Inflația din Statele Unite a accelerat în luna mai, însă detaliile raportului au temperat îngrijorările privind o propagare mai amplă a scumpirilor din energie către restul economiei. Deși indicele general al prețurilor de consum a fost influențat de creșteri puternice ale prețurilor la benzină și ale tarifelor aeriene, inflația de bază a venit sub așteptările pieței, sugerând că presiunile inflaționiste fundamentale rămân mai bine controlate.
Potrivit datelor publicate pentru luna mai, inflația generală a crescut cu 0,5% față de luna precedentă și cu 4,2% în ritm anual, în linie cu estimările analiștilor. În schimb, inflația de bază, care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei, a avansat cu doar 0,2% lunar și cu 2,9% anual, sub prognoza consensului, care indica o creștere lunară de 0,3%.
Principalul factor care a împins în sus inflația generală a fost creșterea de 7% a prețurilor la benzină. Totuși, acest efect ar putea fi parțial inversat în raportul aferent lunii iunie, în condițiile în care prețurile la carburanți au revenit ulterior la niveluri mai reduse. Tarifele aeriene au crescut, de asemenea, cu 2,7%, în timp ce educația și alte bunuri și servicii au contribuit pozitiv la dinamica lunară a prețurilor.
Pe de altă parte, au existat și elemente care au limitat presiunile inflaționiste. Prețurile autovehiculelor noi au scăzut cu 0,3%, iar componenta locuințelor, care are o pondere foarte importantă în coșul de consum, a crescut cu doar 0,2% față de luna precedentă. Această evoluție este importantă, deoarece costurile cu locuința reprezintă unul dintre principalii factori care influențează inflația de bază.
Privind înainte, mai mulți factori ar putea contribui la o moderare a inflației de bază. Chiriile dau semne de temperare, potrivit unor sondaje private din piața imobiliară, iar presiunile salariale continuă să încetinească. În același timp, efectul tarifelor vamale asupra prețurilor ar trebui să se estompeze treptat, mai ales în contextul unui regim tarifar mai relaxat și al unor posibile rambursări către companii.
Pentru Rezerva Federală, raportul transmite un mesaj relativ echilibrat. Pe de o parte, inflația generală rămâne vulnerabilă la volatilitatea prețurilor la energie, mai ales într-un context geopolitic incert. Pe de altă parte, datele privind inflația de bază nu sugerează, cel puțin deocamdată, o spirală inflaționistă mai amplă.
În aceste condiții, piețele au reacționat moderat, iar randamentele obligațiunilor americane pe 10 ani au scăzut ușor după publicarea datelor. Așteptările privind o eventuală majorare de dobândă din partea Fed au fost, de asemenea, ajustate marginal în jos.
Concluzia este că inflația americană rămâne un risc important pentru piețe, însă raportul din luna mai nu oferă semnale clare că Rezerva Federală ar trebui să revină la majorări de dobândă. În același timp, perspectiva unor reduceri de dobândă în acest an pare mai puțin probabilă, pe fondul unei economii care continuă să arate reziliență.
Articol realizat pe baza materialului publicat de economiștii ING.
