Așa cum era de așteptat și complet anticipat de piețele financiare, Rezerva Federală din Statele Unite a menținut intervalul țintă pentru rata fondurilor federale la 5,25% – 5,50% la încheierea ședinței din iulie.
Cu toate acestea, Powell & Co. au lăsat să se înțeleagă clar că o reducere a ratei este pe cale să vină, probabil chiar la ședința din septembrie, prin câteva schimbări notabile în declarația de politică monetară.
Cel mai notabil, declarația a subliniat cum Board-ul Fed este acum atent la riscurile de pe „ambele părți” ale mandatului dublu, renunțând la focalizarea strictă pe inflație, care a fost tema dominantă a acestui ciclu până acum.
Mai mult, în alte semnale către o reducere în septembrie, declarația a menționat că s-au făcut „unele” progrese suplimentare către o inflație de 2% – o îmbunătățire față de descrierea anterioară de „modeste” – în timp ce câștigurile din piața muncii au fost considerate „moderate”, în lumina semnelor tot mai mari de fragilitate și a unei formulări mai prudente decât descrierea că „au rămas puternice” folosită anterior.
Deși nu este un angajament explicit, aceasta poate fi considerată o reducere într-un viitor foarte apropiat.
Desigur, toate privirile vor fi acum îndreptate către conferința de presă de după ședința lui Jerome Powell, unde participanții la piață vor căuta probabil mai multă claritate cu privire la momentul în care normalizarea politicii este setată să înceapă.
″Președintele probabil va rămâne relativ rezervat în această privință, fără a se angaja pe o anumită cale de politică monetară. Cu toate acestea, Powell va reitera probabil comentariile făcute în aparițiile recente că datele recente privind inflația au adus o mai mare încredere într-o revenire către ținta de 2% și că piața muncii este complet echilibrată″, afirmă Michael Brown, Senior Research Strategist în cadrul Pepperstone.
Deși Comitetul rămâne dependent de date, toate semnele indică prima reducere a ratei care vine data viitoare, la ședința din septembrie.
După aceasta, reduceri suplimentare într-un ritm trimestrial, în conformitate cu publicarea de actualizări ale Proiecțiilor Economice Sumare, par probabile, ducând la un cumul de reduceri de 50pb în acest an, într-un ritm ușor mai agresiv decât estimează piețele în prezent – cu excepția, desigur, a oricăror surprize adverse de date sau șocuri externe.
Un astfel de ritm de relaxare ar fi, aproximativ, în conformitate cu cel ce urmează a fi livrat de alte bănci centrale din grupul G10, limitând potențialul de scădere al USD, cu riscurile pentru dolar de fapt înclinând în direcția opusă, datorită creșterii economice puternice continue a economiei SUA și a ritmului anemic de expansiune văzut în alte părți.
Între timp, ar trebui să vedem o continuare a creșterilor pentru acțiuni, împreună cu creșterea economică și cea a câștigurilor trimestriale.
Curba randamentelor titlurilor de stat americane ar trebui să se accentueze în continuare, pe măsură ce Fed se îndreaptă tot mai mult către țintirea unui alt „interval” de inflație, spre deosebire de un nivel de preț de 2% explicit.
