AT&T Inc.

NYSE: T  |  Sector: Telecomunicații  |  Dallas, Texas, SUA

Acțiunile AT&T Inc. (NYSE: T) tranzacționau în scădere cu 1,97% la prețul de $25,37 în ședința de miercuri, 22 aprilie 2026, pierzând $0,51 față de închiderea anterioară de $25,88, în ciuda faptului că operatorul american de telecomunicații a raportat înainte de deschiderea bursei rezultate financiare solide pentru primul trimestru al anului, cu venituri în creștere de 2,9% și câștig pe acțiune ajustat peste nivelul din urmă cu un an. Reacția rezervată a pieței reflectă un scenariu clasic de „sell the news”, investitorii alegând să marcheze profituri după ce acțiunea a avut o evoluție pozitivă în anii anteriori. Cu o capitalizare bursieră de $177 miliarde, un randament al dividendului de 4,29% și un raport preț-câștig de doar 8,59, AT&T rămâne una dintre cele mai atractive acțiuni din sectorul telecom pentru investitorii orientați spre venituri constante.

Venituri consolidate de $31,5 miliarde, peste nivelul din trimestrul de referință

AT&T a raportat pentru primul trimestru din 2026 venituri totale de $31,5 miliarde, în creștere cu 2,9% față de $30,6 miliarde în perioada similară a anului trecut. Creșterea a fost alimentată în principal de avansul veniturilor din segmentul Advanced Connectivity (wireless și fibră optică), inclusiv impactul pe două luni al clienților preluați prin tranzacția cu Lumen. Veniturile din Mexic au beneficiat de efecte valutare favorabile, în timp ce veniturile moștenite (Legacy) au continuat să scadă pe măsură ce compania dezafectează treptat rețeaua sa bazată pe cablu de cupru.

EPS ajustat de $0,57, peste rezultatul din T1 2025

Câștigul pe acțiune diluat GAAP din operațiuni continue a fost de $0,54, comparativ cu $0,61 în trimestrul similar al anului trecut — însă scăderea reflectă lipsa contribuției din participația la DIRECTV, care a fost vândută în iulie 2025. Pe bază ajustată, EPS-ul a urcat la $0,57, de la $0,51 anul trecut, o creștere de 11,8%. Venitul net din operațiuni continue s-a ridicat la $4,2 miliarde, iar EBITDA ajustat a atins $11,8 miliarde, comparativ cu $11,5 miliarde cu un an mai devreme. Profitul operațional GAAP a crescut semnificativ, la $6,7 miliarde de la $5,8 miliarde, în timp ce profitul operațional ajustat a urcat la $6,9 miliarde, de la $6,4 miliarde.

Advanced Connectivity — motorul creșterii: venituri de $28,5 miliarde, +4,7%

Noul segment principal Advanced Connectivity — care consolidează operațiunile wireless și de fibră optică — a generat venituri operaționale de $28,47 miliarde, în creștere cu 4,7% față de $27,19 miliarde anul trecut. Veniturile din servicii ale segmentului au urcat la $22,86 miliarde (+3,6%), din care veniturile din serviciile wireless au crescut la $16,94 miliarde (+1,7%), iar veniturile din internetul rezidențial avansat au explodat cu 27,3%, la $2,80 miliarde, în parte datorită contribuției afacerii de fibră optică preluate de la Lumen. Profitul operațional al segmentului a urcat la $6,85 miliarde, cu 14,8% mai mult decât în urmă cu un an, iar EBITDA segmentului a atins $11,56 miliarde (+5,6%), cu o marjă EBITDA de 40,6%.

Cea mai bună performanță pentru adăugări de clienți internet dintr-un T1

AT&T a anunțat 584.000 de adăugări nete de clienți consumer și business pe partea de internet avansat, împărțite egal între 292.000 pe fibră optică și 292.000 pe internet wireless fix. Pe segmentul rezidențial, compania a adăugat 512.000 de clienți noi, dintre care 273.000 pentru AT&T Fiber și 239.000 pentru AT&T Internet Air. În telefonia mobilă postpaid, operatorul a înregistrat 294.000 de adăugări nete, cu o rată de renunțare (churn) de doar 0,89%. Compania a depășit pragul de 37 de milioane de locații acoperite cu fibră optică, din care peste 4 milioane provenite din achiziția Lumen, și confirmă obiectivul de a atinge 40 de milioane până la finalul lui 2026 și peste 60 de milioane până în 2030.

Convergența wireless-fibră accelerează: 45% dintre clienții fibră aleg și abonamentul mobil

Unul dintre indicatorii strategici urmăriți atent de management este rata de convergență: 42% dintre gospodăriile care folosesc serviciile de internet rezidențial avansat AT&T au ales și un abonament wireless AT&T, procent care se apropie de 45% când sunt excluși clienții recent preluați de la Lumen. CEO-ul John Stankey a declarat că aceasta reprezintă „cea mai rapidă creștere organică raportată vreodată a ratei de convergență pentru internetul rezidențial avansat”, subliniind că strategia de bundle wireless + fibră devine principalul factor de loialitate și reducere a renunțărilor.

Legacy scade accelerat — dezafectarea rețelei de cupru merge conform planului

Segmentul Legacy a înregistrat venituri de $1,77 miliarde, în scădere cu 25,3% față de $2,37 miliarde anul trecut, pe fondul reducerii cererii pentru serviciile tradiționale pe măsură ce AT&T dezafectează rețeaua de cupru. Profitul operațional al segmentului s-a redus la $612 milioane, în scădere cu 39,9% sau $407 milioane față de anul trecut, în linie cu obiectivul companiei de a opri furnizarea serviciilor pe cea mai mare parte a rețelei domestice de cupru până la finalul anului 2029.

America Latină — venituri în creștere cu 20,8%

Segmentul Latin America a generat venituri de $1,17 miliarde, cu 20,8% mai mult decât în primul trimestru din 2025, susținut de efecte valutare favorabile, creșterea bazei de abonați și vânzări mai mari de echipamente. Profitul operațional a coborât însă la $20 milioane, de la $43 milioane cu un an în urmă, în timp ce EBITDA a urcat la $220 milioane, cu $27 milioane peste nivelul trimestrului similar.

Flux de numerar operațional de $7,6 miliarde, free cash flow de $2,5 miliarde

Numerarul generat din activități operaționale din operațiuni continue s-a ridicat la $7,6 miliarde, comparativ cu $9,0 miliarde anul trecut, diferența fiind explicată în mare parte de cei $1,4 miliarde primiți anterior de la DIRECTV. Free cash flow-ul a fost de $2,5 miliarde, sub nivelul de $3,1 miliarde din trimestrul similar al anului trecut, reducerea reflectând accelerarea investițiilor de capital pentru extinderea rețelei de fibră. Cheltuielile de capital legate de operațiunile continue au totalizat $4,9 miliarde (față de $4,3 miliarde anul trecut), iar investițiile totale de capital — incluzând finanțarea vânzătorilor — au ajuns la $5,1 miliarde.

Bilanț și retur de capital: $2,3 miliarde răscumpărări în T1 2026

La sfârșitul trimestrului, AT&T avea o datorie totală de $138,4 miliarde, cu o datorie netă de $126,4 miliarde. În cursul primului trimestru, compania a răscumpărat acțiuni proprii în valoare de aproximativ $2,3 miliarde în cadrul autorizării din 2024. Planul de retur către acționari rămâne ambițios: AT&T intenționează să înapoieze peste $45 miliarde investitorilor în perioada 2026-2028, prin dividende și răscumpărări, păstrând dividendul anualizat curent de $1,11 pe acțiune și planificând răscumpărări totale de aproximativ $8 miliarde pentru întregul an 2026.

Estimări 2026 reconfirmate — EPS ajustat între $2,25 și $2,35

AT&T a reiterat integral toate estimările pentru anul 2026 și planurile multi-anuale de retur de capital. Pentru întregul an, compania se așteaptă la o creștere a veniturilor din servicii în intervalul cifrelor de o singură cifră, cu veniturile din Advanced Connectivity în creștere de peste 5% și veniturile Legacy în scădere de peste 20%. EBITDA ajustat ar urma să crească cu 3%-4%, cu o contribuție de peste 6% din segmentul Advanced Connectivity, iar EPS ajustat este așteptat în intervalul $2,25-$2,35. Investițiile de capital sunt estimate între $23 și $24 miliarde, iar free cash flow-ul pe tot anul ar trebui să depășească $18 miliarde, incluzând taxe în numerar de $1,0-1,5 miliarde și contribuții la planul de pensii al angajaților de aproximativ $350 milioane.

Concluzie: fundamente solide, reacție bursieră prudentă

Rezultatele AT&T pentru primul trimestru din 2026 confirmă traiectoria strategiei de convergență wireless-fibră și execuția disciplinată a planului de investiții — operatorul a livrat cea mai bună performanță pentru adăugări nete de internet dintr-un prim trimestru, a consolidat rata de convergență organică la niveluri record și a reiterat integral estimările pentru 2026-2028. Cu toate acestea, reacția bursieră de miercuri sugerează că investitorii au așteptat semnale mai agresive pe partea de creștere sau pe retur de capital, preferând să marcheze câștiguri după randamente pozitive în ultimele luni. La un multiplu P/E de 8,59 și un dividend de 4,29%, acțiunea rămâne o piesă defensivă atractivă pentru portofoliile orientate pe venit constant și fluxuri de numerar stabile.