Piața muncii din Statele Unite transmite semnale tot mai clare de încetinire, chiar dacă rata șomajului a înregistrat o ușoară scădere. Crearea de locuri de muncă a ajuns aproape de stagnare, iar noile angajări sunt concentrate într-un număr foarte restrâns de sectoare, ceea ce ridică semne de întrebare privind dinamica reală a economiei americane și direcția viitoare a politicii monetare.
Crearea de locuri de muncă încetinește semnificativ
Datele privind nonfarm payrolls pentru luna decembrie au arătat un avans de doar 50.000 de locuri de muncă, sub așteptările pieței, care mizau pe aproximativ 70.000. Mai mult, revizuirile negative pentru lunile anterioare au totalizat 76.000 de joburi eliminate din statisticile inițiale.
În acest context, mesajele venite din partea Federal Reserve capătă o greutate suplimentară, în condițiile în care președintele Jerome Powell a sugerat anterior că datele oficiale ar putea supraestima creșterea lunară a ocupării cu aproximativ 60.000 de locuri de muncă.
Privind pe o perioadă mai lungă, în ultimele șase luni creșterea medie a numărului de joburi a fost de doar 14.500 pe lună. Ajustată cu eroarea de măsurare menționată de Fed, această evoluție sugerează, în termeni reali, o pierdere de peste 45.000 de locuri de muncă lunar în economia americană.
Șomaj în scădere, salarii stabile – un semnal mixt
Partea mai pozitivă a raportului a venit din ancheta pe gospodării, utilizată pentru calcularea ratei șomajului. Aceasta a coborât la 4,4%, de la 4,5% (revizuit în jos), în timp ce creșterea salarială lunară s-a situat la 0,3%, exact în linie cu așteptările. Aceste elemente oferă un anumit grad de stabilitate, dar nu sunt suficiente pentru a contrabalansa slăbiciunea evidentă din crearea de locuri de muncă.
Structura angajărilor ridică semne de alarmă
O altă problemă majoră este concentrarea excesivă a joburilor nou create. În decembrie, aproximativ 41.000 din cele 50.000 de locuri de muncă au provenit din educație privată și servicii medicale. Pe ansamblul perioadei de trei ani începând cu ianuarie 2023, acest sector a generat 55% din totalul de 5,2 milioane de joburi adăugate în economia SUA. Guvernul a contribuit cu circa 20%, iar sectorul leisure & hospitality cu 18%.
În schimb, restul economiei – tehnologie, construcții, industrie, servicii financiare, retail, transport și logistică – a generat doar 7% din noile locuri de muncă în acest interval. Mai îngrijorător, în decembrie aceste sectoare au pierdut cumulat 51.000 de joburi și au avut o singură lună de creștere în ultimele opt, un semnal clar de fragilitate ciclică.
Implicații pentru politica monetară
Deși scăderea șomajului și ritmul relativ solid al salariilor atenuează parțial tabloul negativ, piața muncii din SUA s-a răcit vizibil pe parcursul anului 2025. Cu politica monetară încă descrisă drept „moderat restrictivă”, datele justifică în continuare perspectiva unor reduceri graduale de dobândă.
Totuși, o posibilă surpriză în sens ascendent a inflației, așteptată în raportul CPI de săptămâna viitoare, reduce șansele unei intervenții rapide. În acest context, cel mai probabil moment pentru o acțiune a Fed rămâne ședința FOMC din luna martie.
