Acțiunile gigantului de fast-fashion Shein au scăzut cu aproximativ 9% în prima zi de tranzacționare la Hong Kong, după o ofertă publică inițială primită prudent de investitori și care a redus semnificativ evaluarea companiei față de nivelurile atinse în urmă cu patru ani.
Compania cu sediul în Singapore a vândut aproximativ 280 de milioane de acțiuni în cadrul IPO-ului, atrăgând circa 13,6 miliarde de dolari Hong Kong, echivalentul a aproximativ 1,74 miliarde de dolari americani.
Prețul final al ofertei a fost stabilit la 48,56 dolari Hong Kong pe acțiune, sub nivelul maxim indicat inițial, de 49,5 dolari Hong Kong.
În urma listării, Shein este evaluată la aproximativ 26,5 miliarde de dolari, mult sub evaluarea de circa 100 de miliarde de dolari pe care compania o atinsese pe piața privată în 2022.
Concurența TikTok Shop pune presiune pe modelul Shein
Din perspectiva pieței de retail, una dintre principalele provocări pentru Shein este intensificarea concurenței în zona de social commerce.
Bryan Gildenberg, managing director al Retail Cities, consideră că ascensiunea TikTok Shop ar putea reprezenta una dintre cele mai importante amenințări pentru modelul de business al Shein.
Shein și Temu au beneficiat inițial de avantajul primului venit într-un model de cumpărături construit în jurul reducerilor, recompenselor și experiențelor de tip „treasure hunt”. TikTok încearcă însă să combine comerțul online cu divertismentul, abordând piața după principiul „entertainment first, commerce second”.
Această strategie îi permite platformei să ofere consumatorilor o experiență similară de descoperire și cumpărare impulsivă, punând presiune suplimentară atât pe Shein, cât și pe Temu.
Investitorii rămân prudenți
Brendan Ahern, CIO al KraneShares, consideră că investitorii ar putea adopta o poziție prudentă față de Shein pe termen scurt, cel puțin până la apariția unor informații mai clare privind rezultatele financiare din trimestrul al doilea și poziția bilanțieră a companiei.
O mare parte din creșterea Shein din ultimii ani a fost alimentată de vânzările către consumatorii din Statele Unite și Europa.
Schimbările de tarife vamale în ambele piețe au făcut însă expansiunea mai dificilă, iar compania se confruntă cu o încetinire a ritmului de creștere a veniturilor și cu presiuni asupra marjelor.
Drumul dificil către bursă
Debutul de la Hong Kong vine după mai multe tentative nereușite ale Shein de a se lista pe alte piețe importante.
Compania, fondată în China și care și-a mutat sediul central în Singapore în 2022, a depus inițial documentele confidențiale pentru un IPO în Statele Unite în 2023.
Ulterior, Shein și-a îndreptat atenția către o posibilă listare la Londra, însă proiectul nu s-a materializat după ce autoritățile de la Beijing nu au acordat aprobarea necesară, pe fondul preocupărilor privind dezvăluirea riscurilor asociate lanțului de aprovizionare din China.
Hong Kong a devenit astfel alternativa prin care compania a reușit în cele din urmă să acceseze piețele publice de capital.
Cum va folosi Shein banii obținuți din IPO
Potrivit prospectului de listare, Shein intenționează să direcționeze aproximativ 40% din fondurile atrase către dezvoltarea capabilităților tehnologice.
Alte 40% vor fi utilizate pentru consolidarea brandului și extinderea prezenței globale, iar restul fondurilor vor finanța inițiative de responsabilitate corporativă și alte nevoi generale ale companiei.
În 2025, Shein a raportat venituri nete de 41,8 miliarde de dolari, față de 38,7 miliarde de dolari în anul precedent, ceea ce înseamnă o creștere de aproximativ 8%.
În primul trimestru din 2026, compania a înregistrat venituri de 9,05 miliarde de dolari, dar a trecut pe o pierdere netă de 99 de milioane de dolari, față de profitul raportat în aceeași perioadă a anului trecut.
Potrivit companiei, pierderea a fost determinată în principal de ajustări negative de valoare justă aferente acțiunilor preferențiale convertibile și răscumpărabile.
O evaluare mult mai realistă pentru era post-2022
Listarea Shein reprezintă și un test important pentru apetitul investitorilor față de companiile de ecommerce cu ritm ridicat de creștere.
Diferența dintre evaluarea de 100 de miliarde de dolari din 2022 și cea de aproximativ 26,5 miliarde de dolari obținută la IPO evidențiază cât de mult s-au schimbat condițiile de finanțare și percepția investitorilor asupra companiilor de tehnologie și ecommerce.
Pentru Shein, provocarea după listare va fi să demonstreze că poate continua să crească într-un context caracterizat de concurență mai intensă, presiuni asupra marjelor, schimbări tarifare și un control de reglementare tot mai atent asupra modelului său global de aprovizionare.
Sursa: CNBC, prospectul Shein
