Inflația anuală din România a încetinit la 9,3% în luna februarie, în linie cu așteptările pieței. Totuși, evoluțiile recente din piețele energetice și creșterea prețului petrolului sugerează că rata inflației ar putea depăși din nou pragul de 10% începând cu luna martie și până la mijlocul anului.
Structura inflației: servicii ridicate și presiuni din energie
Potrivit datelor recente, inflația la alimente s-a situat la 7,8% în termeni anuali, iar inflația serviciilor a ajuns la 11,3%, niveluri în linie cu estimările economiștilor.
În schimb, inflația bunurilor nealimentare a fost ușor peste așteptări, ajungând la 9,4%, în principal pe fondul scumpirii carburanților și produselor din tutun.
Inflația în sectorul serviciilor rămâne relativ rigidă, chiar dacă tendința generală începe să se tempereze. Datele recente privind salariile susțin această evoluție: creșterea medie anuală a salariilor a încetinit la 3,6% în ianuarie, un nivel asociat în mod tradițional cu perioade de încetinire economică.
Șocul petrolului schimbă perspectivele inflației
Până recent, scenariul de bază indica faptul că inflația ar urma să rămână în intervalul 9–10% până în vară, urmând ca apoi să scadă mai vizibil, pe fondul efectelor de bază generate de majorările de taxe și liberalizarea pieței energiei electrice din anul precedent.
Situația geopolitică din Orientul Mijlociu schimbă însă această perspectivă. Creșterea prețurilor petrolului ar putea genera noi presiuni inflaționiste în lunile martie și aprilie, împingând temporar inflația peste pragul de 10%.
Acest nou șoc de ofertă vine într-un moment delicat pentru economia României, care prezintă deja semne de stagflație. Datele slabe privind vânzările cu amănuntul și producția industrială din ianuarie, combinate cu perspectiva unei inflații în creștere, indică presiuni tot mai mari asupra activității economice și chiar riscul unei noi contracții trimestriale a PIB.
BNR ar putea amâna relaxarea monetară
În acest context, perspectivele privind relaxarea politicii monetare devin mai incerte. Dacă anterior se anticipa o primă reducere a dobânzii cheie în luna mai, noile evoluții din piața petrolului fac ca un astfel de scenariu să fie mai puțin probabil.
Estimările recente indică acum că Banca Națională a României ar putea începe ciclul de relaxare abia în luna august, cu reduceri totale ale dobânzii de aproximativ 75 puncte de bază în 2026.
În același timp, atingerea unei rate a inflației sub 5% până la finalul anului devine tot mai puțin probabilă, dacă prețurile petrolului se mențin la nivelurile actuale.
