În sesiunea de ieri, aurul a depășit pragul psihologic de 3.400 $/uncie, marcând un nou maxim de la simpozionul de la Jackson Hole. Principalul factor rămâne așteptarea ca Fed să înceapă în curând ciclul de reducere a dobânzilor, în septembrie, după ce președintele Jerome Powell a transmis un mesaj „prudent dovish”, recunoscând riscurile tot mai mari de pe piața muncii, dar și semnele de temperare a inflației. Un dolar american mai slab și scăderea randamentelor obligațiunilor au sprijinit direct raliul metalului prețios.
Totuși, cele mai recente date economice din SUA au adăugat mai multă complexitate situației. PIB-ul preliminar pentru trimestrul al doilea a fost de 3,3%, peste așteptările de 3,1% și mai mare decât nivelul anterior de 3,0%, arătând că economia își menține un ritm solid.
În același timp, cererile inițiale de șomaj au scăzut la 229.000, sub estimări, ceea ce reflectă că piața muncii nu s-a răcit semnificativ. Aceste cifre ar putea determina Fed să fie mai prudent în privința reducerilor de dobândă, temperând astfel avântul aurului după depășirea nivelului de 3.400 $.
Dincolo de politica monetară, dinamica comerțului global adaugă și ea factori importanți. Washingtonul a impus tarife de 50% asupra importurilor din India din cauza continuării achizițiilor de petrol rusesc de către aceasta.
Această măsură ar putea crește costurile de import și prețurile de consum în SUA în sezonul de cumpărături de la sfârșit de an, alimentând temerile privind revenirea inflației. Un astfel de scenariu ar putea forța Fed să rămână prudent mai mult timp, creând incertitudine suplimentară pentru aur.
Între timp, instabilitatea geopolitică continuă să sprijine cererea pentru active de refugiu. Conflictul dintre Rusia și Ucraina rămâne nerezolvat, tensiunile din Orientul Mijlociu escaladează, iar rivalitatea strategică SUA–China continuă să prezinte riscuri de perturbări ale lanțurilor de aprovizionare și de creștere a costurilor energetice.
În acest context, aurul își reafirmă rolul de „activ defensiv”, preferat în portofolii pe măsură ce riscurile macro cresc.
Privind pe termen mediu, perspectivele pentru aur rămân prudent pozitive, susținute de o combinație de așteptări privind apropierea ciclului de reducere a dobânzilor al Fed, cererea de refugiu și fluxuri structurale.
Pe termen scurt însă, aurul ar putea continua să oscileze puternic în jurul nivelului de 3.400 $, pe măsură ce piețele echilibrează datele mai bune privind PIB-ul și piața muncii cu anticipația publicării astăzi a inflației PCE de bază. Acest indicator va fi un factor cheie în conturarea așteptărilor pentru politica Fed la ședința din septembrie și ar putea genera o volatilitate semnificativă în trendul pe termen scurt al aurului.
