Piețele financiare intră într-o perioadă aglomerată din perspectiva evenimentelor cu potențial de a genera volatilitate, după reacția investitorilor la măsurile secretarului Trezoreriei SUA, Scott Bessent, privind răscumpărările de titluri de stat cu maturități lungi și la noile sancțiuni impuse Iranului.
Rezultatele Nvidia de miercuri, noile date privind inflația din SUA și discursul președintelui Rezervei Federale, Kevin Warsh, de vineri, la Jackson Hole, se numără printre principalii catalizatori ai săptămânii.
Dolarul recuperează teren după o lună august dificilă
După o evoluție slabă pe parcursul unei bune părți din august, dolarul american s-a apreciat în această săptămână, susținut inclusiv de cele mai recente sancțiuni împotriva Iranului.
Scott Bessent a avertizat că entitățile care ajută Teheranul să ocolească restricțiile ar putea ajunge să fie excluse din sistemul de plăți în dolari americani. Mesajul readuce în atenție rolul structural pe care moneda americană îl are în sistemul financiar global.
În plus, o eventuală escaladare a tensiunilor geopolitice ar putea alimenta cererea pentru active considerate de refugiu și, implicit, ar putea oferi un sprijin suplimentar dolarului.
Din punct de vedere tehnic, Dollar Index (DXY) a pierdut aproximativ 2,5% în august și testează în prezent media mobilă simplă de 200 de zile. O străpungere clară sub acest nivel ar putea confirma continuarea tendinței descendente și ar putea deschide drumul către zona de 90 de puncte.
În schimb, o revenire susținută peste media de 200 de zile ar consolida scenariul unei recuperări și ar readuce în atenție pragul psihologic de 100 de puncte.
Inflația PCE poate dicta următoarea mișcare a dolarului
Moneda americană beneficiază și de sprijinul randamentelor obligațiunilor de stat americane, care se mențin la niveluri ridicate înaintea următoarei serii de date macroeconomice.
Miercuri este așteptată publicarea indicelui core PCE, indicatorul preferat al Rezervei Federale pentru evaluarea presiunilor inflaționiste. Piața anticipează o creștere de aproximativ 0,2% față de luna precedentă.
Tot miercuri va fi publicată și a doua estimare privind PIB-ul SUA din trimestrul al doilea, după ce estimarea inițială a indicat o creștere anualizată de 1,5%.
Dintre cele două rapoarte, datele privind inflația ar putea avea însă o influență mai mare asupra așteptărilor privind politica monetară.
Un indicator PCE peste estimări ar putea determina o nouă creștere a randamentelor obligațiunilor și ar putea susține dolarul. În schimb, o inflație mai redusă decât se anticipează ar putea diminua probabilitatea unor noi majorări ale dobânzilor și ar putea pune presiune atât pe randamente, cât și pe moneda americană.
În prezent, investitorii favorizează scenariul în care Fed va menține dobânda neschimbată la ședința din septembrie, deși posibilitatea unei noi majorări până la finalul anului rămâne relevantă.
Relația dintre inflație, randamentele Treasury și dolar va rămâne astfel una dintre principalele teme urmărite de piețe în următoarele săptămâni.
Nvidia, următorul test pentru „AI trade”
Pe piața de acțiuni, indicii americani continuă să dea dovadă de reziliență, chiar dacă sectorul semiconductorilor a înregistrat noi scăderi la începutul săptămânii.
Nvidia își va publica rezultatele după închiderea ședinței de miercuri, iar raportarea este văzută drept unul dintre cele mai importante teste pentru companiile expuse temei inteligenței artificiale.
Investitorii vor urmări în special dacă investițiile masive în infrastructura AI continuă să se traducă într-o creștere suficient de puternică a veniturilor și profiturilor.
În același timp, preocupările privind evaluările ridicate, dimensiunea finanțărilor necesare pentru dezvoltarea infrastructurii AI și volumul de capital investit continuă să exercite presiune asupra anumitor companii din sectorul semiconductorilor.
Leadership-ul bursier rămâne neuniform. Sectorul financiar a oferit sprijin indicilor la începutul săptămânii, în timp ce acțiunile tehnologice au pierdut teren.
În acest context, rezultatele Nvidia ar putea oferi un indiciu important privind direcția pieței: vor reveni semiconductorii în centrul atenției investitorilor sau rotația către alte sectoare va continua?
Jackson Hole ar putea influența piețele înainte de septembrie
Un alt moment important al săptămânii va avea loc vineri, când președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, va susține primul său discurs la simpozionul de politică monetară de la Jackson Hole.
Warsh a redus în ultima perioadă cantitatea de „forward guidance” oferită de banca centrală, lăsând piețele cu mai puține indicii clare despre traiectoria viitoare a ratelor dobânzilor.
Din acest motiv, discursul de vineri capătă o importanță suplimentară.
Orice referire la dinamica inflației, nivelul randamentelor obligațiunilor sau posibilitatea unor noi măsuri de înăsprire monetară ar putea genera mișcări importante pe dolar, piața Treasury și indicii bursieri americani, chiar înainte de intrarea în luna septembrie.
Comentariu de piață realizat de Zaheer Anwari, cofondator și CEO al The Revacy Fund.
