Complexul metalelor prețioase se apropie de finalul anului 2025 într-un ton clar pozitiv, reflectând un context macroeconomic favorabil activelor reale. Aurul se menține în jurul nivelului de 4.300 USD/uncie, în timp ce argintul se tranzacționează aproape de 66 USD/uncie, cu intervale intraday de aproximativ 4.318–4.344 USD pentru aur și 65,9–66,5 USD pentru argint.
Această performanță este rezultatul unei combinații între așteptările privind o politică monetară mai relaxată, slăbirea dolarului american și reorientarea investitorilor către active de protecție într-un climat global incert.
Aurul și relația-cheie dintre dobânzile reale și dolar
Principalul catalizator pentru aur rămâne dinamica dintre dobânzile reale și dolarul american. Indicele dolarului se situează în jurul valorii de 98,3 puncte, marcând o depreciere anuală de aproximativ 9,5%, ceea ce a redus presiunea asupra materiilor prime denominate în dolari.
În paralel, randamentul real de referință, măsurat prin titlurile TIPS pe 10 ani, se află în jurul nivelului de 1,92%, un prag care continuă să definească costul de oportunitate al deținerii unui activ fără randament precum aurul.
În acest context, piața pare mai sensibilă la traiectoria anticipată a politicii monetare decât la nivelul absolut al ratelor de dobândă. Dacă perspectivele pentru 2026 vor confirma un ciclu gradual de reduceri de dobândă, suportul structural pentru aur ar putea rămâne solid, atâta timp cât nu apare o apreciere susținută a dolarului sau o creștere semnificativă a dobânzilor reale. Astfel, forța aurului reflectă o convergență macroeconomică mai amplă, nu evenimente izolate pe termen scurt.
Argintul, metalul-vedetă al anului
Argintul s-a remarcat ca unul dintre performerii anului, datorită naturii sale hibride, care combină caracteristicile de activ-refugiu cu o componentă industrială puternică. În 2025, evoluția sa a fost susținută de cererea structurală din sectoare precum tehnologia și tranziția energetică, într-o piață cu adâncime relativ redusă. În acest context, argintul a înregistrat o creștere de aproximativ 128% de la începutul anului, consolidându-se recent în jurul nivelului de 65,94 USD/uncie, după un maxim apropiat de 66,52 USD.
Un element esențial care susține prețul argintului este persistența unui deficit structural. Estimările monitorizate de piață indică un deficit de aproximativ 125 milioane de uncii în 2025, prelungind mai mulți ani consecutivi de dezechilibru între ofertă și consum. Atunci când acest deficit persistă, argintul tinde să afișeze mișcări de preț mai agresive decât aurul, având în vedere dimensiunea mai mică a pieței și flexibilitatea redusă a ofertei pe termen scurt.
Platina și paladiul: dinamici divergente în cadrul grupului PGM
În cadrul grupului metalelor platinice, platina a câștigat vizibilitate în ultimele luni. Aceasta se tranzacționează în jurul nivelului de 1.920–1.922 USD/uncie, la maximele ultimilor ani, susținută de așteptările privind o cerere industrială și auto mai stabilă, precum și de constrângerile de pe partea ofertei. Într-un context în care investitorii caută diversificare în interiorul sectorului, platina începe să atragă fluxuri pe criterii de valoare relativă, mai ales în raport cu volatilitatea ridicată a argintului.
Paladiul, pe de altă parte, se tranzacționează într-un interval de 1.634–1.684 USD/uncie, reflectând o îmbunătățire generală a sentimentului în cadrul complexului, dar pe fondul unei structuri fundamentale diferite. Dependența sa accentuată de sectorul auto și de tranziția tehnologică către noi soluții de mobilitate a redus prima de preț față de anii anteriori, făcând din paladiu metalul cel mai sensibil la schimbările punctuale de cerere și la ajustările unei oferte concentrate.
Cererea instituțională consolidează aurul
Din perspectivă instituțională, aurul continuă să beneficieze de un sprijin suplimentar din partea băncilor centrale. În luna octombrie 2025, achizițiile nete ale acestora s-au ridicat la aproximativ 53 de tone, un volum semnificativ care acționează adesea ca un amortizor în fazele de corecție și consolidează rolul aurului ca activ strategic de rezervă, în special într-un context de fragmentare geopolitică și financiară.
Concluzie: patru metale, patru roluri distincte
Din punct de vedere fundamental, finalul anului 2025 conturează trei piloni clari pentru metalele prețioase: un dolar structural mai slab, așteptări privind o politică monetară mai puțin restrictivă – în special prin prisma dobânzilor reale – și fundamente solide cerere–ofertă, evidente mai ales în cazul argintului.
În acest cadru, aurul își consolidează rolul de ancoră defensivă a sectorului; argintul concentrează componenta direcțională, susținut de deficit și cererea industrială; platina își îmbunătățește profilul ca instrument ciclic și de valoare relativă; iar paladiul rămâne metalul cel mai expus schimbărilor tehnologice și episoadelor de volatilitate specifice sectorului auto.
Autor: Antonio Di Giacomo, Senior Market Analyst, XS.com
