Piața muncii din SUA încetinește: datele slabe temperează discuțiile despre majorări de dobândă
Crearea de locuri de muncă în SUA a încetinit după o serie decentă de trei luni, iar rata șomajului a scăzut — dar, potrivit analizei ING, din motive nefavorabile: peste 700.000 de persoane au părăsit forța de muncă. Un rezultat dezamăgitor care taie din avântul celor care mizau pe majorări iminente de dobândă. Un raport CPI de iulie mai temperat ar întări scenariul unei pauze prelungite a Fed.
Creștere slabă a angajărilor, șomaj în scădere din motive greșite
Raportul de ocupare pe luna iunie a fost condus de o creștere a locurilor de muncă non-agricole (non-farm payrolls) sub așteptări, de 57.000 (consens: 113.000), însoțită de revizuiri în scădere de 74.000 pentru cele două luni anterioare. Rata șomajului a coborât la 4,2% de la 4,3%, însă din cauza unei scăderi importante a ratei de participare.
Scăderea șomajului nu reflectă o piață a muncii sănătoasă, ci retragerea lucrătorilor din câmpul muncii. Detaliile arată o imagine îngrijorătoare:
Creșterea salariilor a fost în linie cu așteptările, la +0,3% lună/lună, respectiv +3,5% an/an. Dar sub aceste cifre stă o problemă mai profundă: de unde mai vin, de fapt, locurile de muncă din SUA — și de ce Fed privește în altă direcție. Detaliile, în partea a doua.
Sectorul privat, anemic — creșterea vine dintr-un singur loc
Sectorul privat a fost deosebit de slab, cu un plus de doar 49.000 de locuri de muncă. Din nou, singura sursă reală de forță a fost segmentul privat de educație și sănătate, care a adăugat 69.000 de locuri.
Educația și sănătatea privată au generat, cumulat, circa 70% din toate locurile de muncă create în SUA din decembrie 2022 până acum.
— un grad remarcabil de concentrare a angajărilor, subliniat în analiza ING
Un alt motor important al ultimilor ani, sectorul de agrement și ospitalitate (leisure & hospitality), a dezamăgit în iunie: ocuparea a scăzut cu 61.000. Este o surpriză majoră în contextul Campionatului Mondial, când barurile și locațiile sunt aglomerate. După ce în mai adăugase 44.000 de locuri, se pare că patronii anticipaseră o efervescență și mai mare și au rămas dezamăgiți.
Scăderea ratei de participare — mai ales la populația în vârstă activă principală — este partea cea mai îngrijorătoare a raportului. Ea arată o dezangajare a lucrătorilor, iar o rată a șomajului mai mică obținută pe această cale nu are aceeași semnificație pozitivă ca una susținută de angajări reale.
Inflația rămâne prioritatea Fed, dar vin vești mai bune
Creșterea non-farm payrolls a fost, în medie, de doar 8.571 pe lună între ianuarie 2025 și februarie 2026. A urmat o revenire decentă în intervalul martie–mai, când angajările au crescut în medie cu 164.000. Cifra din iunie sugerează însă că acel avans nu a fost neapărat începutul unui nou trend și taie din avântul apelurilor la majorări iminente de dobândă.
Președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, a fost clar că prioritatea Fed în acest moment este inflația — motiv pentru care reacția pieței a fost relativ temperată. Majorările cumulate așteptate până în decembrie au coborât la 31 de puncte de bază, față de 37 de puncte de bază chiar înainte de publicarea datelor.
Un raport slab al pieței muncii, combinat cu perspectiva unor date CPI mai temperate, susține scenariul unei pauze prelungite a Rezervei Federale, mai degrabă decât o majorare de dobândă în 2026. Prioritatea declarată a Fed rămâne inflația, iar aici veștile care urmează par mai bune.
→ „Indicele BET este clar supraevaluat.” Unde mai găsește valoare un investitor de piață pe BVB
Disclaimer. Acest material are caracter informativ și jurnalistic și sintetizează o analiză a ING privind piața muncii din SUA. Nu constituie recomandare de investiție, consultanță financiară sau invitație de a cumpăra ori vinde instrumente financiare. Datele economice și estimările privind politica monetară pot fi revizuite, iar previziunile nu garantează evoluții viitoare. Fiecare investitor trebuie să realizeze propria analiză sau să consulte un consultant financiar autorizat înainte de a lua o decizie.
