Datele recente privind indicatorii PMI din China transmit un semnal mixt pentru a doua economie a lumii: în timp ce sectorul manufacturier rămâne relativ stabil, susținut de cererea externă, dinamica internă continuă să dezamăgească, în special în zona serviciilor.
Indicele oficial PMI pentru sectorul manufacturier a scăzut marginal în aprilie la 50,3, de la 50,4 în luna precedentă, dar a depășit așteptările analiștilor. Nivelul peste pragul de 50 indică în continuare expansiune, însă structura datelor ridică semne de întrebare.
Producția a crescut ușor, iar ocuparea forței de muncă a înregistrat o îmbunătățire marginală, deși rămâne în teritoriu de contracție. În schimb, comenzile noi au scăzut semnificativ, sugerând o cerere internă încă slabă.
Un punct pozitiv vine din zona comerțului exterior. Comenzile noi pentru export au revenit în teritoriu de expansiune (50,3) pentru prima dată din aprilie 2024, iar importurile au trecut, de asemenea, peste pragul de 50. Aceste evoluții indică o reziliență a cererii externe, care continuă să susțină sectorul industrial chinez într-un context global incert.
În paralel, presiunile inflaționiste rămân ridicate. Indicii privind prețurile materiilor prime și prețurile la poarta fabricii se mențin în zona de expansiune, semnalând continuarea tendinței de reflatare a economiei chineze. Această evoluție ar putea fi confirmată de datele oficiale privind inflația ce urmează să fie publicate în luna mai.
Un alt indicator relevant, PMI-ul RatingDog – care reflectă mai bine dinamica companiilor private orientate spre export – a surprins pozitiv, urcând la 52,2. Acest lucru întărește ideea că cererea externă este în prezent principalul motor de creștere, depășind semnificativ contribuția cererii interne.
În contrast, sectorul non-manufacturier (servicii și construcții) transmite semnale mai slabe. PMI-ul aferent a coborât la 49,4, egalând minimul ultimelor 40 de luni.
Comenzile noi au scăzut la cel mai redus nivel din 2022, iar comenzile externe rămân în contracție pentru a 16-a lună consecutiv. Deși așteptările companiilor au înregistrat o ușoară îmbunătățire, presiunile asupra cererii interne persistă.
În plus, deși costurile de intrare rămân ridicate, acestea nu sunt încă transferate către consumatori, prețurile de vânzare continuând să se afle în teritoriu de contracție pentru o perioadă extinsă. Acest aspect reflectă o cerere internă insuficient de robustă pentru a susține creșteri de prețuri.
Per ansamblu, datele PMI sugerează o economie chineză dezechilibrată, în care sectorul industrial beneficiază de suportul exporturilor, în timp ce consumul intern și serviciile rămân sub presiune. Această divergență ar putea deveni un factor cheie în evaluarea perspectivelor de creștere ale Chinei în trimestrele următoare.
Analiză adaptată pentru Financial Market pe baza datelor și comentariilor economiștilor de la ING.
