Consiliul de Administrație al Băncii Naționale a României (BNR) a decis în ședința din 8 iulie 2025 să mențină rata dobânzii de politică monetară la 6,5% pe an, în linie cu așteptările pieței. Totodată, dobânda la facilitatea de creditare (Lombard) rămâne la 7,5%, iar cea la depozite la 5,5%. Decizia vine într-un context economic mixt, în care presiunile inflaționiste se intensifică, în timp ce creșterea economică dă semne de stagnare.
Inflația revine pe creștere
Rata anuală a inflației a urcat în luna mai la 5,45%, după ce în aprilie se stabilizase la 4,85%. Creșterea este determinată de accelerarea prețurilor la alimente și energie, dar și de impactul costurilor salariale ridicate și al deprecierii ușoare a leului. De asemenea, inflația de bază (CORE2 ajustat) a revenit pe trend ascendent, ajungând la 5,4% în mai, de la 5,2% în martie.
BNR estimează o creștere accentuată a inflației în perioada următoare, în principal ca urmare a eliminării plafonării prețurilor la energie electrică și a majorării TVA și accizelor de la 1 august.
Economie în stagnare, exporturi în declin
Produsul Intern Brut a stagnat în primul trimestru din 2025, iar creșterea anuală a încetinit la 0,3%, față de 0,5% în T4 2024. Cererea internă este susținută de investiții (formarea brută de capital fix), însă consumul privat a pierdut din avânt, iar exporturile nete au avut un impact negativ crescut asupra PIB.
Deficitul comercial și cel de cont curent s-au adâncit, reflectând dezechilibrele externe persistente.
Piața muncii și creditarea
Pe piața muncii, s-a remarcat o scădere a efectivului de salariați și o reducere a deficitului de forță de muncă raportat de companii. Cu toate acestea, dinamica salariilor brute nominale rămâne ridicată, iar costurile unitare cu forța de muncă în industrie au crescut semnificativ, ajungând la +21,8% anual în T2.
În ceea ce privește creditarea, împrumuturile acordate sectorului privat au înregistrat o creștere anuală de 9,7% în mai, cu o ușoară accelerare a componentei în lei, în special pentru companiile nefinanciare.
Stabilizare financiară și perspective
BNR remarcă o normalizare a condițiilor de pe piața financiară în a doua parte a trimestrului II, pe fondul clarificării peisajului politic intern și a avansului negocierilor privind noul pachet de măsuri fiscale. Leul s-a întărit față de dolarul american, în timp ce randamentele titlurilor de stat s-au corectat după episoade de volatilitate.
Concluzie
BNR a reiterat că mixul echilibrat de politici macroeconomice și utilizarea eficientă a fondurilor europene sunt esențiale pentru menținerea stabilității macroeconomice. În același timp, riscurile externe — precum tensiunile geopolitice, evoluțiile din SUA și politicile comerciale globale — continuă să reprezinte surse majore de incertitudine.
Următoarea ședință de politică monetară a Consiliului de Administrație al BNR este programată pentru 8 august 2025.
