Aurul este, fără îndoială, tranzacția anului. Băncile centrale din piețele emergente au crescut treptat ponderea aurului în totalul rezervelor, în condițiile în care puterea de cumpărare a dolarului a scăzut cu 10% de la începutul anului și, pe lângă asta, există incertitudine legată de politici și o presiune masivă asupra Rezervei Federale de a relaxa politica monetară, chiar dacă, probabil, înainte ca datele economice să justifice acest lucru, dincolo de ședința FOMC din septembrie.
Având acum corelații scăzute atât cu indicele S&P 500, cât și cu titlurile cu venit fix, metalul prețios și-a consolidat rolul de adevărat diversificator pentru poziționarea multi-asset, adaptându-se la noul regim financiar global — spre deosebire de perioada post-criză financiară globală până la era Covid, când aurul era văzut ca o investiție prea conservatoare și plictisitoare, iar în acel deceniu a avut un randament cu aproape 70% mai mic decât S&P 500.
După pandemie și invazia Rusiei în Ucraina, noul regim este considerabil diferit de cel din deceniul anterior. Din 2022, lumea a început o re-acumulare constantă de aur, condusă de băncile centrale, iar de atunci aurul a fost într-o ascensiune structurală, cu un câștig de peste 100% în această perioadă, adică de 2,4 ori mai mult decât câștigul S&P 500.
Pe termen mai scurt, cred cu tărie că fundamentele tranzacției cu aur rămân intacte și au în continuare potențial de creștere, atât tactic, cât și pe termen lung. În ultimele două săptămâni, aurul a înregistrat creșteri considerabile, apropiindu-se de două cifre procentuale, așa că este nevoie de o nouă zonă de consolidare. Deocamdată, pare prea „fierbinte” pentru a fi urmărit (cumpărat agresiv) și prea „fierbinte” pentru a fi vândut în lipsă, din perspectiva traderilor și a pozițiilor pe termen scurt.
Mare parte din ciclul de relaxare al Fed este deja inclus în preț, ca factor imediat pentru modelul de apreciere a aurului. Corecțiile au fost limitate și întâmpinate cu fluxuri puternice de cumpărare, ceea ce face aurul prea „fierbinte” pentru a fi vândut în lipsă.
Dintr-o perspectivă tactică, eventualele niveluri sub 3.600 USD ar putea oferi o zonă de intrare mai curată, pe măsură ce pozițiile supraextinse se reduc.
