Ce s-a întâmplat?

Acțiunile ASML listate la Amsterdam au scăzut cu aproximativ 2,2% la începutul ședinței de marți, ajungând în jurul valorii de 1.136 EUR, față de o închidere anterioară de 1.161 EUR. Pe bursa americană Nasdaq, titlurile închiseseră vineri la 1.317 USD, deja în scădere cu peste 3%.

Catalizatorul: joi, 2 aprilie, un grup de legislatori republicani și democrați, condus de Rep. Michael Baumgartner (R-Washington) și Rep. John Moolenaar (președintele Select Committee on China), a introdus în Camera Reprezentanților proiectul de lege MATCH Act — acronimul de la „Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware”.

O versiune paralelă este pregătită și în Senatul SUA, ceea ce semnalează sprijin legislativ serios dincolo de liniile de partid.

De ce contează pentru ASML?

ASML, cu sediul în Veldhoven, Olanda, deține monopolul global pe echipamentele de litografie EUV (extreme ultraviolet) — necesare pentru fabricarea celor mai avansate chipuri din lume. Compania nu a exportat niciodată mașini EUV în China, acestea fiind deja blocate prin reglementări coordonate între Washington și Haga.

Însă ASML produce și echipamente de litografie DUV (deep ultraviolet), tehnologie mai veche dar esențială pentru fabricarea chipurilor de memorie și a semiconductorilor mai puțin avansați — instalați în laptopuri, telefoane și vehicule electrice. Până acum, o parte din aceste mașini DUV au fost supuse licențelor de export olandeze, dar vânzările către China au continuat.

Exact aici lovește MATCH Act: proiectul ar interzice complet atât vânzarea, cât și serviciile de mentenanță pentru echipamentele DUV imersie către principalele companii chineze de semiconductori.

În ianuarie 2026, ASML anunța deja o reducere semnificativă a ponderii Chinei — de la 33% din vânzările totale în 2025, la aproximativ 20% estimat pentru anul curent. Dacă MATCH Act intră în vigoare, presiunea asupra acestui segment ar crește și mai mult.

Cât de mare ar fi lovitura?

Analiștii au început deja să cuantifice expunerea. Ben Barringer, șeful departamentului de cercetare tehnologică la Quilter Cheviot, a estimat pentru CNBC că echipamentele DUV mai vechi vizate de legislație reprezintă 10-15% din vânzările totale ale ASML. Din acestea, aproximativ jumătate sunt destinate Chinei, ceea ce ar însemna un impact de circa 5% din veniturile companiei — semnificativ, dar potențial descrescător în timp pe măsură ce ASML ar redirecționa capacitatea către alți clienți.

Stephane Houri, director de cercetare acțiuni la ODDO BHF, a subliniat într-o notă de marți un efect dual posibil: pe termen scurt, o accelerare a comenzilor (clienții chinezi grăbindu-se să cumpere înainte de implementarea restricțiilor), urmată de o presiune pe termen mediu asupra rezultatelor financiare.

Sectorul de chipuri din China — reziliență sau vulnerabilitate?

Paradoxal, restricțiile americane impuse în ultimii ani au alimentat în paralel dezvoltarea industriei domestice de semiconductori din China. Mai multe companii chineze au raportat venituri record în 2025, găsind alternative la unele din tehnologiile interzise — inclusiv soluții pentru memoria de bandă largă necesară acceleratoarelor AI.

Totuși, dependența de echipamentele ASML pentru segmentul DUV rămâne critică. SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corp.) și Hua Hong se bazează în continuare pe mașinile DUV ale ASML pentru a produce chipuri mai puțin avansate — dar fabricate în volume masive, potențial milioane de procesoare AI per an.

Stephane Houri de la ODDO BHF a sintetizat riscul: dacă propunerile primesc undă verde, ele ar putea perturba semnificativ capacitățile de producție ale Chinei, dat fiind că industria chineză de semiconductori se bazează aproape exclusiv pe echipamentele ASML la acest moment.

Ban pe service: lovitura invizibilă

Un aspect mai puțin discutat, dar potențial la fel de impactant, este interdicția propusă pentru serviciile de mentenanță. Echipamentele de litografie nu sunt bunuri pe care le instalezi și le uiți — ele necesită calibrare continuă, piese de schimb și asistență tehnică pentru a menține stabilitatea proceselor de fabricație.

Fără suport tehnic de la ASML, nu doar disponibilitatea echipamentelor scade, ci și calitatea și randamentul producției se deteriorează pe termen mediu. Este o lovitură cu efect întârziat, dar profund, asupra fabricilor deja echipate.

Unii analiști au notat că fabricile chineze au reușit deja să facă upgrade unor mașini DUV către performanțe apropiate de EUV — exact tipul de ingeniozitate pe care MATCH Act încearcă să o blocheze prin interdicția totală a suportului tehnic occidental.

Congresul preia inițiativa de la Casa Albă

Un element notabil al MATCH Act este originea sa legislativă. Rundele anterioare de restricții — atât sub administrația Trump, cât și sub Biden — au fost conduse de Casa Albă prin ordine executive. De data aceasta, Congresul SUA preia inițiativa, ceea ce sugerează un consens politic mai larg privind necesitatea de a înăspri controlul exporturilor.

Olanda, a cărei politică de export este supervizată de Ministerul de Externe, a adoptat un ton prudent. Un purtător de cuvânt al ministerului a declarat că „nu este rolul nostru să comentăm legislația propusă de parlamentari din alte țări.” ASML nu a emis niciun comentariu public.