Într-o ediție Feel the Markets dedicată începutului de an și principalelor teme care pot modela randamentele în 2026, Mihai Constantinescu, reprezentant Amundi Asset Management, a vorbit despre un context de piață în care apetitul pentru risc rămâne prezent, dar riscurile structurale cresc. Mesajul central transmis investitorilor: diversificarea – geografică, sectorială și valutară – rămâne „principala formă de apărare”, iar portofoliile au nevoie de protecții și de o gestionare atentă a expunerii pe companiile foarte mari din SUA.
Piețele au pornit anul bine, în pofida riscurilor geopolitice
Potrivit lui Mihai Constantinescu, anul precedent a fost unul „atipic” prin amplitudinea randamentelor pozitive: la nivel global, o proporție foarte mare din instrumentele financiare au închis pe plus, iar o parte importantă a acestora au livrat randamente cu două cifre. În 2026, deși retorica politică și evenimentele geopolitice pot genera episoade de volatilitate, investitorii au rămas „pe poziții”, fără mișcări extreme de tip panică.
În același timp, piața metalelor prețioase a continuat să surprindă, cu evoluții foarte puternice la aur și mai ales la argint. Conform discuției, această dinamică reflectă și faptul că investitorii caută ancore de încredere într-un mediu în care percepția riscului se poate schimba rapid.
Fluxuri de capital: rotație treptată din SUA către Europa și piețe emergente
O tendință urmărită de Amundi este reorientarea incrementală a fluxurilor: ieșiri moderate din active americane și redirecționarea către Europa și către piețele emergente. Motivația este dublă: pe de o parte, evaluările ridicate din SUA, în special în zona companiilor din topul indicilor; pe de altă parte, apariția unor oportunități mai atractive în regiuni care au rămas în urmă ca evaluare sau unde scenariile de creștere sunt mai puțin „prețuite” în piață.
Fondurile Amundi în România și rolul diversificării
Amundi, ca administrator global, mizează pe diversificare atât la nivelul fiecărui produs, cât și la nivel de gamă. În România, au fost menționate două fonduri locale: Stabilo, cu expunere preponderent pe titluri de stat românești, și Integro, un fond balansat, cu până la 50% acțiuni românești și restul în titluri de stat. Dincolo de acestea, oferta include fonduri de obligațiuni, acțiuni, mixte, fonduri de fonduri, precum și expuneri regionale pe Europa, SUA și global.
Un punct evidențiat în dialog a fost interesul crescut pentru piețele emergente – atât pe acțiuni, cât și pe obligațiuni – o zonă percepută ca fiind mai dificil de accesat direct de către investitorii individuali, dar mai ușor de „acoperit” printr-un vehicul diversificat. Au fost menționate inclusiv segmente precum Asia emergentă și combinații regionale de tip Africa–Orientul Mijlociu–Europa emergentă, care au atras atenția prin randamente ridicate în perioadele anterioare, fără ca acestea să reprezinte o garanție pentru viitor.
Evaluările din SUA și „supraexpunerea” pe Big Tech: Amundi reduce treptat ponderea
Un mesaj important a vizat evaluările din SUA, în special în zona companiilor foarte mari din indicii americani. În opinia lui Mihai Constantinescu, există semne de supraevaluare în segmentul „mega-cap”, iar soluția adoptată în anumite portofolii este reducerea treptată a expunerii pe astfel de companii, fără ieșire completă, dar cu redistribuirea alocărilor către domenii mai defensive sau mai ciclice, în funcție de scenariile urmărite.
În plus, a fost subliniat un element structural: companiile mari din tehnologie au nevoie de capital semnificativ pentru dezvoltare, iar investitorii vor deveni tot mai atenți la fundamente, profitabilitate și la justificarea investițiilor prin cifre, nu doar prin așteptări optimiste.
Unde vede Amundi oportunități: Europa, emergente și obligațiuni cu profil favorabil risc-randament
În condițiile unui an descris ca „de tranziție”, Amundi rămâne cu o atitudine pro-risk, însă cu accent pe echilibru și protecții. În discuție au fost evidențiate câteva direcții de interes: acțiunile europene, inclusiv companii mici și mijlocii, mai puțin expuse la șocuri din tarife și comerț internațional, piețele emergente, precum și obligațiunile corporative europene din categoria investment grade.
De asemenea, obligațiunile din piețe emergente au fost prezentate ca o zonă cu raport risc-randament atractiv, iar slăbirea dolarului este văzută ca un potențial factor favorabil pentru activele emergente, atât pe partea de obligațiuni, cât și pe acțiuni.
România: investitori mai mulți, educație financiară în creștere și interes pentru soluții „hedged” în lei
Discuția a atins și evoluția bazei de investitori, cu un interes mai mare pentru piața de capital și o creștere a nivelului de educație investițională. Din perspectiva Amundi, s-a remarcat atât intrarea de clienți noi, cât și suplimentarea sumelor investite de clienții existenți. Pe distribuție, au fost menționate colaborări prin UniCredit, TradeVille și iFonduri, o platformă fintech care listează fonduri de la mai mulți administratori.
În ceea ce privește preferințele investitorilor, interesul a rămas ridicat pentru fondurile de acțiuni americane, însă s-a observat și o creștere a apetitului pentru diversificare în afara SUA, prin fonduri europene și globale. Un alt element notabil a fost cererea pentru un fond internațional mixt disponibil în lei, prezentat ca soluție utilă pentru investitorii care vor expunere externă, reducând componenta de risc valutar în gestionarea investiției.
Inflația din România și protecția portofoliului: investiția în tranșe și evitarea concentrării
În contextul în care inflația rămâne ridicată în România comparativ cu economiile dezvoltate, mesajul transmis investitorilor a fost că instrumentele mai dinamice pot oferi, istoric, șanse mai bune de a depăși inflația, însă cu o volatilitate mai mare. Pentru cei care își construiesc acum un portofoliu, Mihai Constantinescu a recomandat abordarea de tip dollar-cost averaging – investiții în tranșe, pe o perioadă de 6–12–24 luni, în locul unei intrări „all-in” într-un singur moment.
Totodată, a fost subliniată importanța evitării investițiilor excesiv concentrate în teme „în trend” și a construirii unui nucleu de portofoliu diversificat (global/SUA, Europa), cu alocări satelit limitate pentru active mai volatile, plus păstrarea unei rezerve de lichiditate pentru oportunități.
Ce ar trebui urmărit în lunile următoare
În final, discuția a conturat câteva repere considerate relevante pentru investitori: evoluția inflației, deciziile de politică monetară ale Fed și BCE, dinamica dolarului și efectele asupra piețelor emergente, precum și direcția reformelor europene și a planurilor de investiții din Germania, în infrastructură și apărare. Într-un mediu descris ca „dezordine controlată”, soluția propusă rămâne diversificarea inteligentă, combinată cu vigilență față de evaluări și managementul riscului.
