Prețul petrolului Brent a depășit pragul de 100 de dolari pe baril pentru prima dată după luna mai, în condițiile în care escaladarea tensiunilor din Orientul Mijlociu amenință să afecteze volume importante de țiței și produse petroliere destinate pieței globale.
În absența unor semnale clare de detensionare, analiștii ING consideră că prețurile petrolului ar putea continua să crească. În același timp, scumpirea energiei alimentează temerile privind inflația și dobânzile ridicate, punând presiune asupra aurului.
Escaladarea conflictului pune în pericol aprovizionarea cu petrol
Cotația ICE Brent a trecut de 100 de dolari pe baril, pe fondul intensificării conflictului din Golful Persic și al temerilor că ostilitățile s-ar putea extinde și în Marea Roșie.
Atacurile rebelilor Houthi asupra navelor saudite creează riscul deschiderii unui nou front, cu posibile consecințe asupra infrastructurii energetice și a rutelor comerciale din regiune.
Președintele american Donald Trump a declarat că va considera Iranul responsabil pentru atacurile asupra navelor din Marea Roșie și a sugerat posibilitatea intensificării operațiunilor împotriva Teheranului. În acest context, investitorii urmăresc în special riscul ca infrastructura petrolieră regională să fie din nou vizată.
În lipsa unor progrese diplomatice, piața ar putea continua să împingă prețurile în sus. Potrivit ING, presiunile asupra administrației americane pentru revenirea la masa negocierilor s-ar putea amplifica semnificativ în cazul în care Brent se apropie de nivelul de 120 de dolari pe baril.
Pentru Iran, problema principală nu este neapărat nivelul ridicat al petrolului, care îi poate servi intereselor strategice, ci perioada în care economia poate suporta scăderea veniturilor petroliere în condițiile blocadei impuse de Statele Unite.
Fluxurile prin Strâmtoarea Hormuz s-au redus puternic
Riscurile actuale privind aprovizionarea cu petrol sunt mai mari decât în alte momente ale conflictului. Fluxurile de țiței prin Strâmtoarea Hormuz s-au redus aproape complet, în timp ce exporturile saudite realizate prin Marea Roșie sunt, la rândul lor, amenințate.
În luna iunie, exporturile saudite de petrol din portul Yanbu, situat la Marea Roșie, s-au ridicat la aproximativ 4,6 milioane de barili pe zi. Orice perturbare a acestor livrări ar putea accentua deficitul de ofertă de pe piața internațională.
În paralel, au apărut probleme și în cazul exporturilor de petrol din Kazahstan realizate prin terminalul Caspian Pipeline Consortium din Rusia, pe fondul unor presupuse atacuri ucrainene asupra petrolierelor. Volumele exportate prin acest terminal au depășit în ultimele luni 1,7 milioane de barili pe zi.
Rusia ar putea prelungi interdicția privind exporturile de motorină
Guvernul rus analizează posibilitatea prelungirii cu încă o lună a interdicției asupra exporturilor de motorină, măsură care ar trebui să expire la finalul lunii iulie.
Atacurile repetate ale Ucrainei asupra rafinăriilor rusești au redus disponibilitatea produselor petroliere pe piața internă. Rusia este al doilea cel mai mare exportator mondial de motorină, livrările sale maritime depășind 700.000 de barili pe zi în 2025.
Prelungirea interdicției ar putea menține ridicate marjele de rafinare pentru distilatele medii, în special dacă tensiunile din Orientul Mijlociu nu se reduc.
Datele Insights Global indică deja o înăsprire semnificativă a pieței europene. Stocurile de motorină din regiunea Amsterdam–Rotterdam–Anvers au scăzut cu 44.000 de tone într-o singură săptămână, până la 1,64 milioane de tone.
Nivelul este cu 13% sub media ultimilor cinci ani și reprezintă cea mai redusă valoare înregistrată după 2022.
Stocurile de combustibil pentru aviație au scăzut, de asemenea, cu 64.000 de tone, până la numai 514.000 de tone, cu aproximativ 42% sub media ultimilor cinci ani.
Aurul scade, în ciuda riscurilor geopolitice
Deși intensificarea conflictelor geopolitice favorizează în mod tradițional activele de refugiu, aurul nu a reușit să atragă o cerere semnificativă din partea investitorilor.
Piețele se concentrează mai degrabă asupra efectelor inflaționiste ale petrolului scump și asupra riscului ca băncile centrale să mențină dobânzile la niveluri ridicate pentru o perioadă mai lungă.
Revenirea petrolului Brent peste 100 de dolari pe baril a contribuit la creșterea randamentelor obligațiunilor americane și la aprecierea dolarului. Ambele evoluții afectează aurul, care nu oferă dobândă și devine mai scump pentru investitorii care utilizează alte monede.
Creșterea recentă a aurului pare să fi fost susținută în principal de cumpărările realizate după scăderi și de închiderea pozițiilor short, după corecția puternică înregistrată de la maximele record atinse anterior.
Metalul prețios se tranzacționează în apropierea pragului important de 4.000 de dolari pe uncie. Prețurile ridicate ale energiei și creșterea randamentelor obligațiunilor ar putea limita însă o eventuală revenire, transformând nivelul de 4.000 de dolari în principalul reper tehnic pe termen scurt.
Sursa analizei: Warren Patterson și Ewa Manthey, economiști ING.
