Agenția de rating S&P Global Ratings a reconfirmat, în data de 23 iulie 2025, calificativele de credit „BBB-/A-3” pentru datoria suverană a României, atât în valută cât și în moneda locală, pe termen lung și scurt. Totodată, perspectiva asociată acestor ratinguri rămâne negativă.
Această actualizare a fost realizată în afara calendarului prestabilit de publicare, conform reglementărilor europene aplicabile agențiilor de rating (EU CRA Regulation), ca urmare a noilor măsuri de consolidare fiscală anunțate de guvernul României.
De ce este perspectiva negativă?
Potrivit S&P, riscurile asociate finanțelor publice ale României vor rămâne ridicate în următorii ani, chiar dacă guvernul a adoptat o serie de măsuri de consolidare fiscală.
Scenariu negativ
Ratingurile ar putea fi retrogradate în următorii doi ani dacă traiectoria de consolidare fiscală va devia semnificativ de la așteptările agenției. Acest lucru s-ar putea întâmpla dacă măsurile adoptate sunt insuficiente sau dacă economia încetinește și reduce eficiența ajustărilor bugetare.
O altă sursă de risc este creșterea semnificativă a datoriei externe, peste ipotezele actuale ale agenției, sau deteriorarea condițiilor de finanțare pentru deficitul de cont curent, în special dacă accesarea fondurilor europene este întârziată.
Scenariu pozitiv
Perspectiva ar putea fi revizuită la „stabilă” dacă deficitele externe și fiscale se vor reduce semnificativ, sprijinite de o revenire a creșterii economice.
Noul guvern și măsurile bugetare
Alegerea lui Nicușor Dan ca președinte în luna mai și formarea unui nou guvern condus de premierul Ilie Bolojan au adus stabilitate politică după o perioadă îndelungată de incertitudine. Noua coaliție de guvernare beneficiază de o majoritate parlamentară solidă, ceea ce a permis adoptarea rapidă a unor măsuri de consolidare fiscală.
Impactul bugetar:
• Măsurile adoptate vor reduce deficitul bugetar la 7,7% din PIB în 2025 și la 6,4% în 2026, comparativ cu 9,3% în 2024 (cel mai ridicat nivel din 2009).
• Impactul estimat este de 1,1% din PIB în 2025 și 3,5% din PIB în 2026, împărțit relativ echilibrat între creșterea veniturilor și reducerea cheltuielilor.
• Alte două pachete de reformă sunt planificate în lunile următoare, care ar putea contribui suplimentar la consolidarea fiscală.
Fondurile europene: element cheie în susținerea ajustărilor
S&P estimează că accelerarea reformelor din cadrul Planului Național de Redresare și Reziliență (PNRR) va grăbi deblocarea fondurilor europene. România mai are de încasat aproximativ 18 miliarde de euro (circa 5% din PIB estimat în 2025) prin Mecanismul de Redresare și Reziliență, și peste 26 de miliarde de euro (peste 7% din PIB) prin bugetul multianual al UE 2021–2027.
Aceste fonduri sunt esențiale atât pentru stimularea creșterii economice, cât și pentru finanțarea deficitului extern în anii următori.
Provocări economice persistente
Consolidarea fiscală are loc într-un context macroeconomic dificil:
• Creșterea economică este în scădere: S&P estimează un avans al PIB de doar 0,3% în 2025 și 1,3% în 2026, pe fondul impactului măsurilor fiscale.
• Deficitul de cont curent rămâne ridicat: Se anticipează un nivel mediu de 7,5% din PIB până în 2028, iar măsurile fiscale vor contribui doar parțial la corectarea acestuia.
• Inflația, încă ridicată: România are una dintre cele mai mari rate ale inflației din regiune. Creșterile de prețuri la electricitate și majorările de TVA vor menține inflația aproape de 9% în lunile următoare.
• Politica monetară constrânsă: În ciuda încetinirii economice, Banca Națională a României va avea un spațiu limitat de relaxare a politicii monetare, din cauza presiunilor inflaționiste.
Concluzie
Reconfirmarea ratingului suveran reflectă încrederea condiționată a S&P în capacitatea României de a implementa măsurile fiscale asumate și de a atrage fondurile europene necesare pentru stabilizarea economiei. Cu toate acestea, perspectiva negativă indică faptul că traiectoria rămâne incertă, iar orice deviere majoră ar putea atrage o retrogradare a ratingului.
