Piețele valutare au trecut în mare parte peste cel mai recent episod privind tarifele, deși reînnoita incertitudine comercială și temerile persistente legate de sectorul AI continuă să-i mențină pe investitori în alertă.
Statele Unite – USD
Spre deosebire de episoadele anterioare, piețele au reacționat relativ calm la acest nou episod tarifar.
Decizia Curții Supreme privind tarifele impuse în baza IEEPA era în mare măsură anticipată, iar piețele se așteptau pe deplin ca Trump să recurgă imediat la alte mecanisme juridice, invocarea suprataxei din Secțiunea 122 fiind văzută ca opțiunea evidentă de rezervă.
Faptul că aceste tarife globale vor fi stabilite la doar 10%, în loc de 15% cât anunțase Trump la finalul săptămânii trecute, reprezintă o ușurare pentru piețe și pentru companiile americane, și ar trebui să ofere un mic răgaz.
În cele din urmă, însă, nu credem că situația se schimbă semnificativ, deoarece aceste taxe par a fi doar o măsură temporară de tranziție, care va fi probabil înlocuită în curând cu alte tarife (Secțiunea 122 are o valabilitate de doar 150 de zile).
Perspectivele dolarului după verdictul SCOTUS sunt neclare pe termen scurt.
Dolarul s-ar putea deprecia dacă piețele devin îngrijorate cu privire la impactul deciziei asupra sustenabilității fiscale a SUA, întrucât atât reducerea tarifelor, cât și posibilitatea rambursării către importatori ar duce la venituri guvernamentale mai mici.
Totuși, intrăm într-o nouă perioadă de incertitudine comercială acută. Deși aceasta ar putea afecta activitatea companiilor americane (prin încetinirea angajărilor sau amânarea investițiilor), ar putea totodată spori atractivitatea dolarului ca una dintre principalele valute de refugiu la nivel global.
Zona Euro
Volatilitatea perechii EUR/USD a fost remarcabil de bine ținută sub control după decizia privind tarifele de vineri, investitorii părând să considere că verdictul nu ar trebui să afecteze semnificativ strategia tarifară pe termen lung a lui Trump.
Pe termen scurt, Uniunea Europeană ar putea chiar beneficia de această decizie, deoarece noul tarif de 10% este inferior celui de 15% negociat de bloc după „Liberation Day”. Totuși, există argumentul că riscurile negative generate de reînnoita incertitudine comercială ar putea depăși orice avantaj provenit din nivelurile tarifare ușor mai reduse.
