ASML Holding
Euronext Amsterdam: ASML | Sector: Echipamente semiconductori | Veldhoven, Olanda
I. Reacția de pe bursă
Acțiunile ASML Holding (AMS: ASML) au deschis ședința de pe Euronext Amsterdam în ușoară creștere, la €1.290,00, după publicarea rezultatelor pentru Q1 2026 în această dimineață. La scurt timp după deschidere, cotația oscila în jurul valorii de €1.288,00, un avans de +0,30% față de închiderea anterioară de €1.284,20. Pe piața americană, ADR-ul ASML listat la NASDAQ a urcat cu +1,66% în pre-market, la $1.525,03, aproape de maximul ultimelor 52 de săptămâni ($1.547). Reacția inițială a investitorilor este pozitivă dar moderată, într-un context în care acțiunea acumulase deja o creștere de circa 23% de la începutul anului, iar evaluarea la un multiplu P/E de 49x lasă puțin loc pentru dezamăgiri.
II. Privire de ansamblu asupra Q1 2026
ASML a raportat venituri nete totale de €8,767 miliarde în primul trimestru din 2026, în intervalul ghidajului oferit anterior (€8,2–8,9 mld.) și peste estimările consensului analiștilor de €8,61 miliarde. Marja brută a fost de 53,0%, la limita superioară a intervalului prognozat, în creștere față de 52,2% în Q4 2025. Profitul brut a totalizat €4,645 miliarde, iar profitul net a fost de €2,757 miliarde, echivalentul unui câștig pe acțiune de €7,15 — cu 8,8% peste estimarea consensului de €6,57 per acțiune.
Din totalul veniturilor, livrările de sisteme de litografie au reprezentat componenta principală. Compania a livrat 67 de sisteme noi și 12 sisteme second-hand în trimestru, incluzând 16 sisteme EUV, 17 sisteme ArFi, 5 ArF dry, 30 KrF și 11 i-line. Vânzările din segmentul Installed Base Management (servicii și upgrade-uri) au totalizat €2,488 miliarde, confirmând accelerarea veniturilor recurente — un trend care a crescut de la €5,5 mld. anual în 2022 la o rată curentă de peste €3 mld. pe trimestru.
ASML deține un monopol virtual pe segmentul litografiei EUV (Extreme Ultraviolet), tehnologie esențială pentru producția celor mai avansate cipuri utilizate în aplicațiile de inteligență artificială. Companii precum TSMC, Samsung și SK Hynix își accelerează investițiile în echipamente EUV, iar SK Hynix a anunțat recent o comandă record de ~$8 miliarde pentru echipamente EUV. Cererea depășește oferta, iar ASML nu mai publică date detaliate privind comenzile noi începând cu acest trimestru.
III. Ghidaj ridicat pentru 2026
Într-un semnal puternic de încredere, conducerea ASML a ridicat intervalul de ghidaj pentru întregul an 2026 de la €34–39 miliarde la €36–40 miliarde, cu o marjă brută așteptată între 51% și 53%. Aceasta implică o creștere de circa 10%–22% față de veniturile de €32,7 miliarde înregistrate în 2025. Pentru al doilea trimestru, compania anticipează venituri între €8,4 și €9,0 miliarde, cu o marjă brută de 51%–52%, costuri de R&D de aproximativ €1,2 miliarde și costuri SG&A de circa €0,3 miliarde.
CEO-ul Christophe Fouquet a subliniat că perspectivele de creștere ale industriei semiconductoarelor se solidifică, impulsionate de investițiile continue în infrastructura AI. Cererea de cipuri depășește oferta, iar clienții ASML își accelerează planurile de extindere a capacităților pentru 2026 și ulterior. Fouquet a menționat că cererea pe termen scurt și mediu pentru produsele ASML a crescut în ultimele luni, iar compania lucrează strâns cu clienții pentru a le satisface nevoile printr-o combinație de livrări de sisteme noi și upgrade-uri ale bazei instalate.
Fouquet a precizat că intervalul larg al ghidajului pe 2026 acomodează potențiale evoluții ale discuțiilor în curs privind restricțiile de export — o referință la presiunile SUA și Olandei de a limita accesul Chinei la echipamentele avansate de litografie. China rămâne o piață importantă pentru ASML, cu o pondere așteptată în scădere spre ~20% din vânzările totale.
IV. Dividende și program de răscumpărare
ASML intenționează să declare un dividend total de €7,50 per acțiune pentru anul 2025, o creștere de 17% față de 2024. Ținând cont de cele trei dividende interimare de €1,60 deja plătite, dividendul final propus Adunării Generale este de €2,70 per acțiune. Adunarea Generală este programată pe 22 aprilie, iar plata dividendului final pe 24 aprilie 2026. În plus, compania a răscumpărat acțiuni proprii în valoare de aproximativ €1,1 miliarde în Q1 2026, în cadrul programului de buyback 2026–2028.
V. Concluzie
ASML a livrat un trimestru solid, cu venituri și profit net peste așteptările pieței și o marjă brută la limita superioară a ghidajului. Ridicarea previziunilor pentru întregul an 2026 de la €34–39 mld. la €36–40 miliarde confirmă că cererea pentru echipamentele de litografie rămâne puternică, alimentată de investițiile masive în infrastructura AI.
Evaluarea premium — un P/E de 49x și o capitalizare de €501 miliarde — reflectă poziția de monopol pe segmentul EUV, dar lasă puțin loc pentru erori de execuție. Principalele riscuri rămân evoluția restricțiilor de export către China și capacitatea companiei de a converti backlog-ul în livrări efective. Pe termen lung, ASML țintește venituri anuale de €44–60 miliarde și o marjă brută de 56%–60% până în 2030, ceea ce ar justifica în continuare o primă de evaluare semnificativă.
Verdictul Financial Market
ASML confirmă statutul de campion al industriei semiconductoarelor: venituri de €8,8 mld., marjă brută de 53% și un ghidaj anual ridicat la €36–40 miliarde. Cu un EPS de €7,15 peste estimări și un dividend în creștere cu 17%, compania olandeză demonstrează că monopolul EUV rămâne cel mai puternic motor de creștere din lanțul global de semiconductori. Singura întrebare este cât de mult din această poveste este deja reflectată în prețul acțiunii.
Disclaimer: Acest articol are caracter informativ și nu constituie recomandare de investiții. ASML Holding NV este listată la Euronext Amsterdam (ASML) și NASDAQ (ASML). Datele financiare prezentate provin din raportul publicat de companie pe 15 aprilie 2026. Investițiile în instrumente financiare implică riscuri, inclusiv pierderea parțială sau totală a capitalului investit. Consultați un consilier financiar autorizat înainte de a lua decizii de investiții.
