă și în cazul importurilor de echipamente tehnologice și sisteme de procesare a datelor.
În ceea ce privește energia, impactul tensiunilor geopolitice și al creșterii prețurilor nu este încă pe deplin reflectat în date. Importurile de petrol au crescut în volum, dar au scăzut ca valoare, în timp ce importurile de gaze naturale au înregistrat scăderi atât în volum, cât și în valoare. Este însă de așteptat ca, în lunile următoare, scumpirea energiei să înceapă să se reflecte mai clar în dinamica importurilor.
Presiune pe excedentul comercial și pe creșterea economică
Combinația dintre exporturi mai slabe și importuri în creștere a dus la o scădere semnificativă a excedentului comercial. La nivelul primului trimestru din 2026, acesta a ajuns la 264,3 miliarde de dolari, în scădere față de perioada similară a anului trecut atât în dolari, cât și în yuani.
Această evoluție are implicații directe asupra creșterii economice. În 2025, cererea externă a contribuit semnificativ la avansul PIB-ului Chinei, însă reducerea excedentului sugerează o diminuare a acestui aport în 2026. În același timp, presiunile inflaționiste și un deflator al PIB mai puțin favorabil ar putea accentua încetinirea economică.
Perspective: risc de încetinire și posibil stimul economic
Estimările pieței indică o creștere economică de aproximativ 4,8% pentru China, însă datele recente privind comerțul exterior cresc riscul unei surprize negative. Chiar și scenariile mai prudente, care indică un avans de 4,7%, devin mai greu de susținut în absența unei reveniri a cererii interne.
În perioada următoare, evoluția indicatorilor domestici va fi esențială pentru menținerea ritmului de creștere. Dacă aceștia nu vor compensa slăbiciunea din comerțul exterior, este foarte probabil ca autoritățile chineze să fie nevoite să adopte noi măsuri de stimulare economică.
Concluzie pentru investitori: dinamica actuală a comerțului exterior indică o schimbare de echilibru în economia Chinei, în care rolul exporturilor începe să fie compensat de cererea internă și de creșterea importurilor. Această tranziție poate avea efecte importante asupra piețelor globale, în special în sectoarele tehnologiei, energiei și lanțurilor de aprovizionare.
