Piețele bursiere globale continuă să evolueze surprinzător de bine în 2026, în pofida tensiunilor geopolitice, a prețurilor ridicate ale petrolului și a randamentelor încă importante ale obligațiunilor. Principalii indici se tranzacționează în apropierea maximelor istorice, iar investitorii încearcă să evalueze dacă actualul avans mai are suficient potențial pentru a continua.
Potrivit experților Erste Asset Management, explicația nu ține doar de boom-ul inteligenței artificiale. Creșterea profiturilor companiilor, evaluările devenite mai atractive în anumite segmente și extinderea interesului către sectoare din afara marilor companii tehnologice creează noi oportunități pentru investitori.
Profiturile companiilor susțin în continuare bursele
Tamás Menyhárt, manager al fondului ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL, consideră că evoluția pozitivă a burselor nu este neapărat în contradicție cu mediul geopolitic dificil.
Tensiunile globale au avut efecte asupra piețelor, însă corecțiile de la începutul anului au redus și evaluările unor companii americane. Raportul preț/profit – P/E – pentru indicele S&P 500 a coborât de la aproximativ 22 la 20, ceea ce a făcut acțiunile ceva mai atractive din perspectiva evaluării.
Un argument și mai important îl reprezintă însă dinamica profiturilor.
Așteptările privind câștigurile companiilor sunt pe o tendință ascendentă de aproximativ un an, iar raportul PEG – care pune evaluarea unei acțiuni în relație cu ritmul anticipat de creștere al profiturilor – a ajuns la unul dintre cele mai reduse niveluri din ultimele decenii.
Cu alte cuvinte, investitorii nu urmăresc doar cât de scumpă este o acțiune, ci și câtă creștere a profitului primesc pentru prețul plătit. Din această perspectivă, configurația actuală a pieței rămâne favorabilă acțiunilor.
Investitorii caută oportunități dincolo de marile companii tech
Un alt fenomen important este extinderea rally-ului bursier către mai multe sectoare și regiuni.
Nici randamentele mai ridicate ale obligațiunilor și nici corecțiile recente din industria semiconductorilor nu au reușit să oprească tendința generală a pieței. În schimb, perioadele de scădere au determinat investitorii să își realoce rapid capitalul către alte zone ale pieței.
Europa s-a numărat printre beneficiarii acestei rotații, într-un context în care tot mai mulți investitori încearcă să își diversifice portofoliile dincolo de companiile americane de tehnologie.
Inteligența artificială rămâne unul dintre principalii catalizatori ai piețelor
Boom-ul inteligenței artificiale continuă însă să joace un rol central.
Christoph Vahs, manager al ERSTE RESPONSIBLE STOCK AMERICA, atrage atenția asupra investițiilor de ordinul miliardelor de dolari în centre de date, infrastructură cloud și electrificare.
Aceste investiții nu susțin doar companiile de tehnologie, ci și întregul ecosistem de infrastructură necesar dezvoltării AI. În opinia sa, această tendință se află încă într-o etapă relativ timpurie și ar putea genera creștere economică și investiții pentru mai mulți ani.
Este boom-ul AI o nouă bulă dot-com?
Comparațiile dintre actualul val AI și bula dot-com de la sfârșitul anilor ’90 sunt inevitabile, însă există diferențe importante.
În perioada dot-com, numeroase companii tehnologice aveau evaluări extrem de ridicate fără să genereze profituri consistente. În schimb, marile companii care investesc astăzi în inteligență artificială dispun de fluxuri importante de numerar și de rezerve de capital suficiente pentru a finanța proiectele.
Totuși, investițiile masive au și un cost.
Cheltuielile foarte mari pentru dezvoltarea infrastructurii AI pot pune presiune asupra profiturilor unor companii din grupul „Magnificent 7” – Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta și Tesla – și pot contribui, cel puțin temporar, la o evoluție mai slabă a acestor acțiuni comparativ cu alte segmente ale pieței tehnologice.
Centrele de date vor consuma mult mai multă energie
Una dintre cele mai importante consecințe ale dezvoltării AI este creșterea accelerată a cererii de energie.
Potrivit estimărilor citate de Erste AM, consumul de electricitate asociat centrelor de date ar putea crește cu aproximativ 350% până în 2030.
Această evoluție ar putea transforma energia, infrastructura electrică și companiile implicate în dezvoltarea rețelelor într-unele dintre principalele beneficiare indirecte ale boom-ului inteligenței artificiale.
Cererea pentru capacități de stocare a datelor este, de asemenea, în creștere, iar industria întâmpină dificultăți în a ține pasul cu aceasta. Presiunea se reflectă deja în creșterea prețurilor pentru soluțiile de stocare, cu efecte care se pot transmite către produse precum smartphone-uri și computere.
AI ar putea elimina locuri de muncă, dar creează și noi oportunități
Impactul inteligenței artificiale asupra pieței muncii rămâne unul dintre cele mai controversate subiecte.
Vahs observă că, cel puțin în SUA, locurile de muncă eliminate de automatizare sunt în prezent compensate de noi oportunități în domenii precum construcțiile, sectorul imobiliar, infrastructura și meseriile specializate.
Pe termen mai lung, riscurile sunt însă mai ridicate pentru anumite industrii.
Sectorul software este unul dintre exemplele indicate de managerul Erste AM, în condițiile în care modelele AI devin capabile să îndeplinească tot mai multe sarcini care necesitau până acum utilizarea unor programe specializate pentru design, dezvoltare web sau procesarea imaginilor.
Oportunitățile nu se limitează la tehnologie
Pentru investitorii preocupați de evaluările ridicate ale sectorului tech, experții Erste indică oportunități și în alte sectoare.
Printre acestea se numără:
• sectorul financiar;
• sănătatea și biotehnologia;
• industria;
• infrastructura;
• energia.
Multe dintre aceste domenii beneficiază indirect de boom-ul AI, însă se tranzacționează la evaluări mai atractive decât sectorul tehnologic.
În Europa, sectoarele tradiționale de tip value, precum energia și băncile, au beneficiat de revenirea dobânzilor în teritoriu pozitiv.
După aproximativ un deceniu în care dobânzile negative au afectat profitabilitatea instituțiilor financiare, mediul actual al ratelor de dobândă oferă un sprijin suplimentar sectorului bancar, în special în condițiile în care creșterea ratelor nu este însoțită de un risc pronunțat de recesiune.
Perspective pozitive pentru a doua jumătate a anului 2026
Pentru a doua parte a anului, cei doi manageri Erste Asset Management rămân în general optimiști.
Combinația dintre evaluările considerate rezonabile și creșterea solidă a profiturilor companiilor continuă să ofere suport piețelor bursiere.
Totuși, ritmul extrem de ridicat de creștere a profiturilor observat în ultimele două trimestre este probabil să încetinească.
Principalul risc rămâne geopolitica.
Deși investitorii par să se fi adaptat într-o anumită măsură la perioadele recurente de volatilitate geopolitică, o nouă creștere puternică a petrolului ar putea readuce rapid în atenție riscurile inflaționiste și ar putea afecta sentimentul de pe piețele de acțiuni.
În schimb, alegerile pentru Congresul SUA – midterm elections – nu sunt considerate de cei doi manageri un risc major pentru burse, având în vedere că, istoric, piețele financiare au reușit să se adapteze diferitelor configurații politice de la Washington.
În concluzie, boom-ul inteligenței artificiale rămâne unul dintre cele mai importante motoare ale pieței, dar oportunitățile din 2026 se extind tot mai mult dincolo de marile companii tech.
Energia, infrastructura, industria, băncile, sănătatea și biotehnologia ar putea beneficia atât de rotația capitalului, cât și de investițiile masive necesare dezvoltării ecosistemului AI.
Pentru investitori, cheia celei de-a doua jumătăți a anului ar putea fi astfel mai puțin alegerea unui singur „câștigător” al boom-ului AI și mai mult identificarea sectoarelor și companiilor care beneficiază indirect de transformările structurale pe care inteligența artificială le generează în economie.
Sursa: Erste Asset Management. Opiniile prezentate aparțin managerilor de fond Tamás Menyhárt și Christoph Vahs. Investițiile implică atât oportunități, cât și riscuri.
