Inflația din China a accelerat peste așteptări în luna noiembrie, susținută în principal de creșterea abruptă a prețurilor la legumele proaspete. Indicele prețurilor de consum a ajuns la 0,7% față de anul trecut, marcând cel mai ridicat nivel al ultimelor 21 de luni și confirmând revenirea treptată a presiunilor inflaționiste într-o economie care a fost dominată în 2024 și 2025 de riscuri de deflație.
Accelerare consecutivă a inflației pentru a treia lună
CPI-ul Chinei a crescut de la 0,2% în octombrie la 0,7% în noiembrie, nivel în linie cu estimările analiștilor și egalând cea mai ridicată valoare din ultimele 33 de luni. Componenta alimentară, care a fost un frânar al inflației pe parcursul anului, a revenit în teritoriu pozitiv, pe fondul unei creșteri lunare de 0,5%. Legumele proaspete au înregistrat un salt spectaculos de 7,2% față de luna precedentă, ceea ce a dus rata anuală la 14,5%.
Totuși, prețurile cărnii de porc rămân cu 15% sub nivelul de anul trecut, continuând să apese asupra coșului alimentar. Analiștii anticipează însă o inversare a ciclului prețurilor la porc în 2026, ceea ce ar putea menține trendul ascendent al inflației.
Inflația de bază se stabilizează, dar presiunea pe servicii rămâne modestă
Inflația de bază, care exclude alimentele și energia, s-a menținut la 1,2%, oprind seria de șase luni consecutive de accelerare. Prețurile din categoria non-alimentară au scăzut ușor, la 0,8%, influențate de o scădere mai mare în segmentul transporturilor și comunicațiilor, unde s-a înregistrat un declin anual de 2,3%. Celelalte categorii au rămas relativ stabile, ceea ce indică o cerere internă care se recuperează lent, dar insuficient pentru a genera presiuni puternice asupra prețurilor.
Deflația industrială persistă, dar unele sectoare dau semne de stabilizare
Indicele prețurilor producătorilor (PPI) a scăzut la -2,2% în noiembrie, marcând a 38-a lună consecutivă de valori negative. Majoritatea industriilor continuă să se confrunte cu presiuni deflaționiste, însă sectoarele legate de metale neferoase au reușit să revină pe creștere. Chiar și așa, dinamica slabă a PPI continuă să reflecte un mediu industrial dominat de supracapacitate și cerere externă slabă.
Perspective: Inflația nu va limita relaxarea monetară în 2026
Deși temerile privind deflația au dominat dezbaterea economică din acest an, evoluția recentă sugerează că inflația ar putea închide 2025 pe un teritoriu ușor pozitiv. Banca Populară a Chinei nu este, însă, constrânsă de inflație să renunțe la măsurile de relaxare monetară. Dacă inflația de bază rămâne stabilă, iar creșterea prețurilor este alimentată în principal de componente volatile, spațiul pentru noi reduceri de dobândă rămâne deschis.
În contextul pregătirilor pentru 2026, primul an al noului Plan Cincinal, autoritățile sunt așteptate să lanseze un nou val de măsuri de sprijin fiscal și monetar pentru a impulsiona economia. Proiecțiile actuale includ aproximativ 20 puncte de bază în reduceri de dobândă în cursul anului viitor, pe fondul unei economii care încearcă să se consolideze și să combată riscurile persistente de stagnare.
