Inflația din zona euro a înregistrat o ușoară creștere în noiembrie, evoluție care menține presiunile asupra Băncii Centrale Europene și reduce semnificativ șansele unor noi discuții privind relaxarea politicii monetare la final de an. Rata anuală a inflației a urcat de la 2,1% la 2,2%, în timp ce inflația de bază – indicatorul urmărit îndeaproape de BCE – a rămas stabilă la 2,4%.
Pentru moment, factorii dezinflationiști și cei inflaționiști par să se contrabalanseze, menținând inflația la un nivel încă prea ridicat pentru a justifica reduceri de dobândă.
O piață care nu credea în tăieri de dobândă – și acum are și mai puține motive
Piețele financiare nu anticipau o reducere a dobânzii de politică monetară din partea BCE în luna decembrie, iar datele publicate astăzi nu schimbă acest scenariu. Inflația rămâne la doar 0,2 puncte procentuale de ținta oficială de 2%, însă structura componentelor arată că presiunile asupra prețurilor persistă.
Creșterea inflației a fost determinată în principal de o contribuție negativă mai mică din zona energiei. Prețurile alimentelor și inflația de bază au rămas stabile, însă serviciile – cea mai importantă componentă a inflației de bază – au avansat de la 3,4% la 3,5%, semn că ritmul de creștere a costurilor în economie rămâne ridicat.
Perspective moderate: inflația ar putea rămâne blocată în zona actuală
Chiar dacă economia traversează o perioadă de creștere modestă, cu decelerarea dinamicii salariale și scăderea prețurilor de import, companiile rămân totuși convinse că prețurile vor crește într-un ritm mai alert în următoarele luni, în special în sectorul serviciilor.
Pe termen scurt, este tot mai probabil ca inflația să se mențină în apropierea nivelurilor actuale. Pe termen mediu, combinarea factorilor interni și externi sugerează că BCE va rămâne prudentă și nu va adopta o poziție prea dovish, în pofida presiunilor pentru stimularea economiei europene.
Ce urmează pentru BCE?
Totul depinde acum de proiecțiile economice ale BCE și, mai ales, de modul în care guvernele vor reuși să își implementeze agendele fiscale, unele dintre ele extrem de ambițioase. Chiar dacă este posibil ca inflația să coboare sub țintă în lunile următoare, contextul general rămâne insuficient de convingător pentru o relaxare monetară agresivă.
Pentru investitori, mesajul rămâne clar: nu sunt semne că BCE va schimba direcția în decembrie, iar volatilitatea de sfârșit de an va fi atent calibrată în funcție de datele macroeconomice și de proiecțiile actualizate ale instituției.
