Într-o perioadă marcată de tensiuni geopolitice, incertitudini politice interne și presiuni bugetare tot mai evidente, investitorii individuali activi pe Bursa de Valori București continuă să mizeze pe disciplină, diversificare și acumulare constantă. Aceasta a fost una dintre concluziile ediției recente a emisiunii Feel the Markets, care i-a avut invitați pe investitorii Corneliu Manole și Gabriel Dima.
Discuția a adus în prim-plan două stiluri diferite de investiții, dar unite de aceeași convingere: BVB rămâne o piață atractivă pentru investitorii locali, inclusiv într-un context volatil.
Gabriel Dima: prudența excesivă l-a costat randament anul trecut
Gabriel Dima a explicat că, în ultimul an, și-a adaptat parțial strategia în funcție de riscurile care se conturau atât pe plan extern, cât și în România. El a amintit inclusiv de episoadele de volatilitate generate de incertitudinile politice interne, care au alimentat mișcări rapide pe cursul valutar și au ridicat semne de întrebare privind evoluția pieței bursiere.
În acest context, investitorul a ales să devină mult mai prudent și a crescut expunerea pe titluri de stat până la aproximativ 50% din capital. Decizia s-a dovedit însă costisitoare din perspectiva performanței relative, într-un an în care indicele BET a continuat să urce, iar el nu a reușit să țină pasul cu piața. Gabriel Dima a recunoscut că a încheiat astfel unul dintre cei mai slabi ani ai săi ca investitor, cel puțin în raport cu indicele de referință.
Totuși, această prudență i-a oferit și protecție. În ultimele luni, pe fondul rezilienței arătate de piață, a început să reducă expunerea pe titluri de stat și să reintre treptat pe acțiuni, inclusiv pe companii la care renunțase anterior, precum Hidroelectrica. În plus, și-a majorat deținerea la OMV Petrom, mizând pe un context favorabil pentru sectorul energetic, în special pe fondul tensiunilor din zona Golfului și al menținerii cotațiilor petrolului la niveluri ridicate.
Corneliu Manole: „Nu trebuie să fii mai inteligent decât alții, ci mai disciplinat”
Spre deosebire de abordarea mai activă a lui Gabriel Dima, Corneliu Manole a spus că evenimentele recente nu l-au determinat să-și schimbe strategia. El a rămas fidel unui stil pasiv, bazat pe acumulare constantă, diversificare și reinvestirea dividendelor.
Investitor cu experiență de aproape 15 ani, Corneliu Manole consideră că avantajul major pe termen lung nu vine neapărat din anticiparea mișcărilor de piață, ci din disciplină. În opinia sa, strategia de a cumpăra constant companii solide și de a lăsa timpul să lucreze în favoarea investitorului are șanse mai mari să bată majoritatea încercărilor de market timing.
Portofoliul său este unul amplu, cu investiții în 27 de companii din cinci industrii, iar sectorul energetic ocupă o pondere importantă. Manole a explicat că preferă să fie acționar direct în companii, nu să investească în ETF-uri sau titluri de stat, pentru că îi place ideea de a deține participații în afaceri al căror scop este generarea de profit.
ETF-uri versus stock picking: două abordări, aceeași concluzie
În ceea ce privește ETF-urile, opiniile celor doi investitori au fost nuanțate. Gabriel Dima a spus că, deși în prezent nu investește în astfel de instrumente, ia în calcul să o facă în viitor, mai ales în contextul în care ETF-ul local devine mai atractiv fiscal după majorarea impozitului pe dividende. El consideră că ETF-urile reprezintă o variantă foarte bună pentru investitorii aflați la început de drum, oferind expunere diversificată și randamente competitive.
De cealaltă parte, Corneliu Manole rămâne adeptul investițiilor directe în acțiuni. Pentru el, avantajul principal este relația mai apropiată cu emitentul, înțelegerea mai bună a afacerii și posibilitatea de a construi un portofoliu în jurul unor convingeri pe termen lung.
Portofolii diferite, accent comun pe energie și companii solide
Gabriel Dima a arătat că are un portofoliu cu aproximativ 19 acțiuni, în care cele mai mari dețineri sunt la Banca Transilvania, DN Agrar, OMV Petrom, Hidroelectrica și Romgaz. Strategia sa este una bazată în principal pe analiză fundamentală, completată de analiza graficelor și de monitorizarea atentă a știrilor relevante pentru fiecare companie.
El a explicat că intră treptat într-o poziție și o reevaluează de la o raportare la alta. Dacă o companie dezamăgește fundamental și nu apar catalizatori pozitivi, preferă să reducă expunerea și să realoce capitalul către alte oportunități.
Corneliu Manole, în schimb, pune accentul mai puțin pe ajustările frecvente și mai mult pe construcția în timp a unui portofoliu robust. Sectorul energetic are o pondere semnificativă în deținerile sale, iar OMV Petrom și Romgaz se află printre companiile importante din portofoliu.
OMV Petrom, una dintre favoritele investitorilor
Una dintre companiile discutate în detaliu a fost OMV Petrom. Corneliu Manole a explicat că a avut timp să acumuleze acțiuni în companie de-a lungul anilor și că, deși nu mai adaugă agresiv în prezent, rămâne încrezător în perspectivele sale.
În opinia sa, proiectul Neptun Deep nu este încă pe deplin reflectat în prețul acțiunii, iar contextul actual din piața petrolului și gazelor susține în continuare compania, mai ales pe segmentul upstream. În plus, investitorul apreciază și structura acționariatului, considerând că o prezență privată mai puternică oferă mai multă încredere decât în cazul altor companii energetice locale.
De asemenea, randamentul dividendelor și posibilitatea unor distribuții speciale rămân argumente importante pentru atractivitatea emitentului.
Impact Developer, Purcari, Visual Fan și Safetech Innovations, în atenția investitorilor
Discuția a atins și alte companii listate, din domenii foarte diferite. Gabriel Dima a vorbit despre Impact Developer & Contractor, unde vede în continuare potențial pe termen lung, în ciuda unor posibile trimestre mai slabe pe termen scurt, generate de ritmul vânzărilor și de modificările fiscale, precum creșterea TVA pentru anumite locuințe. El consideră că societatea are proiecte solide și merită urmărită atent, mai ales la eventuale corecții de preț.
Corneliu Manole a reafirmat că rămâne investit în Purcari și că nu intenționează să vândă. Dincolo de componenta financiară, el a vorbit și despre o legătură emoțională față de companie, apreciind atât produsele, cât și viziunea fondatorului. Totuși, a subliniat că așteaptă mai multă claritate din partea managementului privind direcția strategică viitoare, în special după schimbările din acționariat și noua etapă de consolidare.
Gabriel Dima s-a arătat optimist și în privința Visual Fan (Allview), unde deține aproximativ 3% din portofoliu. El a remarcat evoluția bună a companiei, creșterea afacerilor și dezvoltarea celor patru divizii importante, de la electronice și energie verde până la vehicule electrice și distribuție. În opinia sa, Allview are șanse să fie una dintre puținele companii capabile să închidă anul pe creștere într-un mediu economic complicat.
În zona de cybersecurity, Safetech Innovation a fost menționată ca o companie cu potențial, deși încă sub presiune după investițiile externe care nu au livrat suficient de rapid rezultatele așteptate. Gabriel Dima a spus că urmărește emitentul și vede în continuare premise bune pentru industrie, mai ales pe fondul nevoii tot mai mari de securitate cibernetică și al noilor obligații de conformare pentru companii.
Greșelile fac parte din parcursul investițional
Un moment interesant al discuției a fost cel în care cei doi investitori au vorbit despre greșelile făcute. Gabriel Dima a recunoscut deschis că anul trecut a luat câteva decizii neinspirate, inclusiv expuneri prea mari pe companii precum One United Properties și Bento, unde a mizat prea mult pe comunicarea managementului și pe promisiunile privind evoluția viitoare. În ambele cazuri, rezultatele nu au confirmat așteptările, iar lipsa de transparență sau încetinirea ritmului de creștere l-au determinat să iasă, cel puțin parțial, din poziții.
Corneliu Manole a spus însă că nu mai privește de mult evoluția portofoliului în cheia greșelilor de moment. Pentru el, volatilitatea, contextul geopolitic sau dificultățile temporare ale companiilor fac parte din parcursul normal al pieței. El consideră că marile greșeli le-a făcut în urmă cu mulți ani, atunci când încerca o strategie activă. De atunci, a preferat să rămână un investitor pasiv, calm și concentrat pe termen lung.
De ce aleg investitorii Bursa de Valori București
La finalul emisiunii, ambii invitați au explicat de ce continuă să investească predominant pe Bursa de Valori București. Pentru Gabriel Dima, avantajele sunt accesul facil la informații, posibilitatea de a participa la adunări generale și întâlniri cu investitorii, dar și randamentele foarte bune pe care piața locală le-a oferit în ultimii ani.
Corneliu Manole a punctat, la rândul său, că BVB rămâne o piață atractivă din perspectiva evaluărilor, în special dacă ne uităm la indicatori precum PER. În opinia sa, este greu de găsit o altă piață atât de ieftină, dar care să păstreze și perspective de creștere solide. În plus, investitorul de retail român nu are pe piețele externe același avantaj informațional pe care îl poate avea acasă.
Mesajul de fond transmis în emisiune a fost clar: într-un climat plin de zgomot, investitorii care rămân disciplinați, își înțeleg companiile și au răbdare pot găsi în continuare oportunități interesante pe Bursa de Valori București.
