Escaladarea tensiunilor din Orientul Mijlociu pune din nou presiune pe piețele globale de energie. Prețul petrolului Brent a revenit peste pragul de 95 de dolari pe baril, motorina s-a scumpit puternic, iar gazele naturale europene au urcat la cel mai ridicat nivel din 2023, în condițiile în care perspectivele unei reveniri rapide a exporturilor de GNL din Golful Persic se diminuează.
În paralel, creșterea prețurilor energiei readuce în atenția investitorilor riscurile inflaționiste și posibilitatea ca Rezerva Federală să mențină dobânzile ridicate pentru o perioadă mai lungă. Această perspectivă a pus presiune inclusiv asupra aurului, care a coborât sub 4.300 de dolari pe uncie.
Petrolul Brent revine peste 95 de dolari pe baril
Cotația Brent a urcat din nou peste 95 de dolari pe baril, atingând cel mai ridicat nivel din mai bine de o lună, după o nouă escaladare a tensiunilor din Golful Persic.
După atacurile din weekend, Iranul a lovit luni două petroliere din regiune, în timp ce Statele Unite au efectuat noi atacuri asupra unor ținte iraniene în cursul nopții. Evoluțiile au determinat investitorii să includă din nou o primă geopolitică mai ridicată în prețul petrolului.
Evenimentele recente readuc în prim-plan riscurile asupra aprovizionării cu petrol din regiune și, în special, asupra transporturilor prin Strâmtoarea Hormuz, una dintre cele mai importante rute maritime pentru piața mondială a energiei.
În ciuda blocajului politic dintre SUA și Iran, petrolul a continuat să tranziteze strâmtoarea. Secretarul american al Energiei a declarat că aproximativ 17 milioane de barili de petrol au trecut prin Hormuz luni, cel mai ridicat volum de la începutul conflictului.
Dacă sunt luate în calcul și rutele alternative, datele ar sugera că fluxurile de petrol din Golful Persic se situează chiar peste nivelurile de dinaintea războiului. Totuși, analiștii ING atrag atenția că aceste cifre trebuie privite cu prudență, în condițiile în care estimările furnizate de serviciile de monitorizare a navelor indică volume considerabil mai reduse.
În acest context, evoluția medie a fluxurilor pe perioade mai lungi este mai relevantă decât datele aferente unei singure zile.
Piața motorinei, sub o presiune puternică
Escaladarea conflictului reduce și șansele unei reveniri rapide a exporturilor de produse petroliere rafinate din regiune, ceea ce menține piețele într-o situație tensionată.
Impactul este vizibil în special pe segmentul motorinei.
Marja de rafinare pentru ICE gasoil a atins un nou maxim record, de aproximativ 79 de dolari pe baril, în timp ce marja pentru motorină din SUA se tranzacționează la peste 100 de dolari pe baril.
Structura contractelor futures indică, de asemenea, o lipsă acută de ofertă. Spread-ul dintre contractele ICE gasoil pentru septembrie și noiembrie se tranzacționează într-un backwardation de aproximativ 80 de dolari pe tonă, situație în care prețurile pentru livrările imediate sunt semnificativ mai ridicate decât cele pentru livrările ulterioare.
În condițiile perturbării exporturilor de motorină atât din Orientul Mijlociu, cât și din Rusia, și în absența semnalelor unei reveniri rapide a livrărilor, marjele produselor distilate ar putea rămâne foarte ridicate și volatile.
Presiunea ar putea deveni și mai puternică odată cu apropierea perioadei de cerere sezonieră ridicată, în condițiile în care sistemul global de rafinare dispune de o capacitate limitată pentru a compensa actualele perturbări.
Stocurile de petrol din SUA scad cu 2,6 milioane de barili
Cele mai recente date ale American Petroleum Institute (API) arată că stocurile de petrol brut din Statele Unite au scăzut cu aproximativ 2,6 milioane de barili în ultima săptămână.
Situația produselor rafinate a fost mixtă: stocurile de benzină au crescut cu aproximativ 300.000 de barili, în timp ce stocurile de distilate au scăzut cu un volum similar.
Declinul stocurilor de distilate nu contribuie la calmarea îngrijorărilor privind deficitul de ofertă.
Investitorii așteaptă acum raportul oficial al Energy Information Administration (EIA), datele fiind urmărite atent pentru noi indicii privind echilibrul dintre cererea și oferta de energie din SUA.
Gazele europene ajung la cel mai ridicat nivel din 2023
Tensiunile din Golful Persic se resimt puternic și pe piața europeană a gazelor.
Prețul de referință TTF a urcat la cel mai ridicat nivel din 2023, contractele futures cu scadența cea mai apropiată depășind în tranzacțiile de miercuri dimineață pragul de 75 de euro/MWh.
Escaladarea conflictului reduce perspectivele unei reveniri rapide a exporturilor de gaze naturale lichefiate din regiune, o problemă importantă pentru Europa, mai ales în contextul în care nivelurile stocurilor sunt mai reduse decât în mod obișnuit pentru această perioadă a anului.
În acest moment, diferențele de preț favorizează direcționarea cargourilor spot de GNL către Europa mai degrabă decât către Asia.
Situația s-ar putea însă schimba pe măsură ce emisfera nordică se apropie de sezonul rece. Competiția dintre Europa și Asia pentru cargourile disponibile ar putea crește semnificativ, în special dacă exporturile de GNL din Qatar rămân limitate până la finalul anului.
Aurul scade sub 4.300 de dolari. Petrolul reaprinde temerile privind inflația și dobânzile Fed
Creșterea prețului petrolului produce efecte și asupra pieței metalelor prețioase.
Aurul a coborât la minimul ultimelor două săptămâni, sub pragul de 4.300 de dolari pe uncie, pe măsură ce investitorii reevaluează perspectivele pentru politica monetară americană.
Creșterea costurilor cu energia ar putea alimenta noi presiuni inflaționiste, ceea ce ar limita spațiul Rezervei Federale pentru relaxarea politicii monetare pe termen scurt.
Perspectiva unor dobânzi ridicate pentru mai mult timp este nefavorabilă activelor care nu generează venituri, precum aurul.
Corecția vine după un august extrem de puternic pentru metalul prețios. Aurul a câștigat aproape 10% într-o singură lună, înregistrând cea mai mare apreciere lunară din ianuarie.
Cererea pentru active de refugiu și îngrijorările tot mai mari privind sustenabilitatea fiscală a Statelor Unite continuă însă să susțină interesul investitorilor pentru aur și alte active reale.
Pe termen scurt, marcările de profit ar putea continua după avansul puternic din ultima perioadă. Fundamentele pe termen mediu rămân însă favorabile, susținute de perspectiva unor dobânzi mai reduse, achizițiile băncilor centrale și nivelul ridicat al incertitudinilor geopolitice.
În acest context, eventualele corecții mai ample ale aurului ar putea readuce cumpărătorii în piață.
Soia atinge maximul ultimilor aproape trei ani
Mișcări importante au fost înregistrate și pe piețele agricole.
Contractele futures pentru soia tranzacționate la Chicago Board of Trade (CBOT) au urcat la cel mai ridicat nivel din decembrie 2023, susținute atât de politica SUA privind biocombustibilii, cât și de riscurile meteorologice.
Decizia autorităților americane privind excepțiile acordate în cadrul programului pentru combustibili regenerabili a fost mai favorabilă decât anticipau piețele, îmbunătățind perspectivele pentru cererea de biocombustibili.
Soia reprezintă una dintre principalele materii prime utilizate pentru producția de biodiesel, ceea ce face ca prețul său să fie puternic influențat de politica americană în domeniul combustibililor regenerabili.
Environmental Protection Agency (EPA) a acordat pentru 2025 aproximativ 1,76 miliarde de credite de conformitate, cel mai amplu pachet de scutiri pentru rafinăriile mici din 2017 și semnificativ peste estimarea anterioară de 990 de milioane.
Agenția s-a angajat, de asemenea, să realoce integral volumele exceptate din 2025 către obligațiile de amestec pentru 2026 și 2027, ceea ce contribuie la menținerea cererii pentru biocombustibili.
Un alt factor care susține prețurile este vremea caldă și secetoasă din zona Midwest a Statelor Unite, care ar putea afecta dezvoltarea culturilor în ultima parte a sezonului și, implicit, randamentul recoltelor de soia.
În același timp, achizițiile mai mari de soia realizate de China consolidează percepția că Beijingul începe să avanseze în direcția îndeplinirii angajamentelor comerciale asumate față de Washington.
Pentru piețele de mărfuri, următoarea perioadă va rămâne dominată de evoluția conflictului din Orientul Mijlociu. Orice perturbare mai serioasă a transporturilor prin Strâmtoarea Hormuz sau a exporturilor de GNL din Golful Persic ar putea menține presiunea asupra petrolului, gazelor naturale și produselor rafinate, cu implicații directe asupra inflației și, implicit, asupra așteptărilor privind politica monetară a marilor bănci centrale.
Articol realizat pe baza analizei făcute de analiștii ING.
