Economia Germaniei continuă să surprindă pozitiv, în pofida unui context dificil marcat de nivelurile scăzute ale apelor pe principalele rute de transport, războiul prelungit din Orientul Mijlociu, costurile ridicate cu energia și dificultățile în implementarea reformelor anunțate de guvern.
Potrivit economiștilor ING, cele mai recente date macroeconomice sugerează că cea mai mare economie a Europei a dezvoltat o reziliență neașteptată și se află pe drumul către cea mai bună performanță de creștere economică din 2022 încoace.
Indicele Ifo urcă pentru a patra lună consecutiv
Principalul indicator de încredere al mediului de afaceri din Germania, indicele Ifo, a crescut în august la 88,8 puncte, de la 86,6 puncte în iulie.
Este a patra lună consecutivă de creștere, iar indicatorul a ajuns astfel la cel mai ridicat nivel din ultimul an.
Atât componenta care evaluează situația actuală a companiilor, cât și cea privind așteptările pentru lunile următoare s-au îmbunătățit semnificativ.
Economiștii ING avertizează că este încă prea devreme pentru a vorbi despre o revenire economică autosustenabilă. Totuși, combinația dintre o creștere peste potențial în primele două trimestre ale anului și patru luni consecutive de îmbunătățire a sentimentului de afaceri reprezintă un semnal încurajator.
Cu alte cuvinte, companiile germane par să fi devenit mai puțin sensibile la lista tot mai lungă de riscuri economice și geopolitice.
Germania ar putea înregistra cea mai bună creștere din ultimii patru ani
Economia germană a traversat prima jumătate a anului mai bine decât se anticipa inițial. Totuși, ING subliniază că performanța din ultimele luni nu garantează menținerea ritmului în a doua parte a anului.
O parte din reziliența observată în trimestrul al doilea a venit și dintr-un context relativ favorabil. Închiderea Strâmtorii Hormuz a afectat mai puternic alte regiuni ale lumii, ceea ce a transformat unele companii germane în beneficiari indirecți ai crizei.
Perspectivele rămân însă încărcate de riscuri.
Conflictul prelungit din Orientul Mijlociu menține prețul petrolului la niveluri ridicate, iar o eventuală creștere a prețurilor gazelor naturale odată cu sezonul rece ar putea pune din nou presiune asupra industriei și consumatorilor.
În același timp, reapariția tensiunilor comerciale globale reprezintă o amenințare suplimentară pentru o economie puternic dependentă de exporturi.
Nivelul scăzut al apelor amenință industria germană
Un alt risc imediat îl reprezintă nivelurile reduse ale apelor pe principalele căi navigabile din Germania.
Chiar dacă ploile din ultimele zile au adus o ușoară ameliorare, situația continuă să pună probleme transportului de materii prime și produse industriale, ceea ce ar putea afecta lanțurile de aprovizionare și producția.
Pentru industria germană, transportul fluvial este extrem de important, în special pentru sectoare precum chimia, siderurgia, energia și industria auto.
Există însă și semnale pozitive. Portofoliile de comenzi au început să se redreseze în ultimele luni, ceea ce sugerează o revenire graduală a activității industriale.
Investițiile în infrastructură încep să ajungă în economia reală
Pe termen mai lung, economiștii ING consideră că evoluția Germaniei va depinde în mare măsură de stimulentele fiscale și de investițiile planificate în infrastructură și apărare.
Datele recente privind PIB-ul indică faptul că investițiile în infrastructură au început în sfârșit să se reflecte în economia reală, un element important pentru susținerea activității economice.
Totuși, planurile de investiții nu sunt suficiente pentru a readuce Germania pe o traiectorie sustenabilă de creștere.
ING consideră că economia germană are în continuare nevoie de reforme mai ample pentru a-și îmbunătăți competitivitatea internațională.
Printre acestea se numără:
• un plan clar pentru reducerea și stabilizarea costurilor energiei;
• reforme care să stimuleze investițiile private;
• stimulente fiscale mai directe, inclusiv eventuale reduceri de taxe;
• măsuri care să susțină consumul populației;
• accelerarea reformelor structurale și reducerea birocrației.
Multe dintre aceste elemente lipsesc încă din actualul pachet de reforme al guvernului german, potrivit economiștilor ING.
Ce înseamnă pentru piețele financiare
Pentru investitori, semnalele de reziliență venite din Germania sunt relevante nu doar pentru economia locală, ci și pentru întreaga zonă euro.
Germania rămâne cea mai mare economie europeană și un motor important pentru industria, exporturile și investițiile din regiune. O stabilizare mai clară a activității economice ar putea susține perspectivele pentru companiile ciclice europene și ar putea reduce presiunea asupra Băncii Centrale Europene de a relaxa agresiv politica monetară.
În același timp, riscurile legate de energie, tensiunile geopolitice și comerțul internațional rămân suficiente pentru ca investitorii să păstreze o abordare prudentă.
Economiștii ING concluzionează că, după mai mulți ani în care speranțele privind revenirea economiei germane au fost frecvent dezamăgite, este încă prea devreme pentru optimism excesiv.
Totuși, ultimele date macroeconomice reprezintă o schimbare binevenită de direcție și confirmă reziliența surprinzătoare a economiei germane. În pofida numeroaselor obstacole, Germania se îndreaptă în prezent către cea mai bună performanță economică din 2022 încoace.
