Activitatea de fuziuni și achiziții (M&A) din Europa Centrală și de Est (CEE) continuă să surprindă pozitiv, în ciuda unui context marcat de incertitudini geopolitice și volatilitate economică. Potrivit analizei realizate de Forvis Mazars și discutate în cadrul emisiunii Feel the Markets, regiunea își consolidează statutul de destinație relevantă pentru capitalul internațional, susținută de fundamente economice solide și oportunități de creștere.
Deși numărul total de tranzacții a înregistrat o ușoară scădere față de anul anterior, valoarea acestora a crescut semnificativ, impulsionată de câteva deal-uri majore, inclusiv tranzacții de peste un miliard de euro. Acest fenomen indică o maturizare a pieței și o orientare a investitorilor către active de dimensiuni mai mari și mai bine poziționate strategic.
De unde vin banii: capital internațional dominant, dar cu o prezență regională în creștere
Un element esențial al dinamicii recente este proveniența capitalului. Investitorii din afara regiunii, în special din Europa de Vest (Germania, Franța, Marea Britanie) și din America de Nord, continuă să domine fluxurile de investiții. Acest lucru este explicat prin disponibilitatea mai mare de capital și nevoia acestor investitori de a identifica piețe cu potențial de creștere și evaluări atractive.
În paralel, se observă o creștere a capitalului regional. Fondurile din Europa Centrală, în special cele poloneze, sunt din ce în ce mai active în achiziții cross-border, inclusiv în România. Mai mult, în ultimii ani au apărut și fonduri românești care atrag capital european și își extind strategiile dincolo de granițele țării, semnalând o maturizare a ecosistemului local de investiții.
Exemplele recente, precum expansiunea unor grupuri românești în regiune sau tranzacții relevante în sectorul serviciilor medicale, confirmă faptul că regiunea devine tot mai integrată din punct de vedere investițional.
România: piață strategică, dar dominată de tranzacții mid-market
România este percepută ca o piață importantă în regiune, atât din perspectivă economică, cât și geopolitică. Majoritatea investitorilor internaționali care analizează Europa Centrală și de Est includ România în procesul de selecție, ceea ce confirmă atractivitatea pieței locale.
Cu toate acestea, structura tranzacțiilor este diferită față de piețele mai mature. România este dominată de tranzacții în zona companiilor mici și medii (SME), ceea ce explică valorile mai reduse ale deal-urilor comparativ cu alte țări din regiune. Fragmentarea pieței și numărul relativ mic de companii cu prezență regională sau globală limitează dimensiunea tranzacțiilor, dar oferă în același timp oportunități pentru consolidare.
Un alt factor important este schimbul generațional. Multe companii antreprenoriale, fondate în anii ’90, au ajuns la maturitate, iar fondatorii analizează opțiuni precum vânzarea sau atragerea unui investitor pentru a duce business-ul la următorul nivel.
Evaluări și multipli: creștere moderată, dar diferențe semnificative între sectoare
Evaluările în tranzacțiile M&A au crescut în ultimii ani atât la nivel regional, cât și în România, însă există în continuare un gap între așteptările vânzătorilor și cele ale cumpărătorilor. Acest decalaj este adesea negociat cu ajutorul consultanților și poate influența durata și succesul tranzacțiilor.
La nivel orientativ, pentru sectorul tehnologic, multiplii de evaluare se situează în jurul a aproximativ 10x EBITDA pentru companiile mature. În cazul companiilor cu creștere accelerată sau cu tehnologii inovatoare, evaluarea se bazează mai degrabă pe potențialul viitor decât pe performanța istorică, ceea ce poate duce la multipli semnificativ mai ridicați.
În alte sectoare, multiplii variază în funcție de profitabilitate, poziționare competitivă și perspectivele de creștere, iar în cazul companiilor aflate în dificultate financiară, evaluările tind să fie mai apropiate de așteptările cumpărătorilor.
Sectoarele vedetă: energie, tehnologie, sănătate și industrie
Interesul investitorilor se concentrează în continuare pe câteva sectoare-cheie. Energia rămâne unul dintre cele mai atractive domenii, în special în contextul tranziției energetice și al nevoii de securitate energetică. Proiectele din zona regenerabilelor și infrastructurii energetice continuă să atragă capital semnificativ.
Sectorul tehnologic rămâne la rândul său în topul preferințelor, datorită potențialului de scalare și inovare. În paralel, healthcare-ul se menține ca un sector defensiv și stabil, cu tranzacții relevante în ultimii ani.
Un trend interesant este creșterea interesului pentru sectorul industrial, inclusiv pentru companii care produc componente sau echipamente, pe fondul relocalizării producției și al reconfigurării lanțurilor de aprovizionare.
În schimb, sectorul agricol este caracterizat de o fragmentare ridicată, ceea ce limitează dimensiunea tranzacțiilor și interesul investitorilor financiari, deși există mișcări de consolidare între jucătorii existenți.
Perspective: tranzacții în pipeline și optimism moderat
În ceea ce privește perspectivele, începutul anului a fost marcat de o perioadă de așteptare, însă au început să apară noi discuții și proiecte de M&A. În mod tipic, o tranzacție durează între 3 și 9 luni de la inițiere până la finalizare, ceea ce sugerează că multe dintre deal-urile aflate acum în discuție s-ar putea concretiza în a doua parte a anului.
În ciuda incertitudinilor geopolitice, sentimentul general rămâne pozitiv. Investitorii sunt mai prudenți, însă nu s-au retras din piață, iar capitalul continuă să caute oportunități în regiune.
Un aspect important este interconectarea dintre piața de M&A și piața de capital. Investitorii sofisticați analizează ambele segmente înainte de a lua decizii, iar trendurile din M&A pot confirma sau anticipa evoluțiile bursiere.
Concluzie
Europa Centrală și de Est, inclusiv România, rămâne o regiune atractivă pentru investiții, susținută de evaluări competitive, potențial de creștere și un interes constant din partea capitalului internațional. Deși volatilitatea globală poate întârzia unele decizii, „smart money” continuă să fie prezent în piață, iar perspectivele pe termen mediu rămân favorabile pentru activitatea de M&A.
