Inflația anuală din zona euro a accelerat în august de la 2,9% la 3,3%, atingând cel mai ridicat nivel de la începutul conflictului din Orientul Mijlociu. Creșterea a fost determinată în principal de scumpirea energiei, în timp ce inflația de bază a coborât la 2,4%, semnalând că transmiterea costurilor mai mari cu energia către restul economiei rămâne, pentru moment, limitată.
Escaladarea tensiunilor din regiunea Golfului a continuat să pună presiune asupra prețurilor energiei, iar inflația anuală pe această componentă a ajuns la 14,3%.
În același timp, inflația bunurilor a continuat să crească, ajungând la 1,2%, de la 0,7% în luna iunie. Inflația alimentară s-a menținut însă stabilă la 1,2%, iar inflația serviciilor a încetinit de la 3,3% la 3%.
La șase luni de la debutul turbulențelor din Orientul Mijlociu, inflația de bază se situează la 2,4%, exact nivelul înregistrat în februarie, ultima lună înainte de izbucnirea conflictului.
Până în prezent, majorarea costurilor cu energia nu s-a transmis într-o măsură semnificativă către celelalte categorii de prețuri. În plus, sondajele din august arată că firmele nu anticipează, deocamdată, accelerări importante ale prețurilor în lunile următoare.
Riscurile inflaționiste rămân orientate în sus
Situația ar putea însă să se schimbe în lunile următoare. Transmiterea costurilor mai ridicate în economie are loc, de regulă, cu întârziere, iar mai mulți factori continuă să reprezinte riscuri pentru inflație.
Prețurile energiei ar putea înregistra un nou avans dacă tensiunile geopolitice se intensifică, în timp ce seceta începe să afecteze anumite lanțuri de aprovizionare. În același timp, economia zonei euro continuă să evolueze relativ bine, ceea ce le poate permite companiilor să transfere mai ușor costurile mai ridicate către consumatori.
Și indicatorii privind creșterea salariilor au început să accelereze, ceea ce ar putea menține presiunile asupra prețurilor serviciilor.
Prin urmare, chiar dacă inflația de bază rămâne momentan surprinzător de moderată, este posibil ca aceasta să înceapă să crească din nou în următoarele luni.
Ce înseamnă noile date pentru BCE
Pentru Banca Centrală Europeană, accelerarea inflației generale la 3,3% ar putea reprezenta un argument suplimentar în favoarea unei majorări a dobânzilor în luna septembrie.
Totuși, evoluția relativ benignă a inflației de bază complică perspectiva pentru următoarele ședințe de politică monetară.
O eventuală nouă majorare a dobânzii după septembrie, care ar împinge politica monetară mai clar în teritoriu restrictiv, ar putea genera dezbateri importante în interiorul BCE, mai ales dacă presiunile inflaționiste de bază nu accelerează.
Pentru investitori, atenția se va concentra astfel nu doar asupra inflației headline, puternic influențată de energie, ci mai ales asupra evoluției inflației de bază, salariilor și serviciilor, indicatori esențiali pentru traiectoria viitoare a dobânzilor din zona euro.
Articol realizat pe baza analizei ING Research.
