Activitatea economică din China a încetinit puternic în luna iulie, atât în sectorul industrial, cât și în cel al serviciilor, potrivit celor mai recente date privind indicii managerilor de achiziții – PMI.
Indicatorii s-au situat sub pragul de 50 de puncte, care separă expansiunea de contracția activității, semnalând că slăbiciunea observată în ultimele luni ar putea continua și în cea de-a doua jumătate a anului.
Economiștii ING consideră că deteriorarea datelor macroeconomice face tot mai necesare măsurile suplimentare de relaxare sugerate de autoritățile de la Beijing în urma reuniunii Biroului Politic al Partidului Comunist Chinez.
PMI-ul industriei prelucrătoare, la minimul ultimelor cinci luni
Indicele PMI pentru sectorul manufacturier a coborât la 49,2 puncte în iulie, de la 50,3 puncte în luna precedentă.
Rezultatul a fost semnificativ sub estimarea medie a pieței, de 50,1 puncte, și sub prognoza similară formulată de economiștii ING. Nivelul din iulie reprezintă cel mai redus rezultat din ultimele cinci luni și indică revenirea industriei chineze în zona de contracție.
Deși legătura dintre PMI și evoluția efectivă a producției industriale s-a diminuat în ultimii ani, datele oferă un început nefavorabil pentru prima serie de indicatori economici aferenți celui de-al doilea semestru.
Aproape toate componentele importante ale indicelui au coborât sub nivelul de 50 de puncte.
Subindicele producției s-a situat la 49,6 puncte, în timp ce comenzile noi au coborât la 48,5 puncte. Comenzile noi pentru export au ajuns la 49,6 puncte, iar volumele achizițiilor au scăzut la 49,4 puncte.
Toate aceste componente se aflau în zona de expansiune în luna iunie, ceea ce indică o deteriorare relativ rapidă a condițiilor de afaceri.
Inflația prețurilor de producție ar putea fi aproape de vârf
Prețurile la poarta fabricii au rămas în zona de contracție pentru a doua lună consecutivă.
Potrivit economiștilor ING, această evoluție crește probabilitatea ca rata inflației prețurilor de producție din China să fi atins deja nivelul maxim din acest an.
China a traversat o perioadă îndelungată de presiuni deflaționiste, alimentate de cererea internă redusă, excesul de capacitate din anumite industrii și competiția puternică între producători.
O eventuală scădere a prețurilor de producție în a doua parte a anului ar putea pune sub semnul întrebării procesul de revenire a inflației și ar putea exercita presiuni suplimentare asupra marjelor companiilor.
Singurele două componente ale PMI-ului manufacturier care au rămas în zona de expansiune au fost prețurile de achiziție ale materiilor prime, la 53,2 puncte, și așteptările privind activitatea viitoare, la 54,1 puncte.
Chiar și în cazul materiilor prime, indicatorul a coborât față de nivelul consemnat în luna iunie.
Sectorul serviciilor, la cel mai redus nivel din ultimii aproape patru ani
Slăbiciunea nu s-a limitat la industrie.
PMI-ul pentru sectorul non-manufacturier, care include serviciile și construcțiile, a coborât la 49 de puncte în iulie, de la 50,2 puncte în luna precedentă.
Rezultatul s-a situat sub estimarea pieței și a ING, ambele de 50 de puncte, și reprezintă cel mai redus nivel din ultimele 43 de luni.
Practic, indicatorul a ajuns la cea mai slabă valoare de după perioada marcată de restricțiile pandemice din 2022.
Evoluția este nefavorabilă pentru obiectivul autorităților chineze de a încuraja consumul de servicii și de a reduce dependența economiei de investiții și exporturi.
Comenzile noi din sectorul non-manufacturier au coborât la 44,4 puncte, comenzile pentru export au ajuns la 47 de puncte, iar prețurile de vânzare au scăzut la 47,9 puncte.
Toate cele trei componente au atins minime ale ultimelor luni, sugerând o slăbiciune extinsă a cererii.
Singurele componente rămase în zona de expansiune au fost așteptările companiilor, la 55,4 puncte, și termenele de livrare ale furnizorilor, la 50,9 puncte.
Beijingul pregătește noi măsuri de susținere
Datele PMI sugerează că economia Chinei a început slab cea de-a doua jumătate a anului.
În acest context, tonul mai favorabil adoptat de autorități în urma reuniunii Biroului Politic devine tot mai important pentru investitori.
Conducerea de la Beijing a indicat că ar putea urma noi măsuri graduale de relaxare și de sprijinire a economiei. Economiștii ING estimează că principalul instrument utilizat ar putea fi politica fiscală.
Autoritățile și-au exprimat intenția de a accelera cheltuielile bugetare, într-un moment în care apetitul pentru investiții rămâne redus din cauza încrederii slabe, a incertitudinilor geopolitice și a unui mediu de reglementare mai restrictiv.
Aprobările pentru noi proiecte au încetinit în ultima perioadă, inclusiv ca urmare a măsurilor destinate reducerii investițiilor redundante și a capacităților de producție excesive.
Reluarea mai rapidă a proiectelor și accelerarea cheltuielilor publice ar putea limita declinul investițiilor, care s-a intensificat în ultimele luni.
Ce înseamnă datele pentru piețele financiare
Pentru investitori, deteriorarea simultană a activității industriale și a serviciilor crește probabilitatea unor noi intervenții din partea autorităților chineze.
Măsurile de stimulare ar putea susține companiile expuse consumului intern, infrastructurii și construcțiilor, dar eficiența lor va depinde de capacitatea Beijingului de a îmbunătăți încrederea gospodăriilor și a sectorului privat.
Datele slabe pot exercita presiuni asupra yuanului și asupra activelor chineze pe termen scurt. În același timp, perspectiva unor măsuri fiscale suplimentare ar putea limita declinul piețelor de capital.
Evoluția economiei chineze este relevantă și pentru piețele globale de mărfuri, având în vedere rolul țării în cererea de petrol, metale industriale și alte materii prime.
În lipsa unei reveniri mai consistente a consumului și investițiilor, economia Chinei riscă să rămână dependentă de exporturi și de intervenția statului pentru a menține ritmul de creștere.
Pe baza analizei economiștilor ING, datele PMI din iulie confirmă că autoritățile de la Beijing vor trebui să accelereze măsurile de sprijin pentru a preveni o încetinire mai accentuată în a doua jumătate a anului.
