Anunțat duminică noaptea târziu, acordul dintre Statele Unite și Iran privind redeschiderea Strâmtorii Hormuz și prelungirea armistițiului a fost primit cu entuziasm de piețele financiare. Ceremonia oficială de semnare este programată vineri, în Elveția. Potrivit unei analize Erste Asset Management, vârful șocului stagflaționist provocat de conflict pare să fi trecut — însă câteva repercusiuni rămân pe masă.
Un context favorabil pentru burse
Reacția piețelor a fost imediată. Vestea unui acord în conflictul cu Iranul a fost bine primită pe toate clasele de active riscante, iar bursele au deschis săptămâna, luni, cu câștiguri solide pe linie. Prețul petrolului a coborât abrupt pe fondul informațiilor privind redeschiderea iminentă a strâmtorii, iar randamentele pe piețele de obligațiuni au scăzut și ele.
Cotația țițeiului Brent din Marea Nordului a pierdut aproximativ 5% luni, până la 83 de dolari pe baril — cel mai redus nivel din a doua jumătate a lunii martie. Este genul de mișcare care, potrivit analiștilor Erste Asset Management, semnalează că presiunea energetică asupra economiei globale se atenuează.
Dincolo de reacția de piață, întrebarea reală pentru investitori este ce conține efectiv acordul și cât de durabil este. Mai jos, detaliem punctele-cheie ale înțelegerii, riscurile care rămân și ce ar putea însemna toate acestea pentru acțiuni, inflație și deciziile băncilor centrale — inclusiv reuniunea Fed de vineri.
Punctele-cheie ale acordului
Conform termenelor convenite, redeschiderea strâmtorii se va face etapizat. Erste Asset Management rezumă astfel principalele prevederi:
Deminare în primele 30 de zile. Strâmtoarea Hormuz se redeschide treptat, în timp ce forțele iraniene îndepărtează minele pe parcursul primei luni.
Fără taxe de tranzit, 60 de zile. Iranul nu va percepe taxe de trecere prin strâmtoare pe durata acestei perioade.
Ridicarea blocadei navale. SUA vor renunța la blocada navală asupra porturilor iraniene.
Sancțiunile pe petrol, eliminate. Restricțiile asupra vânzărilor de țiței iranian urmează să fie ridicate.
Deblocarea fondurilor. Active iraniene înghețate de peste 20 de miliarde de dolari urmează să fie eliberate.
⚠ Ce poate încă merge prost
Multe detalii nu sunt încă finalizate — nici măcar memorandumul de înțelegere nu a fost făcut public. Nu s-a semnat un tratat de pace permanent, iar elementele radicale de ambele părți ar putea deraia procesul în lunile următoare. Cu toate acestea, perspectiva redeschiderii strâmtorii rămâne, fără echivoc, o veste pozitivă pentru piețe.
Ce impact va avea acordul
Cel mai semnificativ efect imediat al conflictului a fost unul stagflaționist: prețurile mai mari la energie au erodat puterea de cumpărare. Potrivit Erste Asset Management, acest impact negativ a atins acum vârful, iar frâna pe care energia scumpă o pune asupra creșterii economice începe să se atenueze.
Revenirea traficului prin strâmtoare la normal va dura totuși luni de zile, ceea ce poate genera deficite ocazionale de țiței și derivate. Eventualele reacții negative de piață ar fi însă, în opinia analiștilor, de scurtă durată. Pe ansamblu, mediul deja favorabil pentru active riscante precum acțiunile ar urma să se îmbunătățească suplimentar — chiar dacă o serie de repercusiuni persistă.
Balanța factorilor, conform Erste Asset Management
▲ Vânt din pupă
- Indicatorii economici arată un mediu de creștere în continuare favorabil
- Boom-ul IT & AI continuă — vizibil în exporturi, investiții, profituri și prețuri
- Riscurile de coadă s-au ameliorat: aprovizionarea cu țiței a economiei globale este asigurată
- Probabilitate redusă de noi creșteri agresive de dobândă — benefic pentru acțiunile de creștere (AI, energie regenerabilă)
▼ Repercusiuni persistente
- Prețul țițeiului rămâne peste nivelul din februarie
- Inflația rămâne ridicată (energie scumpă, transfer de costuri)
- Scăderea puterii de cumpărare reduce veniturile și, implicit, creșterea
- Băncile centrale sunt mai restrictive decât în februarie — majorarea recentă a BCE probabil nu este ultima
Consecințele pe termen lung
Pe termen lung, efectele ar putea rămâne vizibile. Conflictul a demonstrat că și state care nu sunt superputeri pot exercita o influență globală majoră dacă controlează — sau preiau controlul asupra — unui punct strategic de strangulare (chokepoint).
Drept urmare, lanțurile de aprovizionare sunt percepute acum ca fiind mai puțin fiabile decât în trecut. Asta ar urma să încurajeze constituirea de stocuri de materii prime — petrol, gaze, îngrășăminte — și să limiteze scăderile durabile de preț. Totodată, crește presiunea pentru diversificarea producției și a importurilor de energie, de pildă prin surse regenerabile și prin extinderea rețelelor de distribuție.
Concluzia Erste Asset Management: boom-ul investițional s-ar putea lărgi — de la infrastructură și IT către energie alternativă și apărare — pentru că nici marile puteri militare nu pot securiza permanent astfel de aprovizionări.
Atenția se mută pe reuniunea Fed
Săptămâna trecută a fost dominată de evoluțiile geopolitice și de listarea SpaceX. Săptămâna aceasta, pe lângă acordul cu Iranul, prim-planul este ocupat de reuniunile băncilor centrale. BCE a majorat săptămâna trecută dobânzile-cheie pentru prima dată în aproape trei ani, pentru a ține sub control așteptările inflaționiste. Tonul rămâne restrictiv, însă majorări suplimentare peste nivelul deja prețuit de piață sunt improbabile.
Punctul central al săptămânii va fi însă reuniunea Rezervei Federale, vineri. Noul președinte Kevin Warsh va conduce ședința FOMC, la care va participa și fostul președinte Jerome Powell. Creșterea economică este peste potențial, iar inflația este ridicată (împinsă de energie, dar și de serviciile a căror inflație depășește 3%), deci există riscuri de transfer de costuri. Un bancher central tipic „hawkish” ar înclina spre majorări. Așteptările pieței sunt însă ca dobânda de referință să rămână neschimbată, în intervalul 3,5% – 3,75%.
Redeschiderea Strâmtorii Hormuz îndepărtează unul dintre principalele riscuri de coadă pentru economia globală și sprijină apetitul pentru active riscante. Potrivit Erste Asset Management, vârful șocului stagflaționist a trecut, însă petrolul rămâne peste nivelul din februarie, inflația este încă ridicată, iar băncile centrale rămân prudente. Pe scurt: un context îmbunătățit, dar nu lipsit de fricțiuni — iar deciziile Fed și BCE rămân variabila care poate schimba tonul pieței pe termen scurt.
Disclaimer: Acest articol prezintă o analiză a Erste Asset Management, adaptată în scop informativ și educațional, și nu constituie recomandare de investiții, consultanță financiară sau invitație de a tranzacționa. Investițiile pe piețele de capital implică riscuri, inclusiv riscul pierderii capitalului investit. Performanțele trecute nu garantează rezultate viitoare. Cifrele și datele citate aparțin sursei și pot fi verificate independent. Consultați un consultant financiar autorizat înainte de a lua decizii de investiții.
