Susținut de un dolar mai slab, achizițiile continue ale băncilor centrale și riscurile geopolitice, aurul a depășit pragul de 4.300 de dolari. Totuși, discursurile cu tentă hawkish ale unor oficiali ai Rezervei Federale au limitat câștigurile pe termen scurt. Publicarea datelor privind piața muncii din SUA și inflația, alături de deciziile de politică monetară ale principalelor bănci centrale, ar putea amplifica volatilitatea aurului pe final de an, transformând managementul riscului într-un element esențial pentru traderi.
Aurul își menține reziliența într-un context de volatilitate ridicată
Săptămâna trecută, aurul a demonstrat o capacitate ridicată de rezistență, în pofida fluctuațiilor accentuate. Slăbiciunea persistentă a dolarului american, achizițiile constante realizate de băncile centrale și cererea de active de refugiu alimentată de incertitudinile geopolitice au susținut raliul metalului prețios. În același timp, comentariile prudente din partea unor membri ai Fed au exercitat presiuni asupra prețului, în special la niveluri ridicate.
Datele din SUA și deciziile de politică monetară, principalele surse de risc
În această săptămână, piețele sunt concentrate pe o serie de evenimente cu potențial ridicat de impact, printre care datele privind locurile de muncă non-agricole din SUA pentru luna noiembrie, inflația CPI, precum și deciziile de dobândă ale Băncii Angliei și Băncii Japoniei. Rezultatele acestor evenimente vor influența așteptările privind ratele de dobândă și apetitul pentru risc, conturând direcția aurului în ultima parte a anului.
Analiză tehnică: impulsul bullish se accelerează, nivelul de 4.300 de dolari rămâne un test-cheie
Pe graficul zilnic XAU/USD, impulsul ascendent al aurului s-a intensificat semnificativ săptămâna trecută, cu patru sesiuni consecutive de creștere, marcând tranziția de la o fază de consolidare la un trend ascendent activ. Depășirea rezistenței de la 4.250 de dolari a deschis calea către maxime intraday de 4.353 de dolari, cel mai ridicat nivel din ultimele șapte săptămâni.
Deși sesiunea americană de vineri a adus o corecție rapidă de aproape 100 de dolari, evidențiată de o umbră superioară amplă a lumânării zilnice, aurul a reușit să se mențină peste pragul de 4.300 de dolari, închizând săptămâna cu un avans de aproximativ 2,5%. Acest comportament sugerează că taurii continuă să controleze piața.
La începutul săptămânii, aurul și-a reluat creșterea, cu RSI revenind în zona de supracumpărare peste nivelul de 70. O închidere zilnică peste 4.300 de dolari ar consolida încrederea pieței în trendul ascendent, cu potențial de testare a maximului anterior, în zona de 4.381 de dolari.
Pe de altă parte, având în vedere forța mișcării recente, o corecție sub 4.300 de dolari ar putea atrage cumpărători în zona de suport din jurul nivelului de 4.180 de dolari, corespunzătoare minimei recente de consolidare și liniei de trend ascendente formate la finalul lunii octombrie.
Fundamentele bullish rămân intacte: dolar, bănci centrale și riscuri geopolitice
Capacitatea aurului de a se menține la niveluri ridicate este susținută de trei factori fundamentali majori: trendul de slăbire a dolarului, achizițiile constante ale băncilor centrale și cererea de protecție împotriva riscurilor geopolitice.
În plan monetar, Fed a redus dobânzile în decembrie și a reluat achizițiile de titluri de stat pe termen scurt pentru a atenua presiunile de lichiditate, ceea ce a contribuit la scăderea randamentelor obligațiunilor americane. Indicele dolarului a înregistrat a treia săptămână consecutivă de scădere, testând temporar zona minimelor recente, în jurul nivelului de 98.
Un dolar mai slab reduce costul de oportunitate al deținerii aurului și diminuează atractivitatea activelor cu randament, redirecționând fluxurile de capital către metalul prețios.
În același timp, achizițiile băncilor centrale continuă să ofere un suport structural de lungă durată. Potrivit World Gold Council, băncile centrale au adăugat un total net de 53 de tone de aur în luna octombrie, cea mai mare achiziție lunară din acest an. Această cerere oficială contribuie la ancorarea prețului aurului la niveluri ridicate și la consolidarea acceptării actualelor intervale de tranzacționare.
Riscurile geopolitice rămân, de asemenea, un factor de susținere. De la interceptarea de către SUA a transporturilor de petrol venezuelean, până la conflictul prelungit dintre Rusia și Ucraina și tensiunile din Asia de Sud-Est, aceste evenimente mențin cererea de hedging, oferind un sprijin marginal, dar constant, pentru aur.
Mesajele hawkish din interiorul Fed limitează câștigurile pe termen scurt
Deși președintele Fed, Jerome Powell, a transmis clar că majorările de dobândă nu sunt luate în calcul în viitorul apropiat, în interiorul băncii centrale persistă voci cu un discurs mai restrictiv.
Președinții Fed din Cleveland, Chicago și Kansas City au atras atenția asupra persistenței riscurilor inflaționiste, susținând o abordare prudentă. Aceste declarații au dus la ajustarea în jos a așteptărilor privind reducerile de dobândă din 2026, punând presiune pe cererea de aur pe termen scurt.
În opinia noastră, această evoluție reflectă mai degrabă o recalibrare a sentimentului la niveluri ridicate decât începutul unei inversări de trend. Atâta timp cât dolarul rămâne relativ slab, iar achizițiile băncilor centrale și cererea de protecție persistă, structura bullish pe termen mediu a aurului rămâne intactă.
Volatilitate ridicată la final de an, cu focus pe datele din SUA
Per ansamblu, trendul ascendent al aurului rămâne valid, însă volatilitatea pe termen scurt este în creștere. Pe măsură ce ne apropiem de perioada sărbătorilor, lichiditatea din piețe scade, iar orice abatere de la așteptări în cazul evenimentelor majore poate genera mișcări direcționale ample, nu doar fluctuații intraday.
Atenția investitorilor se îndreaptă către datele din SUA privind piața muncii și inflația. Piața anticipează aproximativ 50.000 de noi locuri de muncă, o ușoară creștere a ratei șomajului la 4,5% și o inflație de bază în jurul nivelului de 3%.
Un set de date ușor mai bun decât așteptările ar putea tempera optimismul privind relaxarea monetară, exercitând o presiune moderată asupra aurului. În schimb, semnele clare de slăbiciune economică ar putea alimenta un scenariu de tip „recession trade”, favorabil metalului prețios.
În plan global, divergența politicilor monetare rămâne relevantă. Piața anticipează o reducere a dobânzii de către Banca Angliei, în timp ce probabilitatea unei majorări de dobândă în Japonia este ridicată. Aceste diferențe de abordare între marile bănci centrale pot amplifica volatilitatea aurului prin canalele valutare și ale ratelor de dobândă.
