Acțiunile Romgaz (SNG) se tranzacționau vineri, 27 februarie 2026, în creștere cu 0,86%, la 11,72 lei/acțiune, într-o sesiune în care titlul a oscilat între 11,60 lei și 11,92 lei. Cotația a deschis la 11,82 lei, iar prețul de referință a fost 11,62 lei, evoluția din piață reflectând reacția investitorilor la publicarea raportului anual consolidat preliminar pentru 2025.
Venituri ușor mai mari, profit net în creștere cu 4,4% în 2025
Grupul Romgaz a încheiat anul 2025 cu o cifră de afaceri consolidată preliminară de 8,03 miliarde lei, în creștere cu 1,21% față de 2024. Veniturile totale au urcat la 8,71 miliarde lei (+1,96%), în timp ce cheltuielile s-au redus ușor, cu 1,44%, până la 4,88 miliarde lei.
În acest context, profitul net consolidat preliminar a ajuns la 3,35 miliarde lei, cu 4,39% peste nivelul din 2024. Profitul brut a crescut la 3,84 miliarde lei (+6,64%), iar indicatorii operaționali au continuat să se îmbunătățească, cu EBIT de 3,71 miliarde lei (+6,50%) și EBITDA de 4,41 miliarde lei (+7,91%). Rezultatul pe acțiune (EPS) a fost estimat la 0,87 lei, în creștere de la 0,83 lei în anul anterior.
Marje ridicate, susținute de mixul de vânzări și scăderea taxelor
Romgaz a raportat în 2025 o marjă netă de 41,70% (în urcare față de 40,43% în 2024), iar marja EBITDA a avansat la 54,89% (de la 51,49%). Compania subliniază că unul dintre factorii importanți ai anului a fost structura livrărilor de gaze: în 2025, 80,8% din gaze au fost livrate la preț reglementat, comparativ cu 55,5% în 2024.
Această schimbare de mix a influențat direct nivelul impozitelor și taxelor, care au scăzut cu 25,30% (minus 462,12 milioane lei). În raport este evidențiată diminuarea impozitului pe venitul suplimentar, pe fondul ponderii mai mari a gazelor livrate la preț reglementat, venituri care sunt scutite de acest impozit.
Volume: producția de gaze aproape stabilă, livrările totale în creștere
Din punct de vedere fizic, producția de gaze naturale estimată pentru 2025 a fost de 4.954,5 milioane mc, cu doar 0,17% sub nivelul din 2024. În schimb, livrările din producția internă s-au majorat, cu gaze vândute în piață în creștere cu 5,48% (până la 4.799,2 milioane mc), iar livrările totale au urcat cu 4,39% (până la 5.049,4 milioane mc).
Pe segmentul de înmagazinare, capacitatea contractată era 100% la finalul anului, cu un grad de umplere de 73,28%. Veniturile din servicii de înmagazinare au avansat cu 10,01%, susținute de creșteri pe rezervare de capacitate și, mai ales, pe injecție, unde veniturile au urcat semnificativ, în linie cu cantități injectate mai mari față de 2024.
Energie electrică: producție mai mică, venituri ușor mai mari
În 2025, producția de energie electrică a fost de 750,1 GWh, în scădere cu 14,79% față de 2024. Chiar și așa, cifra de afaceri din vânzarea de energie electrică a crescut ușor, la 382,0 milioane lei (+1,88%), în timp ce Romgaz indică o gestionare mai eficientă a contractelor și perioade mai reduse de nefuncționare accidentală a centralei ca elemente care au contribuit la scăderea costului mărfurilor vândute.
Tot la capitolul costuri, compania menționează reducerea cheltuielilor cu certificatele de emisii, în condițiile unei producții mai mici și, implicit, emisii de CO₂ mai scăzute, precum și creșteri la cheltuielile cu servicii executate de terți, influențate de costuri de transport și rezervare de capacitate, utilități și provizioane.
Investiții: Neptun Deep și finalizarea centralei de la Iernut rămân priorități
Bilanțul consolidat preliminar arată o creștere a activelor totale la 24,97 miliarde lei (+25,36%). Activele imobilizate au urcat cu 22,92%, pe fondul investițiilor, principala componentă fiind dezvoltarea proiectului Neptun Deep, unde investițiile realizate în 2025 au fost de 2,71 miliarde lei.
Pentru centrala electrică de la Iernut, Romgaz indică investiții de 104,93 milioane lei în 2025 și un stadiu de finalizare de aproximativ 97,5% la 31 decembrie 2025, obiectivul companiei fiind punerea în funcțiune până la finalul anului 2026.
Finanțare: program EMTN și a doua emisiune de obligațiuni
Raportul notează continuarea finanțării prin programul EMTN lansat în 2024 (valoare totală 1,5 miliarde euro), cu două emisiuni de obligațiuni de câte 500 milioane euro, în octombrie 2024 și noiembrie 2025. În 2025 au fost înregistrate costuri cu dobânda de 138,58 milioane lei, din care 69,24 milioane lei au fost capitalizate în costul proiectului Neptun Deep.
La final de an, datoriile pe termen lung au crescut, în principal prin majorarea poziției de obligațiuni, în timp ce capitalurile proprii au urcat la 17,03 miliarde lei (+20,06%), susținute de profitabilitatea ridicată.
Ce rămâne de urmărit în 2026
După un 2025 cu creșteri moderate de venituri, dar cu marje în continuare foarte ridicate, atenția investitorilor se va muta către ritmul investițiilor din Neptun Deep, calendarul de finalizare și punere în funcțiune a centralei de la Iernut, precum și evoluția cadrului de reglementare și fiscalitate pentru piața gazelor. În paralel, structura finanțării prin obligațiuni și dinamica costurilor operaționale vor conta în modul în care rezultatele se vor traduce în fluxuri de numerar și, implicit, în așteptările pieței pentru politica de remunerare a acționarilor.
