Acțiunile Mercedes-Benz Group AG (MBG) au închis ședința de marți pe Deutsche Börse Xetra la €48,61, în scădere cu 0,86% față de închiderea anterioară de €49,03. Titlul evoluează la cel mai scăzut nivel din ultimul an, cu o depreciere de -19,05% de la începutul lui 2026, într-un context marcat de presiuni sectoriale, războiul din Orientul Mijlociu și concurența intensă din China. Pe intervalul de 12 luni, acțiunea a pierdut 10,69%, iar pe 5 ani scăderea este de 22,13%. Cu toate acestea, randamentul dividendului de 7,14% (€3,50 pe acțiune pentru exercițiul 2025, aprobat la AGA din 16 aprilie) rămâne un element de atractivitate pentru investitorii orientați spre venituri pasive. Capitalizarea bursieră este de €47,21 miliarde, iar raportul preț/profit (P/E TTM) se situează la 9,18x, semnificativ sub media sectorului auto de lux.

Reacția pieței la rezultatele trimestriale

Deși rezultatele au depășit așteptările analiștilor — EBIT-ul a scăzut cu 17%, considerabil mai puțin decât declinul de 29% estimat de consensul Visible Alpha — piața a reacționat cu prudență. Acțiunea a deschis la €50,01 (peste închiderea anterioară), dar a pierdut treptat teren pe parcursul ședinței, ajungând la un minim intraday de €48,50. Investitorii par să fie preocupați mai mult de dinamica vânzărilor din China și de perspectivele pe termen mediu decât de surpriza pozitivă la nivel de profitabilitate.

Venituri și profitabilitate la nivelul Grupului

Mercedes-Benz Group a raportat venituri de €31,602 miliarde în primul trimestru al anului 2026, în scădere cu 5% față de €33,224 miliarde în Q1 2025. Declinul a fost determinat în principal de evoluția negativă a cursurilor de schimb. EBIT-ul s-a situat la €1,904 miliarde, cu 17% sub nivelul de €2,289 miliarde din aceeași perioadă a anului trecut. EBIT-ul ajustat a fost de €1,773 miliarde, în scădere mai accentuată, cu 30%, față de €2,546 miliarde în Q1 2025. Profitul net a atins €1,433 miliarde (-17%), iar câștigul pe acțiune a fost de €1,49, față de €1,74 în trimestrul comparabil — o scădere de 14%, dar peste estimarea consensului de aproximativ €1,38.

Segmentul Mercedes-Benz Cars — presiune pe marjă

Divizia de automobile a înregistrat venituri de €22,958 miliarde (-5%) și un EBIT de €809 milioane, în scădere drastică cu 54% față de €1,758 miliarde în Q1 2025. EBIT-ul ajustat a fost de €933 milioane (-47%). Marja operațională s-a comprimat la 3,5% (de la 7,3%), iar marja ajustată la 4,1% (de la 7,3%). Factorii negativi au inclus: evoluția nefavorabilă a cursurilor valutare și cheltuielile tarifare majorate, scăderea afacerilor cu componente către Beijing Benz Automotive (BBAC, investiție prin metoda punerii în echivalență), cheltuieli mai mari pentru ciclurile de viață ale produselor și cheltuieli suplimentare legate de produse. Pe partea pozitivă, costurile funcționale mai scăzute datorită măsurilor de eficiență și veniturile din despăgubiri de la furnizori au atenuat parțial impactul.

Vânzări auto: China în declin sever, SUA și Europa pe plus

Mercedes-Benz Cars a vândut 419.430 de unități în Q1 2026, cu 6% mai puțin decât în aceeași perioadă a anului trecut. Declinul a fost concentrat în China, unde livrările au scăzut cu 27% la 111.621 unități, din cauza schimbărilor planificate de model, incertitudinilor macroeconomice și competiției acerbe din partea producătorilor locali. În contrast, SUA au înregistrat o creștere puternică de 20% la 81.060 unități, iar Europa a urcat cu 7% la 158.543 unități, din care Germania a contribuit cu +9% (49.329 unități). Pe categorii, segmentul Top-End a scăzut 5% (61.538 unități), Core a pierdut 6% (248.046 unități), iar Entry a coborât 7% (109.846 unități). Vânzările de vehicule complet electrice (BEV) au crescut cu 9% la 44.258 unități, în timp ce plug-in hybrid-urile (PHEV) au scăzut cu 20%. Ponderea vehiculelor electrificate (xEV) a fost de 19,4% din totalul vânzărilor.

Segmentul Mercedes-Benz Vans — EBIT aproape dublu, dar marja ajustată în scădere

Segmentul de vehicule comerciale ușoare a înregistrat venituri de €4,124 miliarde (+1%) și un EBIT de €392 milioane, în creștere spectaculoasă cu 71% față de €229 milioane în Q1 2025 — influențat de ajustările din anul anterior legate de vânzarea capacităților din Argentina. EBIT-ul ajustat a fost de €415 milioane (-13%), cu o marjă ajustată de 10,1% (față de 11,6%). Vânzările totale au fost de 80.256 unități (-3%), cu o scădere severă în China (-86% la 635 unități) din cauza pregătirilor pentru noul model VLE. Vânzările de vehicule electrice au crescut cu 29%, atingând o pondere de 7,6% din total.

Mercedes-Benz Financial Services — cel mai bun trimestru recent

Segmentul de servicii financiare a raportat venituri de €6,105 miliarde (-5%) și un EBIT de €399 milioane, în creștere cu 39% față de Q1 2025. EBIT-ul ajustat a fost de €413 milioane (+44%), iar rentabilitatea ajustată a capitalului propriu a urcat la 13,3% (de la 8,6%). Volumul de contracte a atins €130,1 miliarde, stabil față de finalul lui 2025. Performanța a fost susținută de o marjă de dobândă mai mare și costuri funcționale mai scăzute, parțial compensate de costul crescut al riscului de credit.

Cash flow, lichiditate și programul de răscumpărare de acțiuni

Free cash flow-ul segmentului industrial a fost de €1,857 miliarde, cu 21% sub nivelul de €2,357 miliarde din Q1 2025, afectat de profitul mai scăzut și plățile legate de programul de ajustare a forței de muncă. Cu toate acestea, free cash flow-ul ajustat a crescut cu 18% la €2,840 miliarde. Lichiditatea netă a segmentului industrial a urcat la €33,809 miliarde (+5% față de finalul anului 2025). Grupul a continuat programul de răscumpărare de acțiuni, cumpărând 8 milioane de acțiuni în valoare de €469 milioane în Q1 2026 (total de la lansare: 14 milioane acțiuni, €794 milioane). Linia de credit sindicalizată de €11 miliarde rămâne neutilizată.

Evenimente strategice: noi modele, vânzarea Athlon și transformarea rețelei proprii

Primul trimestru a fost marcat de o ofensivă de produs intensă. Noua Clasă S a avut premiera mondială pe 29 ianuarie 2026, urmată de Mercedes-Maybach S-Class (24 martie), vanul complet electric VLE (10 martie), SUV-urile GLE și GLS revizuite (31 martie, la uzina din Tuscaloosa, SUA) și noua Clasă C electrică (20 aprilie, la Seul). Pe partea de M&A, contractele pentru vânzarea Grupului Athlon către BNP Paribas au fost semnate în aprilie 2026, tranzacție așteptată să se finalizeze în a doua jumătate a anului. Grupul a continuat și restructurarea rețelei Own Retail din Germania, semnând contracte pentru vânzarea a încă 6 operațiuni în Q1 2026. Cheltuielile totale de restructurare au fost de €175 milioane.

Outlook 2026 — ghidare confirmată, riscuri ridicate

Mercedes-Benz și-a confirmat toate previziunile pentru anul 2026. La nivel de Grup, veniturile sunt așteptate la nivelul anului anterior, iar EBIT-ul semnificativ peste 2025. Pentru segmentul Cars, compania anticipează vânzări stabile, o pondere a vehiculelor electrificate de 21-23% și o marjă ajustată de 3-5%. Segmentul Vans vizează o creștere ușoară a vânzărilor și o marjă ajustată de 8-10%. Riscurile rămân însă semnificative: războiul din Orientul Mijlociu generează incertitudini privind prețurile energiei și materiilor prime, competiția în China nu dă semne de diminuare, iar impactul tarifelor americane este estimat la 1,5 puncte procentuale din marja auto pe anul 2026. Previziunile presupun că conflictul din Orientul Mijlociu nu va fi de lungă durată.

Investiții și cercetare-dezvoltare

Investițiile în proprietăți, echipamente și utilaje au totalizat €749 milioane (+9%), orientate spre noile arhitecturi flexibile MMA și electrice MB.EA la Cars, respectiv transformarea flotei și extinderea uzinelor la Vans (+126%). Cheltuielile de cercetare și dezvoltare au fost de €2,249 miliarde (-3%), din care €861 milioane capitalizate (+21%). Rata de capitalizare a crescut la 38% (de la 31%), reflectând un număr mai mare de proiecte aflate în faze avansate de dezvoltare.

Concluzie

Mercedes-Benz traversează o perioadă de tranziție marcată de presiuni competitive în China, cheltuieli de restructurare și riscuri geopolitice. Cu toate acestea, rezultatele Q1 2026 au depășit așteptările pieței, iar compania își menține ghidarea de EBIT semnificativ peste 2025. Lichiditatea netă solidă de aproape €34 miliarde, dividendul generos de 7,14% și ofensiva de produs cu peste 40 de modele noi planificate oferă o bază de suport. Investitorii vor urmări cu atenție evoluția vânzărilor din China în trimestrele următoare și capacitatea grupului de a naviga prin impactul tarifelor comerciale americane și al conflictului din Orientul Mijlociu.

Mercedes-Benz Group AG este listată pe Deutsche Börse Xetra (MBG). Datele financiare prezentate provin din raportul interimar publicat de companie pe 29 aprilie 2026. Investițiile în instrumente financiare implică riscuri, inclusiv pierderea parțială sau totală a capitalului investit. Consultați un consilier financiar autorizat înainte de a lua decizii de investiții.