În cea mai recentă ediție Feel the Markets, l-am avut invitat pe Adrian Negru, CEO Raiffeisen Asset Management, pentru o discuție aplicată despre debutul de an în piețe, riscurile care pot schimba direcția trendului și cum ar trebui privit 2026 de către investitorii individuali. Mesajul central: piața rămâne într-o zonă de echilibru, însă anumite segmente au avut “accente exagerate”, iar selecția și disciplina devin mai importante decât entuziasmul de moment.
Piața la început de an: creștere în ansamblu, dar cu “accente exagerate” pe anumite active
Adrian Negru vede începutul de an ca parte a unui ciclu încă constructiv, chiar dacă ultimele zile au adus volatilitate pe unele clase de active. În opinia sa, mișcările recente vin după perioade în care anumite zone au fost împinse în sus de entuziasm pe termen scurt, inclusiv pe fondul rapoartelor și țintelor optimiste publicate de mari jucători internaționali.
În același timp, a subliniat că, din aprilie anul trecut, piețele internaționale nu au avut un șoc major care să perturbe cu adevărat trendul, motiv pentru care mulți investitori au rămas în scenariul “corecției care nu mai vine”.
AI și reevaluări “dramatice”: nu e sigur că marii câștigători sunt cei care investesc primii
Un subiect important a fost impactul investițiilor în AI asupra evaluărilor bursiere. Adrian Negru a atras atenția că piața pare să oscileze între două extreme:
• fie investitorii penalizează companiile care investesc masiv, considerând că randamentul acelor investiții e incert;
• fie presupun că AI va remodela sectoare întregi și va genera beneficii financiare semnificative.
Totuși, el a făcut o paralelă cu perioada dot.com: tehnologia poate schimba economia, dar nu e garantat că “primii investitori” sunt și cei care capturează cel mai mult din valoarea creată.
Macro, rezultate, geopolitică: ce contează cel mai mult pentru portofoliu
Întrebat care dintre cele trei – macro, rezultatele companiilor, geopolitica – ar trebui pus pe primul loc, CEO-ul Raiffeisen Asset Management a ales clar: rezultatele companiilor.
Într-un scenariu geopolitic “complicat”, dar non-catastrofal, performanța fundamentală (cashflow, profitabilitate, politici de dividend) rămâne determinantul principal al evaluărilor, chiar dacă poate fi ignorată temporar. Pe termen suficient de lung, rezultatele consistente tind să se reflecte în preț.
Geopolitica: piețe “cinice” și episoade de tip “buy the dip”
Discuția a atins și zona de risc geopolitic (Ucraina, Orientul Mijlociu). Adrian Negru a remarcat că, în ultimul an, episoadele geopolitice au fost tratate de piețe mai degrabă ca oportunități de “buy the dip”, cu recuperări rapide după șocul inițial.
A făcut însă diferența între evenimentele fără mecanisme directe de transmisie și cele care pot afecta imediat economia globală – în special prin energie (petrol, rute navale, lanțuri de aprovizionare).
România: consolidare fiscală, percepție externă mai bună și spațiu pentru scăderea inflației
Pe tema României, Adrian Negru a argumentat că măsurile de stabilizare bugetară au devenit inevitabile și că, paradoxal, investitorii străini privesc România mai bine decât o face “zgomotul de fundal” intern.
El a punctat două idei cheie:
• România nu a avut o creștere economică excepțională nici în anii cu deficit foarte ridicat, ceea ce întărește argumentul pentru corecția dezechilibrelor;
• “timing-ul” a contat: presiunea asupra ratingului și nevoia de măsuri cu efecte imediate au împins decidenții spre soluții implementabile rapid.
În privința inflației, a estimat că efectele statistice care au ținut inflația sus ar trebui să se disipe în a doua parte a anului, ceea ce poate crea spațiu pentru o politică monetară mai acomodativă. Pentru investitori, ideea importantă este că dacă aștepți confirmările perfecte, s-ar putea să fie prea târziu pentru a beneficia investițional.
Bursa de Valori București: mai scumpă decât în trecut, dar încă există “insule” atractive
Pe BVB, discuția a fost nuanțată: piața a făcut un “pas” către multipli mai ridicați, iar investitorii trebuie să accepte că discount-urile istorice nu vor fi mereu disponibile. Totuși, CEO-ul Raiffeisen Asset Management a avertizat că pe alocuri evaluările par greu de susținut și lasă puțin loc de creștere viitoare.
Vestea bună pentru investitorii de retail: chiar și într-o piață mai “scumpă”, există în continuare diferențe mari între companii, iar oportunități pot apărea în eșalonul doi de pe piața principală sau chiar pe AeRO (cu mențiunea limitărilor de lichiditate pentru investitorii instituționali).
IPO-uri și listări noi: “piața e pregătită, avem nevoie de emitenți ca de aer”
Unul dintre mesajele puternice a fost legat de pipeline-ul de listări. Cererea ridicată din IPO-uri și alocările mici pentru investitori indică o piață “flămândă” după companii noi, iar Adrian Negru consideră că:
• succesul unor oferte la prețuri ridicate arată forța cererii instituționale;
• pentru ca piața să rămână sănătoasă, e nevoie de emitenți noi, de calitate, veniți la evaluări rezonabile.
Fondurile de acțiuni: intrările sunt conduse de performanța trecută, iar riscul apare când piața corectează
În zona fondurilor, el a explicat că influxul către fondurile de acțiuni a fost alimentat în mare măsură de performanțele recente – “cel mai bun agent de marketing”, dar și un potențial risc: investitorii atrași de randamentele din trecut pot reacționa greu la prima corecție serioasă.
Recomandarea: investiții periodice, diversificare și construcție graduală, nu decizii “all-in” pe baza entuziasmului de moment.
Strategie pentru 2026: consecvență, selecție și optimizare pe maturități la fixed income
Pentru anul în curs, Adrian Negru recomandă să nu “dai strategia peste cap” dacă ai deja un plan coerent. Tactic, a indicat că în fixed income contează să te uiți atent la maturități, pentru a capta mai eficient ceea ce urmează să se întâmple în economie și dobânzi.
Pe acțiuni, mesajul rămâne simplu: cumpără cu un motiv clar, urmărește fundamentele și evită să te bazezi pe ideea că “cineva va plăti mai mult peste fair value”.
Raiffeisen relansează serviciul de brokeraj și pregătește o aplicație digitală
La final, Adrian Negru a confirmat că se pot deschide conturi de tranzacționare, odată cu relansarea serviciului de brokeraj Raiffeisen. În perioada următoare, compania urmărește extinderea componentelor digitale, inclusiv o aplicație și o platformă modernă pentru tranzacționare.
