Inflația din zona euro a urcat de la 2% la 2,1% în august, pe fondul încetinirii scăderii prețurilor la energie. Inflația de bază a rămas neschimbată la 2,3%, confirmând un climat inflaționist relativ stabil, în ciuda numeroaselor riscuri la adresa perspectivei.
Momentan pare un moment bun pentru Banca Centrală Europeană să mențină ratele dobânzilor neschimbate, dar „porumbeii” din consiliul guvernator ar putea totuși să facă presiuni pentru încă o reducere înainte de o pauză.
Mediul inflaționist din zona euro rămâne destul de favorabil pentru moment. Inflația este aproape de țintă, iar inflația de bază – deși ușor peste țintă pentru moment – este destul de stabilă. Rata inflației în sectorul serviciilor a scăzut de la 3,2% la 3,1%, în timp ce inflația la bunuri a rămas constantă la 0,8%. Prețurile la energie se mențin la un nivel relativ scăzut, parțial datorită evoluțiilor favorabile ale cursului valutar, dar, în general, prețurile la energie au rămas stabile.
Riscurile actuale legate de economia globală sunt considerabile, ceea ce aduce riscuri inflaționiste atât în jos, cât și în sus. Totuși, datele de până acum indică faptul că inflația va rămâne în jurul țintei de 2% a BCE. Așteptările privind prețurile de vânzare nu arată semne clare de schimbare a direcției. Consumatorii se așteaptă la o inflație de 2,5%, în scădere față de nivelurile înregistrate în primăvară.
Piața muncii continuă să fie solidă, șomajul scăzând în ultimele luni la 6,2%. Dar, în ciuda acestei puteri a pieței muncii, creșterea salariilor continuă să se tempereze. Creșterea salariilor negociate încă fluctuează din cauza unor efecte unice, dar indicatorul prospectiv al BCE privind salariile (excluzând plățile unice) anticipează o relaxare constantă a ritmului de creștere a salariilor până la finalul anului. Cu o creștere salarială de 2,5% așteptată până în martie 2026, aceasta s-ar putea traduce într-o rată a inflației ușor mai redusă.
Așadar, inflația se află momentan în jurul țintei și este de așteptat să rămână la țintă pe termen mediu, conform proiecțiilor BCE din iunie. Economia arată unele semne de ușoară îmbunătățire, dar nimic spectaculos. Cu ratele dobânzilor la niveluri neutre, se poate argumenta că acesta este un moment logic pentru BCE să mențină ratele neschimbate.
Totuși, având în vedere creșterea lentă, riscurile semnificative de surprize negative și faptul că Rezerva Federală este așteptată să reia reducerea ratelor, „porumbeii” din consiliul guvernator ar putea încerca să forțeze încă o reducere înainte de o pauză. Însă o astfel de mișcare ar fi dificil de realizat, întrucât argumentele pentru menținerea ratelor sunt acum destul de solide.
