Indicatorii PMI publicați pentru luna februarie arată o imagine mixtă a economiei Chinei. În timp ce indicatorul oficial indică o nouă contracție a sectorului manufacturier, un indice alternativ sugerează că firmele orientate spre export continuă să beneficieze de o cerere externă robustă. Divergența dintre cei doi indicatori confirmă faptul că economia chineză pornește anul cu o cerere internă modestă, dar cu exporturi care încă oferă sprijin pentru activitatea industrială.
PMI oficial indică o nouă contracție a sectorului manufacturier
Indicele oficial PMI pentru sectorul manufacturier din China, publicat de Biroul Național de Statistică, a scăzut la 49,0 în februarie, de la 49,3 în luna precedentă. Nivelul a fost ușor sub estimările pieței, care anticipau o valoare de 49,2.
Un nivel sub pragul de 50 indică contracția activității economice, iar sectorul manufacturier chinez a intrat astfel în teritoriu negativ în 10 din ultimele 11 luni. Valoarea de 49,0 marchează unul dintre cele mai scăzute niveluri din ultimii aproape trei ani.
Detaliile din interiorul indicelui arată o slăbire generalizată a activității industriale. Subindicele producției a coborât la 49,6, cel mai redus nivel din ultimele 38 de luni, întrerupând o perioadă de trei luni consecutive de expansiune. În același timp, comenzile noi au scăzut la 48,6, minimul ultimelor 32 de luni, iar comenzile noi pentru export au coborât până la 45,0.
Pe piața muncii, presiunile persistă. Componenta privind ocuparea forței de muncă a rămas în teritoriu de contracție pentru a 36-a lună consecutivă. Totuși, indicii de preț sugerează o posibilă revenire a presiunilor inflaționiste în industrie, costurile la poarta fabricii urcând la 50,6, iar prețurile materiilor prime la 54,8.
Indicatorul alternativ arată o cerere externă mai puternică
În contrast cu datele oficiale, indicatorul manufacturier RatingDog a surprins pozitiv piața, urcând la 52,1 în februarie, de la 50,3 în luna anterioară. Nivelul peste 50 indică expansiune economică.
Potrivit acestui indice, comenzile noi au atins cel mai ridicat nivel din 2020. Divergența față de indicatorul oficial este explicată în mare parte prin structura companiilor incluse în sondaj. Indicele RatingDog include mai multe companii private și exportatoare, în timp ce indicatorul oficial are o pondere mai mare a companiilor de stat.
Acest lucru sugerează că, în primele luni ale anului, cererea externă pentru bunuri chinezești a rămas relativ robustă. O confirmare suplimentară ar putea veni odată cu publicarea datelor comerciale ale Chinei din săptămâna următoare.
Cererea internă rămâne punctul slab al economiei
Per ansamblu, datele PMI indică o dinamică similară cu cea observată în 2025: exporturile continuă să susțină creșterea economică, în timp ce cererea internă rămâne slabă.
În lipsa unor măsuri suplimentare de stimulare din partea autorităților de la Beijing, consumul intern și investițiile ar putea continua să evolueze modest în perioada următoare.
Sectorul serviciilor arată aceeași divergență
O imagine similară apare și în sectorul serviciilor. Indicele PMI non-manufacturier publicat de autoritățile chineze a crescut ușor la 49,5, de la 49,4, însă a rămas sub pragul de expansiune și sub estimările pieței. Sectorul serviciilor s-a aflat în contracție în trei din ultimele patru luni.
Subindicii pentru comenzile noi și comenzile de export au înregistrat de asemenea scăderi, semnalând o cerere internă încă fragilă.
În schimb, indicatorul RatingDog pentru servicii a urcat puternic la 56,7, cel mai ridicat nivel din 2023 și mult peste așteptările pieței.
Serviciile ar putea deveni motorul creșterii
Autoritățile chineze încearcă să reechilibreze economia prin creșterea rolului sectorului serviciilor. Printre domeniile vizate pentru sprijin se numără turismul, serviciile pentru copii și sectorul de îngrijire a persoanelor vârstnice.
În acest context, sectorul serviciilor ar putea deveni unul dintre principalii piloni ai creșterii economice pe termen mediu, chiar dacă economia internă rămâne, pentru moment, într-o fază de relansare lentă.
