Rezerva Federală, împărțită între priorități diferite de politică monetară, a redus miercuri dobânda-cheie, dar a transmis că drumul spre noi reduceri va fi mai dificil.
În linie cu așteptările, Comitetul Federal pentru Operațiuni de Piață Deschisă (FOMC) a redus dobânda de politică monetară cu 25 de puncte de bază, intervalul țintă ajungând la 3,5%–3,75%.
Decizia a venit însă cu numeroase semnale de prudență privind direcția viitoare a politicii monetare și a inclus trei voturi „împotrivă”, un lucru care nu s-a mai întâmplat din septembrie 2019.
Votul de 9–3 a evidențiat atât disensiuni de tip „hawkish”, cât și „dovish”. Guvernatorul Stephen Miran a susținut o reducere mai agresivă, de 50 de puncte de bază, în timp ce președinții regionali au dorit menținerea dobânzii neschimbate. În terminologia Fed, „șoimii” sunt mai preocupați de inflație și preferă dobânzi mai ridicate, în timp ce „porumbeii” prioritizează sprijinirea pieței muncii și susțin reducerea dobânzilor.
Comunicatul publicat după ședință a reutilizat formulări din decembrie 2024, semnalând o abordare similară: o pauză posibilă în ciclul de tăieri. Atunci, Fed nu a mai redus dobânzile până în septembrie 2025.
Președintele Fed, Jerome Powell, a spus în conferința de presă că reducerea dobânzii plasează banca centrală într-o poziție „confortabilă”.
„Suntem bine poziționați să așteptăm și să vedem cum evoluează economia”, a declarat Powell.
Piața a reacționat pozitiv: indicele Dow Jones a crescut cu aproape 600 de puncte, iar randamentele obligațiunilor de stat au scăzut ușor.
Powell a subliniat că economia se află „în zona superioară a intervalului neutru” și că nu a fost luată încă o decizie privind ședința din ianuarie.
Odată cu a treia reducere consecutivă, atenția se mută către traiectoria viitoare a dobânzilor. Dot plot-ul oficialilor Fed indică o singură reducere în 2026 și încă una în 2027, înainte ca dobânda fondurilor federale să atingă un nivel de echilibru de aproximativ 3%. Proiecțiile sunt neschimbate față de septembrie, dar continuă să reflecte diferențe de opinie în cadrul comitetului.
Pe lângă cele două voturi „dovish” împotriva reducerii, alți patru participanți fără drept de vot au exprimat „disensiuni soft”, semnalând că nu susțin opțiunea majoritară. Șapte oficiali au indicat că nu vor reduceri de dobândă anul viitor. La ședințele FOMC participă 19 membri, dintre care 12 votează.
Pe partea macroeconomică, Fed a îmbunătățit perspectiva de creștere a PIB pentru 2026 cu jumătate de punct procentual, până la 2,3%. În ceea ce privește inflația, banca centrală anticipează că aceasta va rămâne peste ținta de 2% până în 2028.
Inflația rămâne încă ridicată, indicatorul preferat de Fed arătând o creștere anuală de 2,8% în septembrie – departe de vârfurile din anii trecuți, dar încă peste țintă.
Fed a anunțat, de asemenea, reluarea achizițiilor de titluri de stat, după ce în octombrie semnalase că va opri reducerea bilanțului în această lună. Decizia vine pe fondul unor presiuni în piața de finanțare overnight.
Achizițiile vor începe cu 40 miliarde dolari în titluri T-bills începând de vineri, urmând ca într-o primă fază volumul să rămână ridicat, iar apoi să fie redus semnificativ.
