O primă reducere a ratei dobânzii este așteptată în septembrie, președintele Fed, Powell, spunându-ne că „a sosit timpul pentru ajustarea politicii monetare, în cadul intâlnirii anuale de la Jackson Hole, SUA.
Direcția de mers este clară. Piața favorizează o mișcare de 25 de puncte de bază, dar raportul privind locurile de muncă din 6 septembrie va determina ce se va întâmpla. Powell a precizat că nu își dorește o deteriorare suplimentară, astfel încât o nouă creștere a șomajului la 4,4% sau 4,5% ar putea declanșa o mișcare de 50 de puncte de bază.
Există totuși câteva comentarii puternice din partea președintelui Powell în discursul său de la Jackson Hole.
De la obișnuitele informații despre faptul că inflația arată mai bine, iar accentul este acum mai mult pe locurile de muncă, el este cât se poate de categoric cu afirmația „A sosit timpul pentru ajustarea politicii. Direcția de mers este clară„.
Această declarație urmează minutelor ședinței FOMC din iulie, publicate miercuri, care spuneau că „marea majoritate (a membrilor FOMC) au observat că, dacă datele vor continua să vină așa cum era de așteptat, ar fi probabil potrivit să se ușureze politica la următoarea ședință„.
Însă, nu există nicio discuție despre 25 de puncte de bază sau 50 de puncte de bază la întâlnirea din septembrie – doar că „momentul și ritmul reducerilor de rate vor depinde de datele primite, de evoluția perspectivelor și de echilibrul riscurilor„.
Cu toate acestea, el face aluzie la faptul că ar putea reduce ratele foarte mult dacă condițiile o impun – „Nivelul actual al ratei noastre de politică ne oferă suficient spațiu pentru a răspunde la orice riscuri cu care ne-am putea confrunta, inclusiv riscul unei slăbiri nedorite în continuare a condițiilor de pe piața forței de muncă.”
În prezent, sunt estimate reduceri de aproximativ 33 de puncte de bază pentru ședința din 18 septembrie și 100 de puncte de bază până la sfârșitul anului, cu alte 125 de puncte de bază de reduceri anul viitor.
Acest scenariu pare plauzibil, având în vedere situația actuală. Între acum și decizia din 18 septembrie, avem deflatorul PCE de bază (30 august), pentru care piața este încrezătoare într-o creștere de 0,2% față de luna precedentă, având în vedere evoluția indicelui prețurilor de consum și inflația la producători. Apoi, este raportul privind locurile de muncă din 6 septembrie, și acesta este cel critic. Powell a declarat astăzi că „nu căutăm sau nu ne dorim o răcire suplimentară a condițiilor de pe piața forței de muncă„.
Dacă vom avea sub 100.000 la locurile de muncă și rata șomajului va crește la 4,4% sau chiar 4,5%, atunci 50 de puncte de bază par mai probabile.
Dacă locurile de muncă se situează în jurul valorii de 150k și rata șomajului rămâne la 4,3% sau scade la 4,2%, putem spune cu siguranță că va fi o reducere de 25 de puncte de bază.
